הירשמו
  1. ראשי
  2. אנרגיה ותשתיות
גז נפט

UBS בהמלצת קנייה ל-3 חברות גז-נפט ישראליות - מי באפסייד של 44%?

האנליסט רוני בירון מעדכן את מחירי היעד לחברות הנפט וגז הישראליות בעקבות הצלילה במחירי הנפט בעולם
אבי שאולי | (19)
נושאים בכתבה UBS רוני בירון

החלטת אופ"ק שלא להגדיל את התפוקה הביאה לצלילה במחירי הנפט. צוות האנרגיה של UBS עדכן את התחזית שלו למחירי הנפט ברנט ובהתאם לכך עודכנו השווים של מאגרי "תמר" ו-"לוויתן" ושל החברות והשותפויות המחזיקות במאגרים. התחזית לשנת 2015 הופחתה מ-100 דולר לחבית נפט ל-70 דולר. התחזית ל-2016 עודכנה ל-80 דולר, ל-2017 ל-85 דולר ול-2019 ך-90 דולר..

האנליסט רוני בירון מהנציגות הישראלית של הבנק השוויצרי מסביר שמרבית ההסכמים שחתמו בעלי מאגר "תמר" הם מול התעשיה המקומית בישראל ולא מושפעים מהירידה במחירי הנפט בעולם. "הסיכון של מחירי נפט נמוכים קשור לעסקאות הייצוא, שכן הן צמודות לברנט. הכוונה היא בעיקר לחוזה של 'תמר' עם UFG ושל 'לוויתן' עם BG וגם עסקאות עתידיות של FLNG. הירידה במחיר הנפט הכניסה אלמנט נוסף של חוסר ודאות לעסקאות הללו. עם זאת, חשוב לזכור שמדובר בעסקאות בהן הגז מתחיל לזרום רק ב-2018 ודבר נוסף זה מחירי הריצפה שהפכו להיות עניין משמעותי. מעבר לכך, צריך לקחת בחשבון גם את התחזקות הדולר מול השקל".

בשורה התחתונה אומרים ב-UBS כי ההשפעה של נפילת מחירי הנפט על ההסכם עם BG היא מועטה והצפי לסגירת העסקה הוא לרבעון הראשון של 2015. ובכל זאת, ב-UBS מורידים את המחיר הממוצע של ייצוא יחידת גז מתמר ולוויתן מ-8 דולר ל-7.2 דולר. "באופן ברור ההשפעה של זה היא מהותית יותר ללוויתן שמיועד ב-65% לייצוא", כותבים ב-UBS.

בשל כך, מופחת השווי של 'לוויתן' ל-8.5 מיליארד דולר (מ-9.7 מיליארד דולר) של 'תמר' ל-13.75 מיליארד דולר (מ-13.9 מיליארד דולר)".

UBS משאיר את ההמלצות לחברות ושותפויות: דלק קבוצה - ניטראלי, דלק קידוחים יהש, אבנר יהש ו-רציו יה"ש - קניה וניטראלי לישראמקו יהש. עם זאת מחירי היעד הופחתו לכולן מלבד ישראמקו יהש שזוכה להעלאת מחיר היעד - צפו בטבלה.

במקום הראשון - השותפות המוגבלת רציו יהש זוכה למחיר יעד של 0.56 שקלים - אפסייד של 44% מעל מחיר הבסיס הבוקר. במקום השני ברשימת המניות המומלצות של UBS אבנר יהש - אפסייד של 27% ודלק קידוחים יהש - אפסייד של 23%.

הסיכון קיים בחוזים של "לוויתן" - מאגר גז הנמצא 130 ק"מ מערבית לחיפה בתחום המיים הכלכליים של ישראל. למאגר הגז הענקי עתודות של 22 TCF. השותפים בפרויקט הם: דלק קידוחים יהש - 22.67%, אבנר יהש - 22.67%, רציו יהש - 15% ונובל אנרג'י - 39.66%.

