הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אלי כליף ועידת ביזפורטל
צילום: שלומי יוסף

"אפסייד של 80% בטבע"

באופנהיימר אופטימיים אחרי הדוחות של טבע ומצביעים על מנועי הצמיחה להמשך 

תמיר חכמוף | (39)
נושאים בכתבה טבע אנליסטים

טבע טבע -0.63%   פרסמה דוחות כספיים חזקים לרבעון השני של 2025, כשההכנסות והרווחיות עלו על תחזיות השוק. ההנהלה אישררה את היעדים האסטרטגיים ל‑2027, וצופה צמיחה שנתית דו‑ספרתית נמוכה בהכנסות, שולי רווח תפעולי של מעל 30% ותזרים חופשי של מעל 2.7 מיליארד דולר יעד שמגובה בהמשך הרחבת פעילות תרופות המקור והתייעלות תפעולית. הרחבה על דוחות טבע - טבע מכה את תחזית הרווח, מפספסת במעט בהכנסות; האם טבע זולה?

בבנק ההשקעות אופנהיימר, אוהבים את הדוחות הכספיים ואת התחזית וסבורים שטבע נסחרת במחיר נמוך במיוחד. הם מצייני את התחום האינווטיבי כמנוע צמיחה משמעותי ומדגישים שיש לטבע צנרת חזקה של מוצרים בפיתוח. "בגזרת תרופות המקור, שלוש התרופות המובילות, אוסטדו (Austedo), אג'ובי (Ajovy) ו-Uzedy, הציגו ביצועים חזקים מהצפוי, עם עדכון תחזיות לשנת 2025 להכנסות של כ‑2.025 מיליארד דולר, עלייה של כ‑9.6% לעומת התחזית הקודמת", אומרים באופניימר, "הרווחיות הגולמית של התרופות המקוריות ממשיכה להוביל את השיפור בשולי הרווח של החברה.

"בחטיבת הגנריקה נרשמה ירידה של כ‑6% בהכנסות ל‑2.41 מיליארד דולר, מעט מתחת לצפי האנליסטים. הירידה נבעה מהשוואה לרבעון חזק במיוחד ב‑2024, שבו הושקה הגרסה הגנרית ל‑Victoza, ומהפסקת ייצור של מספר תרופות בארה"ב. ההנהלה מעריכה כי גם הרבעון הבא יושפע מהשוואה מאתגרת, אך צופה יציבות שנתית בהמשך.

"בגזרת הפיתוח, טבע הודיעה על הקדמת אישור ה‑FDA לזריקת האולנזפין לרבעון הרביעי השנה (במקום ברבעון הראשון של 2026), מה שצפוי להאיץ את המסחור. בנוסף, החברה מתקדמת לניסוי קליני שלב 3 בתרופת ה‑DARI, עם פוטנציאל מכירות של מעל מיליארד דולר בשנה, וממשיכה לקדם את Duvakitung, שנחשבת המולקולה החשובה ביותר בפיתוח, וצפויה להתחיל את שלב 3 עוד השנה. לפי ההנהלה, פוטנציאל ההכנסות של Duvakitung עשוי להיות דומה, ואולי אף גבוה, מהכנסות הקופקסון בעבר.

"החברה ממשיכה לבחון את מכירת חטיבת ה‑API, עם ציפייה להחלטה ברבעון הבא. ההערכה היא ששווי העסקה ינוע בין 1.5 ל‑2 מיליארד דולר, כאשר התמיכה של הממשל האמריקאי בשרשראות אספקה מקומיות עשויה לחזק את מחיר המכירה.

תזרים המזומנים החופשי של טבע ברבעון עמד על 476 מיליון דולר, עלייה של 47% משנה קודמת, מעל הצפי. החוב נטו עלה ל‑15.1 מיליארד דולר לעומת 15 מיליארד ברבעון הקודם, בעיקר עקב שינויי מט"ח והנפקת אג"ח.

