ב-CSFB בכלל לא מתרגשים: "תשואת יתר" למרקורי

האנליסטים ב-CSFB מתעוררים ליום שאחרי הטלטלה בענקית התוכנה מרקורי (MERQ). אתמול הגיעה ועדה מיוחדת שהקים ה-SEC (רשות ניירות הערך בארצות הברית) למסקנות, ושלושת בכירי החברה ובהם אמנון לנדן - המנכ"ל, נאלצו להתפטר. "אנחנו רואים עדיין ערך משמעותי במרקורי", והם מותירים מחיר יעד של 35 דולר מול 25 דולר בשוק.

ב-CSFB מציינים כי "באופן בסיסי נכסי בדיקות התוכנה של החברה נותרו טובים". לדעתם, השינויים החדים שבוצעו בהנהלה, כמו גם חקירת ה-SEC הנמשכת, יוצרים ירידה בשווי השוק שמגבירה את האפשרות לרכישת הנכסים הללו. כלומר, הם מעריכים כי תתכן השתלטות על החברה ועל ליבת העסקים שלה.

החברה סיימה את הרבעון ביוני עם 5.13 דולר נקי למניה. בהנתן בירידה הדראסטית במחיר לאיזור ה-25 דולר, החברה נסחרת במכפיל 18 מול צפי לרווח למניה שנתי של 1.37 דולר. על בסיס תזרים המזומנים בלבד מדובר לדבריהם במכפיל 10 לתחזית הרווח של 210 מיליון דולר ב-2006 שניתנה על ידי סמנכ"ל הכספים.

"למרות שזה נראה שזה הולך להיות מלוכלך בתקופה הקרובה", הם מותירים המלצה אופטימית של תשואת יתר. הם מציינים כי עד להודעה חדשה, חשוב לדעתם שההנהלה מעריכה שחקירת ה-SEC תוותר רק בעניין רישום האופציות, ולכן היא לא צופה השפעה על המכירות או על תזרים המזומנים.