תגובות לכתבה(19):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 12.
    גלוב צפויה לפרוץ עם כניסת המשקיע ...ההודעה בפתח (ל"ת)
    הידיען 07/12/2014 17:40
    הגב לתגובה זו
  • 11.
    אובייקטיבי 04/12/2014 10:48
    הגב לתגובה זו
    סוף סוף ביזפורטל לא צהובון שמייצג שורטיסטים ונעשה תיקון לעוול שנעשה במיוחד לרציו שהורידו אותה לריצפה- ומעכשיו היא תקבל את השווי האמיתי שלה..ואני גם חושב שהאופציה 13שלה עוד תתעורר...
  • 10.
    דוקטור 03/12/2014 23:52
    הגב לתגובה זו
    יתברר במקרה שבגל יש 4 tcf מהם לרציו 70%=2.8לרציו כיום בלוויתן 3.3 לכן תוספת כזו מוסיפה בדוגמא שלי 2.8/3.3= 85% על מחיר היעד כיום שהוא 56 ועם התוספת הוא 103! זה בעצם מכניס גם את האופציה למחיר. איני כותב מתוך ידע שיש אלא כהערכה בלבד. נניח שצדקתי ויתגלה בעתיד שצדקתי אם מישהו החליט לא לפרסם כעת אלא להמתין האם זה לא יהווה פתח לתביעה ייצוגית שהרי בעלי אופציה יפסידו המון דבר שהיה נמנע אם אכן היה מידע אודות גל ואכן היו מפרסמים אותו. חומר למחשבה
  • לוויתן תקוע 4 שנים אתה מדבר איתי על גל ? חחח (ל"ת)
    רון 04/12/2014 10:18
    הגב לתגובה זו
  • רציונאל אורגינל 04/12/2014 08:24
    הגב לתגובה זו
    הפרסום של התוצאות הססמיות של גל יהיו בפברואר האופ' פוקעת בינואר . וגם אם יפרסמו לפני הפקיעה , באוירה של היום כבר לא משתוללים עם מניות הגז כמו לפני 4 שנים . המניה לא תכפיל את עצמה בשבועות שנןתרו. גם לי יש אופ' 13 אבודות.
  • שאלה לחברים 04/12/2014 10:43
    גם אופציה 14 תעלה בהתאם ? תודה אלי
  • 9.
    חולי 03/12/2014 21:50
    הגב לתגובה זו
    שימו לב המיזוג הושלם שער גבוה מאוד במניה בקרוב .אין לראות המלצת קניה.
  • 8.
    רציו-מחר עליות יפות (ל"ת)
    ר 03/12/2014 18:26
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    רואה חשבון 03/12/2014 17:18
    הגב לתגובה זו
    סוף סוף עושים צדק עם רציו ....במחרי כזה לרץ לאסוף והאפסייד הוא לא 44 אחוז אלא 70 אחוז..ולא הייתי מספיד את האופציה 13 של רציו
  • רציונאל אורגינל 03/12/2014 18:14
    הגב לתגובה זו
    בגלל שהמימוש צמוד ל $ רציו צריכה להכפיל את עצמה בתוך כחודש. הלואי שיקרה
  • 6.
    הם הורידו את מחירי היעד שלהם,זה גרוע. (ל"ת)
    פמק 03/12/2014 16:09
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    רונן 03/12/2014 16:08
    הגב לתגובה זו
    כל האנליסטים אינטרסנטים שיגעו את המשקעים ניערו את הידיים החלשות ועכשיויתחילו לאסוף סחורה .
  • 4.
    רציו גלללל 03/12/2014 15:57
    הגב לתגובה זו
    שגעתם את המשקיעים כל יום מסר אחר אבללל לבסוף רציו עד מרץ 2015 תעמוד על שער תלת סיפרתי
  • 3.
    כמה גדולים, ככה גם 03/12/2014 15:42
    הגב לתגובה זו
    היו לי אמצעים חופשיים, הייתי נכנס כבר מזמן לגבעות בלי נדר כמובן. אדם פרטי
  • גם אני לא סומך 03/12/2014 22:57
    הגב לתגובה זו
    הסקירות שלהם זה בולשיט אחד גדול! הם טועים ומטעים. ברוב המקרים.
  • 2.
    כל מי שמכר אג"ח רציו בימים האחרונים פשוט פרייר ! ! ! ! (ל"ת)
    הסבלנות משלמת ! ! ! 03/12/2014 15:37
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    את גבעות, אבל אין דבר! ................ (ל"ת)
    הם לא ציינו בכוונה 03/12/2014 15:16
    הגב לתגובה זו
קידוח גז (רשתות)קידוח גז (רשתות)

