מיקרון עקפה את הצפיות ומעלה תחזית: המניה מזנקת
מיקרון מיקרון (Micron Technology, Inc -0.37% ) מפרסמת דוחות חזקים לרבעון השלישי הפיסקאלי ומעלה תחזית לרבעון הבא, כשהיא ממשיכה ליהנות מהביקוש החריג לשבבי זיכרון ואחסון שמגיע משוק ה-AI וממרכזי הנתונים. החברה מציגה הכנסות של 41.46 מיליארד דולר, מעל צפי האנליסטים שעמד על כ-35.5 מיליארד דולר, ורווח מתואם של 25.11 דולר למניה, לעומת צפי ל-20.4 דולר. שיעור הרווח הגולמי המתואם הגיע ל-84.9%, גם הוא מעל הצפי שעמד על 81.8%.
המספרים האלה לא רק עוקפים את התחזיות לרבעון הנוכחי, אלא מלווים גם בתחזית חזקה לרבעון הרביעי. מיקרון צופה הכנסות של 50 מיליארד דולר, עם טווח סטייה של מיליארד דולר למעלה או למטה, לעומת צפי שוק של 43.4 מיליארד דולר. הרווח המתואם למניה צפוי לעמוד על 31 דולר, פלוס מינוס דולר אחד, לעומת צפי של 24.3 דולר. החברה צופה גם שיעור רווח גולמי של כ-86%, מעל צפי של 83%, והוצאות תפעול של כ-1.65 מיליארד דולר. במילים אחרות, מיקרון לא רק מציגה רבעון חזק, אלא גם מאותתת שהביקוש והמחירים בענף הזיכרונות עדיין נמצאים במגמת עלייה.
זה נתון חשוב במיוחד, משום שאצל מיקרון עצם העקיפה של התחזיות כבר לא בהכרח מספיקה. בשני הרבעונים הקודמים החברה עקפה את תחזיות וול סטריט בפערים של 27% ו-33%, כלומר לא מדובר היה בעקיפות שוליות אלא בדוחות שהוגדרו על ידי השוק כבלואאוט. לכן גם הפעם המשקיעים לא חיפשו רק דוח טוב, אלא עוד הוכחה לכך שמחזור הזיכרון הנוכחי עדיין נמצא בשלב של האצה. התחזית לרבעון הבא מספקת בדיוק את הנקודה הזו: החברה מכוונת להכנסות גבוהות בכ-6.6 מיליארד דולר מהצפי ולרווח למניה שגבוה בכמעט 7 דולר מהקונצנזוס.
ברמה התפעולית, הדוח מצביע על רווחיות חריגה כמעט בכל קווי הפעילות המרכזיים. הכנסות תחום ה-Automotive & Embedded הסתכמו ב-4.63 מיליארד דולר, מעל צפי של 3.51 מיליארד דולר. תחום ה-Cloud Memory הניב הכנסות של 13.769 מיליארד דולר, עם שיעור רווח גולמי של 83% ושיעור רווח תפעולי של 78%. תחום ה-Core Data Center הציג הכנסות של 11.524 מיליארד דולר, עם שיעור רווח גולמי של 87% ושיעור רווח תפעולי של 83%. תחום ה-Mobile & Client הגיע להכנסות של 11.521 מיליארד דולר, עם רווח גולמי של 87% ורווח תפעולי של 86%. גם תחום ה-Automotive & Embedded עצמו הציג רווחיות גבוהה, עם רווח גולמי של 79% ורווח תפעולי של 75%.
החלוקה הזו חשובה כי היא מראה שהסיפור של מיקרון כבר אינו נשען רק על תחום אחד. הביקוש מצד דאטה סנטרים ולקוחות ענן ממשיך להיות מנוע מרכזי, אבל גם תחומי המובייל, הקליינט והרכב נהנים מסביבת מחירים חזקה ומהצורך ההולך וגדל בזיכרון מתקדם. בענף שהיה במשך שנים מחזורי מאוד ותלוי במלאים, במחירי DRAM ו-NAND ובמחזורי ביקוש של מחשבים וסמארטפונים, מיקרון מציגה כעת תמונה רחבה יותר, שבה הזיכרון הופך לרכיב אסטרטגי בתשתיות AI.
