טכנית במעו"ף: מהלך עליות על תנאי
שבירתה של רמת 811 הנקודות כלפי מעלה והגידול המסויים שאיפיין את מחזורי המסחר, משפר במידת מה את הסביבה הטכנית ואמור לספק לשוק המניות בתל אביב את האפשרות להמשיך ולטפס מעלה. למרות זאת, סובל מדד המעו"ף משתי בעיות מובנות, אליהן נהיה חייבים לתת את הדעת בתקופה הקרובה.
למרות שהשוק עצמו מסמן במידת מה אפשרות לעליות נוספות, הרי שחסרים מרכיבים נוספים האמורים להצטרף ולתמוך בגל עליות זה, דבר המעלה את רמת הסיכון הקיימת ומחייב נקיטת משנה זהירות. יש לזכור שבשלב הנוכחי השוק עדיין שברירי ורמת הסיכון שהוא מציע למשקיע גבוהה למדי.
הנקודות הבעייתיות
1. מבט על גרף מדד המעו"ף מעיד, כי שבירתה מעלה של רמת 811 מקיימת את התנאים למגמת עלייה. שתי נקודות שפל עולות, 718 ו-774, ושתי נקודות שיא עולות, 811 והרמה שנקבעה מיד עם שבירתה מעלה, מהווים את התנאי הבסיסי והמינימאלי לקיומה של מגמת עלייה. התרחבות מחזורי המסחר מבורכת ו"פער הפריצה" העולה שנפתח ביום חמישי האחרון רק מעיד על שיפור בסביבה הטכנית. לכן, בהיבט הזה קיים סיכוי טוב להמשך גל העליות.
2. אלא שבדיקה של כל גלי העליות בשנות הגאות האחרונות, וכמובן בהיסטוריה, מגלה שלא די בהתנהגות גרף המדד עצמו. כדי שרמת הסיכון תרד, וחוסנו של השוק יעלה משמעותית חייבים להצטרף עוד שני מרכיבים לפחות:
ראשית - המומנטום המיוצג על ידי המדדים השונים שמטרתם למדוד את עוצמת המגמה. מי שיבדוק בגרפים ארוכי הטווח את מדד המומנטום המקובלים, ייווכח שמאז 2003 הן לא היו כה נמוכים כפי שהם היום. זאת ועוד, באף תיקון טכני כמעט במהלך השנים האחרונות, לא איבד השוק תנופה כפי שאיבד במהלך התיקון האחרון. המשמעות היא שהתנופה והעוצמה של מגמת העלייה ארוכת הטווח אבדה והשוק חייב לבנות אותה פעם נוספת. וכמו שההיסטוריה לימדה אותנו, דבר זה עלול לארוך זמן או אף לא לצלוח בידו של השוק. במילים פשוטות, רמת הסיכון ומידת השבריריות של השוק, כאשר במסגרת מהלך עליות מתקיים מומנטום כה חלש, גבוהה משמעותית מגלי עליות המתאפיינים בתנופה חזקה כמקובל.
הבעיה השנייה של מדד המעו"ף - הן המניות עצמן. מי שיביט על כל מניות המעו"ף, יגלה שהמניה היחידה שמתאפיינת במגמת עלייה ארוכת טווח היא כימיקלים. המניות האחרות מתאפיינות או מגמת ירידה או בדשדוש כאשר גל העליות האחרון העובר עליהן נושא את המרכיבים של גל עלייה מינורי וקצר טווח.
משמעות הדברים פשוטה: מדד המעו"ף חוזר לעלות לפי שעה, אם כי רמת הסיכון שהוא מציע גבוהה משמעותית מרמת הסיכון שמקובלת במסגרת גלי עלייה אחרים.
רמות תמיכה והתנגדות
בדרך מעלה נכונו למדד המעו"ף לא מעט קשיים: התנגדות ראשונה ברמת 830 הנקודות ולאחר מכן התנגדות משמעותית עוד יותר בין 845-850 הנקודות.
מבחינת רמות תמיכה הרי שמתחת לשוק אפשר למצוא את הראשונה באזור 808 הנקודות. מיד לאחר מכן ברמת 790 הנקודות ומתחתיה ברמת 770 הנקודות. אלא שלא כל הנקודות חשובות באותה מידה. ישנן רמות תמיכה משמעותיות יותר ואחרות – פחות. לעניות דעתי, רמת התמיכה המשמעותית יותר מצויה ברמת 790 הנקודות. שמירה עליה תשמור על סיכויי מדד המעו"ף להמשיך ולטפס. שבירתה מטה תערער את מה שנבנה עד היום ותעמיד את המשוואה הטכנית במצב מאוזן.
לסיכום: גל עליות? חזרה למגמת העלייה? השוק מחדש ימיו? אולי, זו בהחלט אפשרות, אבל בשלב הנוכחי חסרים מרכיבים נוספים המייצגים את רמת הסיכון אותה נוטל המשקיע. המומנטום בטווח הבינוני חלש מאוד ורובן המכריע של המניות עדיין אינו במגמת עלייה. מי שבוחר להשקיע במצב שוק מסוג זה, מן הראוי שיגלם את הפרמטרים הללו בתהליך קבלת ההחלטות שלו.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
מאת: אייל גורביץ'