מי שולט בשוק הגז העולמי - קטאר פותחת פער מול ארה"ב

שתי המדינות מראות התרחבות מהירה , אך יתרון העלויות, השליטה הריכוזית והגישה לשווקים מתעוררים מציבים את קטאר בעמדה תחרותית מול יצוא הגז האמריקאי, דווקא לקראת עודף היצע עולמי והאטה בביקוש

רן קידר |
נושאים בכתבה קטאר ארה"ב גז

בעוד ארה"ב וקטאר ממשיכות להרחיב את יצוא הגז הטבעי הנוזלי במהירות, הפערים במודלים העסקיים, בעלויות ובגמישות השוק הופכים את התחרות לאסימטרית. קטאר, עם קיבולת יצוא נוכחית של 77 מיליון טון בשנה, מתכננת להגיע ל-126 מיליון טון עד 2027 דרך פרויקט North Field East, שיתחיל לפעול באמצע 2026. עד סוף העשור, הקיבולת תגדל ל-142 מיליון טון, כולל הרחבה של North Field West בשווי 5 מיליארד דולר. ההשקעות האלה, בהיקף עשרות מיליארדים, מבוססות על עלויות ייצור נמוכות של 25-50 סנט ליחידת חום, מה שמאפשר רווחיות גם במחירי גז נמוכים סביב 5-7 דולר ליחידת חום באסיה.

ארה"ב, לעומת זאת, הגדילה את קיבולת היצוא ב-24 מיליון טון ב-2025, והגיעה ל-116 מיליון טון בעקבות הפעלת פרויקטים כמו Plaquemines. עד 2030, הקיבולת צפויה להכפיל עצמה ל-200 מיליון טון, עם 12 פרויקטים בבנייה והשקעות של 40 מיליארד דולר בתשתיות. אולם, היצוא האמריקאי תלוי במחירי גז מקומיים, שקפצו בדצמבר 2025 ל-5 דולר ליחידת חום בשל מזג אוויר קר וגידול בביקוש לחשמל. אם המחירים יישארו גבוהים, חלק מהמשלוחים יאבדו תחרותיות מול יצרנים זולים יותר.

עודף ההיצע מחכה מעבר לפינה 

השוק הגלובלי צפוי לעודף היצע של 300 מיליארד קוב בשנה עד 2030, כאשר 70 אחוז מהגידול מגיע מארה"ב וקטאר. הביקוש בסין מאכזב ב-2025 לשנה שנייה, עם גידול של 2 אחוז בלבד ל-120 מיליון טון, בעוד יצוא אמריקאי לסין ירד ב-15 אחוז. אירופה, שקלטה 69 מיליון טון מארה"ב בשמונת החודשים הראשונים של 2025, עלולה לראות ירידה אם גז רוסי יחזור דרך הסכמים מדיניים, עם פוטנציאל להפחית 15-20 מיליארד קוב בביקוש אירופי.

בשוק של דרום ומזרח אסיה, שצפוי להגדיל את הביקוש לכ-200 מיליון טון מעבר ל-2030, קטאר בולטת בגמישותה. QatarEnergy, הגוף הממשלתי, שולט ב-20% ממסחר הגז הגלובלי ומספק גז לשווקים מאתגרים כמו הודו ובנגלדש, שם סיכוני אשראי גבוהים מרתיעים חברות פרטיות. בניגוד לכך, ארה"ב פועלת דרך פסיפס של יזמים, מה שגורם לביטולים במצבי עודף, כמו ב-2025 כשהייתה ירידה של 10% במשלוחים לאירופה.

ישנו מצבור של 50 דוחות אנליסטים ואיתם תחזיות בהקשרי פרויקטים חדשים, וכולם שמנבאים עודף היצע. אמנם ערים נוספות כמו קנדה ומקסיקו צפויות להרחיב גם הן ביקוש, עם גידול של 30 מיליון טון בקיבולת, וכמו כן רוסיה מוסיפה אי ודאות, עם פוטנציאל ל-60 מיליון טון נוספים אם פרויקטים כמו Arctic LNG 2 יופעלו מחד - אך עדיין הביקוש הגלובלי לגז יגדל ב-1% בלבד במהלך 2025, לעומת 2.8% ב-2024, והדבר מגביר את הלחץ על המחירים.

