איתקה מסכמת את 2025: זינוק של 48% בהפקה ואשרור דיבידנד של חצי מיליארד דולר

קבוצת דלק דלק קבוצה -1.28%  , מעדכנת על התצאות של החברה הבת איתקה Ithaca Energy -0.43%  , הנסחרת בלונדון. מהנתונים הבלתי מבוקרים שפרסמה איתקה לסיכום שנת 2025, עולה תמונה של צמיחה משמעותית בהיקפי הפעילות ושיפור ברווחיות התפעולית. 

החברה רשמה זינוק בהיקף ההפקה הממוצע, שעמד על כ-119 אלף חביות שווה ערך נפט ליום, צמיחה של כ-48% בהשוואה לנתוני שנת 2024. מדובר בגידול משמעותי, המשקף את השלמתן של השקעות קודמות, חיבור קידוחים חדשים ושילוב נכסים שנרכשו במהלך השנה. החברה מציינת כי קצב ההפקה בסוף השנה גבוה אף יותר, עם קצב יציאה של כ-148 אלף חביות שווה ערך ליום, ובמהלך התקופה אף נרשמו ימי שיא עם הפקה של מעל 150 אלף חביות שווה ערך ליום.

בצד הפיננסי, איתקה מדווחת על EBITDAX מתואם מוערך של כ-2 מיליארד דולר בשנת 2025, לעומת כ-1.4 מיליארד דולר בשנת 2024. השיפור נובע, בין היתר, מעלייה בהיקפי ההפקה ומהתייעלות בעלויות. 

הוצאות התפעול נטו של החברה מוערכות בכ-817 מיליון דולר, כאשר עלות התפעול ליחידת הפקה ירדה לכ-19 דולר לחבית שווה ערך, לעומת כ-22 דולר לחבית שווה ערך בשנה הקודמת.

• למרות הירידה באיתקה, דלק נסחרת בדיסקאונט משמעותי על השווי הנכסי
• קרב ההמלצות על איתקה - וההשפעה על דלק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החברה מדגישה גם את ניהול הסיכונים שלה לקראת השנים הקרובות. נכון לסוף שנת 2025, לאיתקה תיק גידורים מהותי, אשר הורחב גם בתחילת 2026, ומספק כיסוי להפקה בהיקף של כ־43.8 מיליון חביות שווה ערך עד לשנת 2027. מחיר הגידור הממוצע עומד על מעל 66 דולר לחבית נפט ועל כ-92 פני לתרם גז, מהלך שנועד להגן על תזרימי המזומנים של החברה בסביבה של תנודתיות ואי־ודאות במחירי האנרגיה.

איתקה מסיימת את השנה עם מבנה הון שמוגדר על ידה כחזק, כאשר יחס החוב ל-EBITDAX עומד על כ-0.56, ולחברה נזילות זמינה של כ-1.5 מיליארד דולר. מרבית הנזילות נובעת ממסגרת אשראי מבוססת עתודות, שאינה מנוצלת במלואה, ומאפשרת לחברה גמישות הן להמשך השקעות והן לחלוקת רווחים.

בנק ההשקעות Peel Hunt פרסם עדכון בעקבות דו"חות איתקה אנרגיה ושומר על המלצת קנייה למניה, תוך קביעת מחיר יעד של 260 פני, המשקף אפסייד מהותי ביחס למחיר השוק ערב פרסום הדו"חות. גם בג'פריס פרסמו סקירה עדכנית והותירו את המלצת הקנייה בעינה, עם מחיר יעד של 210 פני.

• לידר בהמלצת קנייה על ג’נריישן: מחיר יעד 2.2 שקלים ואפסייד של 28% - המניה מזנקת
• אזורים בוחנת רכישת שליטה ביוקה פארק ב-40 מיליון שקל
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• עדכון המדדים: מניות השבבים צפויות ליהנות מביקושים משמעותיים...

גם בג'פריס התייחסו למגמת ההתחזקות של החברה, וציינו כי הצמיחה בשנים האחרונות נתמכת לא רק בפעילות השוטפת אלא גם במהלך עקבי של הרחבת הפורטפוליו. להערכתם, השילוב בין פעילות אורגנית לבין מהלכים אסטרטגיים תומך ביכולת החברה לשמר רמת פעילות גבוהה לאורך זמן, כאשר מדיניות הדיבידנד מהווה רכיב משמעותי באטרקטיביות ההשקעה.

בהיבט זה, החברה מאשררת את מחויבותה למדיניות חלוקת הדיבידנד, ולפיה תחלק דיבידנד כולל של כ-500 מיליון דולר בגין שנת 2025. במהלך השנה כבר חולקו דיבידנדים בהיקף מצטבר של כ-300 מיליון דולר, ואיתקה מציינת כי עם פרסום התוצאות הכספיות המלאות לשנת 2025, הצפוי לסוף חודש מרץ 2026, בכוונתה להכריז על דיבידנד נוסף בהיקף של כ-200 מיליון דולר.

ב-Peel Hunt ציינו כי שנת 2025 משקפת יישום עקבי של האסטרטגיה התפעולית והפיננסית של איתקה, עם דגש על חיזוק בסיס הפעילות ושיפור איכות הנכסים. להערכת הבנק, השילוב בין יציבות תפעולית, ניהול סיכונים מוקפד ומשמעת הונית ממשיך לתמוך בפרופיל הסיכון של החברה. 

עוד ציינו בבנק כי ההתמקדות בפרויקטים מרכזיים ובנכסי ליבה, לצד המשך הקצאת הון זהירה, מחזקת את יכולתה של איתקה לייצר ערך גם בשנים הקרובות. על רקע זה, ב-Peel Hunt מעריכים כי החברה נכנסת לתקופה הבאה עם תשתית תפעולית ופיננסית שמאפשרת גמישות הן בהשקעות והן במדיניות התגמול לבעלי המניות.

בד בבד, החברה ממשיכה לקדם את פעילותה האסטרטגית, לרבות השקעות בנכסים מפיקים, קידום פרויקטים בשלבי פיתוח והמשך יישום אסטרטגיית ההתרחבות שלה בים הצפוני. איתקה מציינת כי במהלך 2025 המשיכה להשקיע גם בפרויקטים ארוכי טווח, תוך שמירה על משמעת הונית ועל מיקוד בייצור תזרימי מזומנים.

התוצאות הכספיות המלאות לשנת 2025, כולל תחזית לשנת 2026 ודוח עתודות מעודכן, צפויות להתפרסם, כאמור, בסוף הרבעון הראשון של השנה.

יניב פרידמן, יו"ר איתקה אנרג'י, מסר כי "שנת 2025 המשיכה לבטא את יישום אסטרטגיית יצירת הערך של החברה. במהלך השנה השלמנו את שילובן של רכישות מניבות, חיזקנו את היכולת הפיננסית וביססנו את תיק הגידורים, במטרה להבטיח השקעות וחלוקות גם קדימה. הצגנו עלייה בהפקה, בהכנסות וב-EBITDAX, לצד ירידה בעלויות, מה שהוביל לשיפור בתזרים המזומנים החופשי ותמך ביעד חלוקת דיבידנד של 500 מיליון דולר. אנחנו נכנסים לשנה הקרובה עם קצב הפקה גבוה משמעותית ועם תחזית חיובית להמשך".