מדד הליבה של ה-PCE עלה ל-2.9%, בהתאם לתחזיות

מדד ההוצאות לצריכה פרטית (PCE), המדד המועדף על בכירי הבנק הפדרלי בארה"ב למדידת האינפלציה, פורסם עבור חודש יולי. הנתון שפורסם הציג עלייה שנתית של 2.6% במדד הכותרת (עלייה של 0.2% ביחס לחודש יוני) ו‑2.9% במדד הליבה (ללא מזון ואנרגיה), עלייה של עשירית אחוז לעומת הנתון הקודם והרמה הגבוהה ביותר מאז פברואר.

עלייה נרשמה גם בהכנסות ובהוצאות הפרטיות וסך ההוצאה לצריכה פרטית טיפס ביולי ב-108.9 מיליארד דולר, עלייה של 0.5%, הקצב הגבוה מזה ארבעה חודשים. העלייה נרשמה בעיקר בסעיפי שירותים (60.2 מיליארד דולר) שעלו ב-0.3% ומוצרים (48.7 מיליארד דולר)שדווקא ירדו ב-0.1%. מחירי האנרגיה נפלו ב-1.1% ומחירי המזון ב-0.1%, אך אלו נחשבים תנודתיים ולכן פחות רלוונטיים לשיקולי המדיניות של הפד. 

ההכנסה האישית עלתה ב-112.3 מיליארד דולר, או 0.4% לחודש, כשגם ההכנסה הריאלית לאחר מס עלתה ב־0.2%. בסך הכול, ההוצאות הכוללות של משקי הבית הגיעו ל-110.9 מיליארד דולר, תוך שמירה על שיעור חיסכון של 4.4% , בדומה לנתוני יוני. 

וכך, מצד אחד, לא נרשמה ירידה בחיסכון אך לעומת זאת, מצד שני, הגידול בהוצאה מעיד על ביטחון צרכני מסוים. 

הנתונים מחזקים את ההערכה שהפד יוריד את הריבית בספטמבר. נציגים בכירים בבנק, כולל חבר הנגידות כריסטופר וולר, כבר אותתו בשבוע שעבר על נכונות לחיתוך, כשולרים אף ציין כי "מהלך רחב יותר יישקל אם שוק העבודה ימשיך להיחלש". גם יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול התייחס לכך בכינוס השנתי בג'קסון הול, שם הבהיר שהשפעות המכסים האחרונים כבר ניכרות במחירים. אף שהוא שמר על טון זהיר, דבריו רמזו שמדובר ברגע מכריע, והנתונים שיגיעו לפני הפגישה הקרובה, בעיקר בתחום התעסוקה, יהיו בעלי השפעה מכרעת. 

• בהתאם לציפיות השוק: אינפלציית הליבה במדד ה-PCE ירדה ל-2.8%
• מדד הליבה של ה-PCE עלה ב-0.2%, בהתאם לתחזיות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

למעשה, השאלה העיקרית שנותרה פתוחה אינה רק האם תתבצע הורדת ריבית,  אלא מה תהיה המדיניות בהמשך. מצד אחד, האינפלציה עדיין גבוהה מיעד ה-2%; מצד שני, כל האטה בשוק העבודה תפעיל לחץ מהיר על הפד לפעול שוב. שילוב כזה יוצר תמונה כלכלית מורכבת, של שוק חזק למחצה, אינפלציה עקשנית ותחושת המתנה לפני מהלכים מוניטריים חשובים.