גם תזרים המזומנים משקף את עוצמת המחזור הנוכחי. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ב-25.39 מיליארד דולר, והתזרים החופשי המתואם עמד על 18.3 מיליארד דולר. הרווח הנקי המתואם הסתכם ב-28.86 מיליארד דולר, והרווח התפעולי המתואם הגיע ל-33.68 מיליארד דולר, מול הוצאות תפעול מתואמות של 1.52 מיליארד דולר. במקביל, החברה השקיעה 7.1 מיליארד דולר בהוצאות הוניות נטו, וסיימה את הרבעון עם מזומנים, השקעות סחירות ומזומן מוגבל בהיקף של 30.2 מיליארד דולר.
בחזית המוצרים, מיקרון מדגישה את ההתקדמות בזיכרונות המתקדמים ובפתרונות האחסון לדאטה סנטרים. מוצרי HBM4 כבר נמצאים במשלוחים בהיקף גבוה לפלטפורמה של לקוח מוביל, ודגימות הכשרה נשלחו למספר לקוחות קצה. החברה מצפה להתחיל ייצור המוני של HBM4E במהלך שנת 2027. בנוסף, כונני SSD מבוססי G9 בתקן PCIe Gen6 כבר נמצאים בייצור המוני, והחברה החלה במשלוחים של כונני QLC SSD בנפח גבוה של 245 טרה-בייט. אלה נתונים שמחזקים את התמונה הרחבה יותר: מיקרון מנסה למצב את עצמה לא רק כספקית זיכרון במחזור מחירים חזק, אלא כשחקנית מרכזית בתשתיות החומרה של עידן ה-AI.
מיקרון מגיעה לדוחות האלה כשהשוק כבר מתמחר אותה אחרת לגמרי מהאופן שבו התרגל לראות חברות זיכרון בעבר. במשך שנים מדובר היה בעסק מחזורי מאוד, שבו תקופות של מחסור ועליות מחירים התחלפו במהירות בעודפי מלאי, ירידת מחירים ושחיקה חדה ברווחיות. אלא שהפעם המחזור נראה שונה, לפחות בשלב הזה. הביקוש שמגיע ממרכזי הנתונים, משרתי AI ומהצורך ההולך וגדל בזיכרון מהיר משנה את נקודת האיזון בענף, בזמן שהיצע הייצור עדיין לא מצליח להדביק את הקצב.
הבעיה מבחינת המשקיעים היא שדווקא הסיפור החזק הזה מעלה מאוד את הרף. כשחברה מציגה זינוק חד בהכנסות וברווח, שיעור רווח גולמי שמתקרב ל-85%, ותחזית לרבעון הבא שמעלה את הרף פעם נוספת, השוק מתחיל לשאול לא רק כמה טוב היה הרבעון האחרון, אלא כמה זמן אפשר להחזיק קצב כזה. אם מחירי הזיכרון ימשיכו לעלות והביקוש מצד לקוחות AI ימשיך להתרחב, מיקרון תוכל לחזק את הטענה שהמחזור הנוכחי עדיין רחוק ממיצוי. אם בהמשך יופיעו סימנים להתרחבות היצע, ירידה בלחצי המחסור או האטה בהזמנות, המשקיעים עלולים לחזור מהר מאוד לחשש הישן שמלווה את ענף הזיכרונות: סוף המחזור.
- החברה שהרווח שלה זינק בכמעט 1,000% על רקע הביקוש לשבבי AI
- מיקרון כבר ב-1.2 טריליון דולר: מניית הזיכרון שלא עוצרת
בינתיים, ההנהלה נשמעת בטוחה בכיוון. החברה מסרה כי “תוצאות השיא של מיקרון ברבעון השלישי הפיסקאלי והתחזית החזקה אף יותר לרבעון הרביעי משקפות את הערך האסטרטגי של זיכרון בעידן ה-AI”. לצד הדוחות, מיקרון הודיעה גם על חלוקת דיבידנד של 15 סנט למניה, שישולם ב-21 ביולי 2026 לבעלי המניות הרשומים נכון ל-6 ביולי.
