אייל קליין: "תוכנית הממשל תביא להגברת קצב הגיוסים ועלייה בתשואות האג"ח"

אייל קליין, אסטרטג ראשי לשווקים בינלאומיים בבית ההשקעות IBI יוצא כמידי שבוע בסקירתו השבועית, והפעם מתייחס לתוכנית הממשל האמריקני לסיוע לשווקים הפיננסים והכלכלה.

בפתח הדברים אומר קליין כי לתוכנית פוטנציאל רב לעצור את ההידרדרות במערכת הבנקאית. "הסכום שנזרק - 700 מיליארד דולר - צפוי לסייע לבנקים לנקות את מאזניהם מהנכסים הבעייתיים והלא סחירים שערכם לא מפסיק לרדת".

קליין מוסיף כי מחירי הנכסים ירדו עד כדי כך, שהם מגלמים כיום שיעור חדלות פירעון גבוה בהרבה מזה שצפוי להתממש בסופו של דבר - כך שאם הממשל ירכוש בזול, ויחזיק את אותן עד למועד הפירעון הוא יכול לגרוף תמורתן רווחי הון יפים.

עדיין מוצא קליין נקודות תורפה בתוכנית ואומר כי הממשל יצטרך לממן את התוכנית בדרך כלשהי. "בהתחשב בעובדה שהטלת מסים איננה באה בחשבון אישר הממשל האמריקני להגדיל את תקרת החוב הממשלתי ל-11.3 טריליון דולר (כיום עומד החוב הציבורי על 9.7 טריליון דולר)".

לפיכך, אומר קליין שהגברת קצב הגיוסים מצד הממשל עלולה להביא לעלייה בתשואות האג"ח הממשלתי, כלומר לייקור בעלויות הגיוס של הממשל האמריקני.