באופנהיימר מותירים את ההמלצה על "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 30 דולר למניה - פרמיה של קרוב ל-80%, ומציינים כי שווי השוק הנוכחי אינו משקף את פוטנציאל הצמיחה של החברה, שצפויה להמשיך ליהנות משיפור במכירות תרופות המקור והתקדמות בפיתוח מולקולות חדשות.

קיראו עוד ב"גלובל"

"על בסיס DCF לשנת 2029, שמניח הכנסות של לפחות 23 מיליארד דולר, שולי רווח תפעולי של 34% ותזרים מזומנים חופשי של לפחות 3 מיליארד דולר לאותה השנה, אנו משאירים את המלצת ה-Outperform על מניית TEVA ומותירים את מחיר היעד על 30 דולר למניה"

תגובות לכתבה(39):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 24.
    בינואר 2026 היא תהיה ב25 דולר (ל"ת)
    כדרך הטבע 02/08/2025 16:20
    הגב לתגובה זו
  • 23.
    מניה של פעם (ל"ת)
    אנונימי מקצועי 01/08/2025 08:17
    הגב לתגובה זו
  • 22.
    אנונימי 01/08/2025 08:08
    הגב לתגובה זו
    נכוויתי מספיק30$ חחח
  • 21.
    צבי 01/08/2025 00:45
    הגב לתגובה זו
    הכל משפיע עליה טראמפ המצב המדיני של ישראל ספקולנטים. המניה מבצעת גלים מרתקים. לדעתי הדוח היה טוב מאוד.
  • 8% אתמול בנסדק זו התשובה שלהם להמלצה המנותקת הזו (ל"ת)
    אשקלוני 01/08/2025 08:12
    הגב לתגובה זו
  • 20.
    המכסים של טראמפ 31/07/2025 23:12
    הגב לתגובה זו
    טראמפ מפקח על המחיריםכמו בברית המועצות חחחח
  • אנונימי 07/08/2025 03:12
    הגב לתגובה זו
    משוגע גדול שבסוף גם יתהפך עלינולאשפז דחוף יחד עם יאיר ופסיכולוגית הילדים.
  • 19.
    אנונימי 31/07/2025 22:38
    הגב לתגובה זו
    איך כולם ממליצים וטבע יורדת .עושים מהאנשים
  • 18.
    אנונימי 31/07/2025 22:31
    הגב לתגובה זו
    לאזן את הקריסה בטבע. תמיד משתמשים בבנקים לאיזון המעוף ולבניית כיוון. אני זוכר שנייס צנחה לפני עשור 14 אחוז הבנקים טסו לירח.
  • 17.
    מנית הפח יורדת 7% התבלבלו היא תרד כנראה 80% (ל"ת)
    ריסוק 7% 31/07/2025 22:31
    הגב לתגובה זו
  • 16.
    הכל ירד 31/07/2025 22:21
    הגב לתגובה זו
    ישראלים מוכים בחול . ראשי ממשלה מכריזים על הקמת מדינת פלסטין . המשמעות של זה שישראל לא תשרוד הרבה זמן . לא מנצחים את חמאס בעזה יש להם אוכל יש להם עיר תחתית שביבי הורדוס בנה להם יש גם מלא דולרים ושקלים לקנות שק קמח ב1000000 דולר
  • טוב שיצאנו מעזהתנו לפלסטינים מדינה וכך יעזבו אותנו ויהיה שלום.חחח (ל"ת)
    שמאלני 01/08/2025 09:36
    הגב לתגובה זו
  • בן 01/08/2025 08:10
    הגב לתגובה זו
    האיש שבנה לאויב את המנהרותראש ממשלת ה7.10 לדראון עולם
  • אנונימי 01/08/2025 11:53
    מנהיגת גוש הערבים שמאל המייארה תיקח אחריות הלצנית
  • 15.
    זה טבע טאואר ואי סי אל הדפוקות (ל"ת)
    מניות הפח הישראליות 31/07/2025 22:19
    הגב לתגובה זו
  • 14.
    אנונימי 31/07/2025 22:16
    הגב לתגובה זו
    אלה מצביעים על אפסייד של 80% לגבי מניית טבע כאשר בפועל הנייר יורד עכשיו כ 7 אחוזים במסחר בארהב!!!ככה מתעללים ממש במשקיעים המסכנים!!!
  • אנונימי 31/07/2025 22:46
