חודש אוקטובר מצליח להעלות חיוך (גם אם מאופק וזהיר) על שפתי המשקיעים, היות ולאחר שישה חודשים רצופים של ירידות שערים בבורסה בת"א, אנו עדים החודש לעליות שערים נאות במדדי המניות, הן בבורסה בישראל והן בבורסות העולם.

העליות במדדים המובילים, בישראל ומחוצה לה, קשורות כולן למתרחש באירופה ובארה"ב. עם יד על הלב ומבלי להיחשב כמי שניחן באובר -דרמטיזציה, אני יכול לומר כי מדובר בשבוע המהווה אבן בוחן לבורסות העולם, מכיוון שמספר אירועים קרדינלים עומדים על הפרק:

- "תכנית כוללת" לטיפול במשבר באירופה:

לאחר המתנה מורטת עצבים של חודשים, אשר הביאה לחשש שכלכלת מדינות נוספות באירופה (ספרד ואיטליה) יקרסו, צפויה התכנית להתפרסם ביום רביעי (26.10). קנצלרית גרמניה, אנגלה מרקל ונשיא צרפת, ניקולא סרקוזי ינווטו את הקווים המנחים ביחד עם שרי האוצר של האיחוד האירופי. להלן עיקרי התוכנית, בקצרה:

א) במסגרת התכנית אמורה יוון לקבל סיוע מיידי בסך 8 מיליארד אירו שיעזרו לה להימנע בשלב זה מפשיטת רגל. הממליצים על מתן הסיוע המדובר הם נציגי האיחוד האירופי, קרן המטבע הבינלאומית (IMF) והבנק המרכזי של אירופה (ECB) המכונים "טרויקה". לדברי ראש פורום שרי האוצר של האיחוד האירופי, ז'אן קלוד יונקר, "התספורת" אותה יספגו בעלי אג"ח של ממשלת יוון תעמוד על כ-60%.

ב) צפויה הזרמת הון לבנקים האירופיים בסך 108 מיליארדי אירו כדי להגדיל את עתודות המזומנים של הבנקים החשופים לאג"ח של יוון. מהלך זה עתיד הוביל לדרישה להגדלת ההון העצמי של הבנקים האירופיים ל-9%.

ג) מדינות אירופה צפויות להגדיל את קרן החילוץ האירופית לסכום של 1.4 טריליון דולר, לעומת היקפה הנוכחי העומד על 440 מיליארד אירו. זאת בכדי לעזור למדינות נוספות ביבשת העלולות להזדקק לסיוע.

- נתונים חיוביים של כלכלת ארה"ב:

א) דוחות החברות לרבעון השלישי של שנת 2011 ממשיכים להפתיע לטובה. 70% מהחברות הציגו דוחות שעקפו את ציפיות האנליסטים. בנוסף, סקר ה"פד" למצב העסקים בחודש אוקטובר בפילדלפיה הציג זינוק מרשים עם התוצאה הטובה ביותר במחצית השנה האחרונה.

ב) גם הנתון אודות תביעות אבטלה שבועיות חדשות לגבי השבוע שהסתיים ב-15 באוקטובר היה מעודד. מספר התביעות נכון לאותו שבוע עמד על 403,000 והיה נמוך ממספר תביעות האבטלה שנרשמו בשבוע שקדם לו - 409,000. נתון זה עורר תקוות בדבר ירידה ברמת האבטלה במשק האמריקני העומדת כעת על 9.1%.

ג) דווח כי הבנק הפדרלי בארה"ב מתכנן תוכנית להקלה כמותית (3QE) שתתבסס על רכישת אג"ח מגובות משכנתאות. על פי הדיווח, הכוונה לעזור לשוק הנדל"ן ושוק המשכנתאות שנמצאים במצב קשה. אך לא דווח מה צפוי להיות היקף הרכישה. מהלך של רכישת אג"ח מגובות משכנתאות עשוי להוריד את שיעור הריבית על המשכנתאות, ובכך להקל על רוכשי הדירות. צעד זה עשוי לאושש את שוק הדירות ואף להגדיל את ההוצאה על צריכה פרטית - וזו קריטית להתאוששותו של המשק האמריקני.

ד) ביום חמישי הקרוב (27.10) צפוי להתפרסם בארה"ב נתון חשוב ביותר אודות הערכת התמ"ג לרבעון השלישי. לאחר צמיחה נמוכה מאוד של 1% ברבעון השני של 2011, צופים האנליסטים צמיחה חזקה יותר בשיעור של 2.5% ברבעון השלישי. אין כל ספק כי הנגיד ברננקי יבחן היטב את השערוכים והשקלולים השונים בעקבותיהם גובש הנתון, בטרם יקבל החלטה בדבר הקלה כמותית נוספת.

כיצד ישפיעו עלינו כל הנתונים שהובאו ומה צפוי לנו בהמשך השנה בשוק המניות?

הצגת "תוכנית כוללת" רצינית לטיפול במשבר באירופה שתכלול את המרכיבים שציינתי (סיוע ליוון, הזרמה של הון לבנקים והגדלת קרן החילוץ), במקביל לנתונים חיוביים לגבי צמיחת המשק האמריקני ברבעון השלישי של 2011 והצגת תכנית להקלה כמותית במידת הצורך ע"י הנגיד האמריקני, בן ברננקי, עשויים להפיג במידת מה את חששות המשקיעים מפני חזרה למיתון עולמי ולהמשך מגמת העליות של חודש אוקטובר.

לנוכח כל ההערכות שצוינו ובהנחה שאכן תתממשנה לכדי מציאות, אני בדעה שהעליות של חודש אוקטובר מסמנות את חזרתו של שוק המניות למגמת עליות. אנו עשויים לחזות ב"ראלי" סוף שנה. אני סבור כי ניתן בשלב הנוכחי להעלות את המרכיב המנייתי בתיק באופן מתון ותוך קשב רב למתרחש סביב לנו.

הכותב, סיון ליימן, הינו יועץ השקעות פרטי ומנכ"ל כנען ייעוץ השקעות