להמשך הכתבה לחץ כאן
טורבינות רוח ימיות של אורסטד. קרדיט: רשתות חברתיותטורבינות רוח ימיות של אורסטד. קרדיט: רשתות חברתיות

מבט לים: משרד האנרגיה בוחן איך תיראה האנרגיה של ישראל שתיוצר במים

המשרד משלים מכרז לביצוע סקר אסטרטגי שיבחן אילו טכנולוגיות אנרגיה ואקלים ניתן לפתח בים התיכון. הבדיקה תכלול אנרגיה מגלים, רוח ושמש, אגירה, מימן ירוק ולכידת פחמן. המטרה: לגבש בסיס ידע שיסייע בקבלת החלטות על פיתוח ימי, תוך איזון בין צרכים כלכליים, סביבתיים וציבוריים

עוזי גרסטמן |
נושאים בכתבה אנרגיה מתחדשת אנרגיה ירוקה אנרגיה משק אנרגיה משרד האנרגיה

משרד האנרגיה והתשתיות נמצא בימים אלה לקראת סיום הליך מכרז לביצוע סקר אסטרטגי סביבתי רחב היקף, שמטרתו לבחון את הפוטנציאל של המרחב הימי של ישראל לפיתוח אנרגיה מתחדשת ופתרונות אקלים. את הסקר יבצע המרכז הלאומי לכלכלה כחולה, הפועל בחיפה תחת HiCenter Ventures, והוא צפוי להימשך כשנה וחצי, בליווי ועדת היגוי ווועדת מומחים בראשות המשרד.

על פי הודעת המשרד בנושא, הסקר נועד לבחון איזה טכנולוגיות מתקדמות יכולות להתאים ליישום בים התיכון, ומהם התנאים שיאפשרו פיתוח אחראי שלהן. בין התחומים שייבדקו נמצאת הפקת אנרגיה מגלים וזרמים ימיים, מתקני רוח ושמש בים, פתרונות לאגירת אנרגיה, ייצור מימן ירוק, גידול ביומסה ימית, שימוש בחילוף חום וכן אפשרויות ללכידת פחמן במרחב הימי. במסגרת העבודה, יתבצע מיפוי של הטכנולוגיות הרלוונטיות לישראל, ניתוח רמת הבשלות שלהן והערכת היתכנות כלכלית, סביבתית וחברתית.

מעבר לבחינת הטכנולוגיות עצמן, הסקר ינסה לענות גם על שאלות של מיקום ותכנון. הוא יכלול איתור אזורים בים שבהם ניתן יהיה להקים מתקנים ימיים בצורה מיטבית, לצד גיבוש המלצות בנוגע למדיניות פיתוח, כללי תכנון, רגולציה וניטור סביבתי. המטרה היא ליצור תמונה רחבה שתסייע לממשלה לקבל החלטות מושכלות לגבי השימוש במרחב הימי, שהוא משאב מוגבל ורב-שימושי.

במשרד האנרגיה מדגישים כי הסקר הוא חלק מתהליך מקובל במדינות מפותחות, המכונה סקר אסטרטגי סביבתי, שנועד לשמש בסיס לתכנון ארוך טווח של משאבי טבע. תוצרי העבודה אמורים לספק למשרד תשתית מקצועית המבוססת על נתונים, שתאפשר לקדם פיתוח ימי באופן שמצד אחד תורם ליעדי האקלים של ישראל, ומצד שני שומר על איזון בין צורכי המשק, ההגנה על הסביבה והאינטרס הציבורי.

לדברי אולגה זלטקין, מרכזת בכירה למחקר ימים ואגמים ביחידת המדען הראשי של המשרד, המרחב הימי נהפך לרכיב חשוב במיוחד בפיתוח אנרגיה מתחדשת בישראל, בין היתר בשל מגבלות השטח ביבשה. היא הסבירה כי הים מאפשר לא רק להגדיל את היקפי הייצור, אלא גם לקדם טכנולוגיות שאין להן חלופה יבשתית, כמו אנרגיה מגלים וזרמים. הסקר, לדבריה, נועד ליצור בסיס ידע לאומי שיתמוך בתכנון זהיר, בגיוון מקורות האנרגיה ובחיזוק הביטחון האנרגטי של המדינה.

להמשך הכתבה לחץ כאן