בהמשך להתפטרותו של יו"ר הדירקטוריון של פז נפט , יצחק עזר, בשבוע שעבר, מעלים הבוקר (א') בעלי העניין בחברה, נוקד קפיטל, טענות חדשות כנגד התנהלות החברה ומבקשים לכנס דיון בו יציעו תוכנית ייעול. פז נפט מצידה, דחתה את הטענות.

נזכיר כי בשבוע שעבר, טען יו"ר הפורש, יצחק עזר, כי הסיבות להתפטרותו הן אי הסכמות עם יתר חברי הדירקטוריון וההנהלה לגבי דרכי הניהול, המבנה הארגוני והאסטרטגיה העתידית של החברה, והדגיש כי הוא לא היחיד שמרגיש כך. 

כאמור, נראה כי מכתב התפטרותו של עזר הדליק נורות אדומות אצל בעלי העניין, כשהבוקר פונה "נוקד קפיטל", מבעלי העניין בפז נפט, לחברה ומציינת כי על רקע טענותיו של עזר, בחנה את הדברים, וגילתה כי "מניית פז נפט הציגה בשלוש השנים האחרונות תשואות נמוכות באופן אבסולוטי ותשואת חסר משמעותיות ביחס לחברות מתחרות, זאת על אף תנאי רקע נוחים באופן כללי מבחינת כלכלת ישראל, סביבת הריבית ומרווחי הזיקוק", כך לטענתם.

מכתב התפטרותו של יצחק עזר, יו"ר הדירקטוריון הפורש

בנוסף, מציינת נוקד קפיטל כי מבחינה של התוצאות הכספיות של פז נפט, עולה כי לאורך העשור האחרון מציגה החברה ירידה מהותית ועקבית בתשואה על ההון העצמי - מרמה של מעל 20% לפני כעשור עד לרמה של כ-15% ,ירידה הנובעת בין השאר מעודף הון עצמי ביחס למאזן ולהיקף הפעילות של החברה.

• הדולר לאן, הביטקוין לאן?
• סיוה מקבלת המלצת קנייה - מחיר יעד של 60 דולר, אפסייד של 71% על המחיר בשוק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נוקד מוסיפה ואומרת כי "נכון לסוף דצמבר 2017 לפז נפט הון עצמי בהיקף של כ-1.4 מיליארד שקל לעומת הון עצמי של כ-7.2 מיליארד שקל לפני כעשור, בעוד קצב הרווחיות השנתי שמר על רמתו ועמד על כ-570 מיליון שקל, כלומר- תוספת של כ-50% להון העצמי של החברה, לא תורגמה לשיפור ברווח וב-EBITDA.

"הגידול בהון עצמי של החברה לא נוצל על-ידה לאורך השנים לצרכי הרחבה משמעותית של הפעילות ו/או לצורך החזר הון לבעלי המניות. אי ניצול ההון העצמי באופן כאמור, הביא לשחיקה מהותית בתשואה על ההון של החברה ובהתאם לאובדן ערך רב לבעלי המניות".

לאחר שציינה את המגרעות בחברה, מציעה נוקד קפיטל תוכנית התעיילות, כשבין היתר, מבקשת לבצע אלוקציית הון וניהול תזרים נכון יותר, וזאת כשלטענתה אין לפז נפט כיום תוכניות מוגדרות להשקעות בהיקף משמעותי ביחס לפעילות השוטפת שלה או למקורות ההון הזמינים עבורה, אך החברה שומרת על יתרות מזומנים ופיקדונו ת בהיקף רב של כ-8.2 מיליארד שקל, ומחלקת לבעלי מניותיה דיבידנד הנמוך משמעותית מתזרים המזומנים החופשי של החברה. 

• אקזיט של מילארד שקל על ההשקעה במניית הבורסה
• אהרון פרנקל מגדיל שוב את אחזקתו בתמר פטרוליום – נותר ללא מתחרים בקרב על השליטה אחרי שרק אתמול ר
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את...

בנוסף, נוקד מציינת כי תוכנית ההתייעלות בהיקף של 100 מיליון שקל, עליה הכריזה פז נפט היא צעד בכיוון הנכון לדעתה, אך צריכה להתבצע באופן שוטף, ולא רק כתגובה על החלטת הפחתת מרווח השיווק. נוקד מבקשת מפז נפט לבצע בדיקה מקיפה יותר ולקבוע יעדים שקופים וברורים לשיפור בפרמטרים התפעוליים של החברה.

נוקד מסכמת את טענותיה בכך שהיא מציינת גם את הפעילות הנדלנ"ית של החברה שטעונת שיפפור לדעתה, ואת פעילות הזיקוק, ובפרט בית הזיקוק באשדוד והתועלת שבאחזקתו.