    הגב לתגובה זו
    ואופנהימר נתנו לנייר טבע אפסאייד של 80 אחוזים כלפי מעלה!!!פשוט חוכא והיתלולא!!!
  • 13.
    אנונימי 31/07/2025 21:57
    הגב לתגובה זו
    אחרי הירידות של היום
  • אז למה היא יורדת עכשיו 7 אחוז במסחר בארצות הברית!!! (ל"ת)
    לאנונימי 31/07/2025 22:19
    הגב לתגובה זו
  • מזכיר את כיל כשהנוכלים אמרו שתעלה היא התרסקה ולא עלתה יותר (ל"ת)
    אנונימי 31/07/2025 22:18
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    דניאל 31/07/2025 21:15
    הגב לתגובה זו
    כל ירידה חדה במניה זה משחק של ספקולנטים.יהיו עוד קצת ירידות להפחיד משקיעים טיפשים ואז העליות החדות יגיעו ברבעון השלישי
  • 11.
    אנונימי 31/07/2025 21:05
    הגב לתגובה זו
    אומנם ברווח 15 אחוז אבל זה מביך. איזה מניה זוועה
  • 6 שנים. אתה הזוי (ל"ת)
    אשקלוני 01/08/2025 08:14
    הגב לתגובה זו
  • אני קניתי והפסדתי הרבה (ל"ת)
    אוי 31/07/2025 22:32
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    מכסים של טראמפ 31/07/2025 20:41
    הגב לתגובה זו
    טראמפ מאיים במכסים ספציפיים לתחום הפארמה
  • 9.
    ידיים חלשות בורחות בטווח הבינוני ארוך מצפים לימים ורודים מטבע החמורים בורחים (ל"ת)
    רועי 31/07/2025 20:38
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    אנונימי 31/07/2025 20:37
    הגב לתגובה זו
    יש הרבה רמאות בדוחות....
  • 7.
    אזרח 31/07/2025 20:31
    הגב לתגובה זו
    מנית טבע נשמרת ליום שהבורסות נופלות אז מנית טבע בין הבודדות שעולות תודה עם ישראל חי
  • 6.
    אם כך מדוע יורדת עכשו 5 אחוז בארצות הברית (ל"ת)
    אנונימי 31/07/2025 20:03
    הגב לתגובה זו
  • כי יש יותר מוכרים מקונים (ל"ת)
    שחרזדה 31/07/2025 21:21
    הגב לתגובה זו
  • על כל קונה יש מוכר ככה זה בשוק (ל"ת)
    אנונימי 31/07/2025 23:35
  • 5.
    חחח אפסייד המניה קורסת 5% היום בוול סטריט (ל"ת)
    סוחר X 31/07/2025 19:56
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    לצערי הרב כל מה שאופנהיימר אומר זה הפוך כרגכע מינוס 5 (ל"ת)
    אנונימי 31/07/2025 19:55
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    יזהר 31/07/2025 19:35
    הגב לתגובה זו
    בינתיים נופלת 5 אחוז לא זזה עם העליות בשוק בתקופה האחרונה
  • 2.
    אנונימי 31/07/2025 19:32
    הגב לתגובה זו
    Iff all good why going down
  • 1.
    טיסה נעימה רק עיוור לא שם את כספו בטבע לפי דעתי טטוס בהרהב יותר מ80 (ל"ת)
    רועי 31/07/2025 19:21
    הגב לתגובה זו
  • אנונימי 31/07/2025 19:41
    הגב לתגובה זו
    אז למה הי יורדת 5 %
  • מוטי 31/07/2025 19:40
    הגב לתגובה זו
    Nvda and crypto
  • אנונימי 31/07/2025 19:34
    הגב לתגובה זו
    Why 5%
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AIאנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר |
נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93%   נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
סקירה

אורקל טיפסה 7%, נייק נפלה 10.5%; המדדים ננעלו בעליות עד 1.3%

וול סטריט ננעלה בירוק, עם מדדי הדגל בעליות עד 1.3%; המשקיעים היו ערוכים לתנודיות גבוהה, לאור פקיעה במקביל של אופציות על מניות, אופציות על מדדי מניות, חוזים עתידיים על מדדי מניות וחוזים עתידיים על מניות בודדות; נייקי נפלה, למרות תוצאות טובות מהצפוי; אורקל זינקה לאור מחיר יעד של 250 דולר במהלך 2026; מיקרון המשיכה לטפס וקרניבל הרימה את סקטור הקרוזים

צוות גלובל |
נושאים בכתבה סנדיסק מיקרון לולולמון

וול סטריט ננעלה בירוק, לאחר חשש מתנודתיות עקב פקיעה של 4 אופציות בו זמנית. הנאסד״ק התחזק ב-1.3%, ה-S&P טיפס ב-0.9%, ואילו הדאו עלה 0.4%.

גם בחמישי ננעלה וול סטריט בעליות, לאחר שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתחזית של מיקרון ולנתון CPI שהיה נמוך משמעותית מהצפוי. וייתכן שאנחנו חוזים ב-"ראלי סנטה" מתפתח. אם השוק יצליח להתאושש מנקודה זו, הדבר עשוי לסלול את הדרך לראלי רחב יותר, לקראת שיאים חדשים ב-2026. 

תשואות האג״ח הממשלתיות של ארה״ב עלו, כשתשואת האג״ח ל-10 שנים עלתה ב-2 נקודות בסיס ל-4.15%, ואילו התשואה לשנתיים עלתה בנקודת בסיס אחת ל-3.48%.

הזהב עלה קלות לרמה של כ-4343 דולר לאונקיה. במקביל, מחירי הנפט נעו מעלה בעקבות התפתחויות גיאופוליטיות, עם עלייה כ-0.85% ב-WTI לאזור 56.5 דולר.

מאקרו

טיקטוק וחברת האם הסינית ByteDance חתמו על הסכמים מחייבים להקמת מיזם משותף חדש שינהל את פעילות האפליקציה בארה״ב, מהלך שמסיים שנים של מתח רגולטורי ומבטיח המשכיות לפלטפורמה עם 170 מיליון משתמשים אמריקאים. המיזם, TikTok USDS Joint Venture LLC, מוערך ב-14 מיליארד דולר ומבנה הבעלות בו מבטיח רוב אמריקאי: אורקל, Silver Lake ו-MGX מהאמירות מחזיקות כל אחת 15%, סה״כ 45%; ByteDance שומרת על 19.9%; ו-30.1% מוחזקים על ידי שותפים ומשקיעים קיימים ב-ByteDance. המתנה של טראמפ לאיחוד האמירויות ואיך זה קשור לזינוק של 6% באורקל


שוק האג"ח היפני רושם אירוע משמעותי כאשר תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים חצתה את רף ה-2% והגיעה ל-2.02%, רמה שלא נראתה מאז 2006. העלייה היומית עמדה על 5 נקודות בסיס, בעוד התשואה על אג"ח ל-20 שנים עלתה ב-3 נקודות בסיס ל-2.975%, הגבוהה מאז 1999. שינויים אלה משקפים שינוי במדיניות המוניטרית של בנק יפן, שתחת הנגיד קזואו אואדה העלה את הריבית הרשמית מ-0.5% ל-0.75%, הרמה הגבוהה ביותר מאז 1995. שוק האג"ח היפני - האג"ח ל-10 שנים עלתה ל-2%

להמשך הכתבה לחץ כאן