אמש אושרה באופן רשמי יציאתה לדרך של תחנת "דוראד 2" - פרויקט ההרחבה הגדול של תחנת הכוח הפרטית באשקלון. מדובר בהוספה של טורבינה חדשה שתגדיל את כושר הייצור של התחנה בכ- 640 מגה-ואט, כך שסך ההספק יעמוד על כ-1.5 ג׳יגה-ואט. מדובר על מהלך שיהפוך את דוראד לאחת מהתחנות הגדולות והמרכזיות במשק הישראלי. היקף ההשקעה מוערך בכ- 2.5-3 מיליארד שקל.

המהלך התאפשר לאחר שבתחילת ספטמבר הנוכחי שונו סעיפי התקנון של החברה באסיפת בעלי המניות, מהלך שהוביל לכך שגוש הרוב החדש - המורכב מאלומי לוזון, המדינה (באמצעות קצא״א) וחברת הפניקס : מחזיק בלמעלה מ-80% מהזכויות. שינוי זה ניטרל את יכולתה של אדלטק, שמחזיקה כ-19% בלבד, להטיל וטו על החלטות מהותיות. למעשה, לראשונה בתולדות דוראד נוצר רוב יציב וברור שמסוגל להוציא לפועל מהלכים אסטרטגיים, ובראשם הרחבת התחנה.

במקביל לאישור העקרוני, החברה החלה לבצע את הצעדים המעשיים הנדרשים: גיבוש תקציב ראשוני לקראת סגירה פיננסית מול בנקים וגופים מוסדיים, ושריון "חלון ייצור" אצל ספקי ציוד טורבינות בינלאומיים. מדובר בשני שלבים קריטיים, האחד כדי להבטיח את מקורות המימון להקמה, והשני כדי להבטיח שלא ייווצר עיכוב של שנים בשל עומס ההזמנות בשוק העולמי. הפרויקט צפוי לתרום באופן מהותי ליציבות משק החשמל בישראל. 

ההוספה של מאות מגה-ואט לרשת בארץ תאפשר פיזור עומסים יעיל יותר בימי חום כבד ובאירועי חירום, ותקטין את הסיכון למחסור בהספק. בנוסף, בהיבט הכלכלי, הגדלת התחרות והיכולת של תחנות פרטיות לספק יותר חשמל עשויה להוביל בטווח הבינוני לבלימת עליות תעריף ואולי אף לירידה במחירים. כמו כן, המהלך מחזק את מעמדה של קבוצת לוזון בתחום האנרגיה ומבסס אותה כאחת מהשחקניות המרכזיות במשק. צירוף הפניקס והמדינה לגוש הרוב מעניק לחברה יציבות נוספת מול לחצים חיצוניים, ומאותת לשוק על ביטחון גבוה בהיתכנות הכלכלית של ההרחבה. 

• גוש הרוב מתחזק בדוראד: לוזון-אלומי משנה את מאזן הכוחות
• הפניקס ולוזון מעמיקים את ההחזקה בדוראד - ואדלטק מאבדת את יכולת הבלימה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מנגד, אדלטק נותרה כעת במיעוט ללא יכולת ממשית להשפיע, ותיאלץ לשקול את דרכה מחדש: בין אם משפטית או עסקית. עם זאת, הדרך ל"דוראד 2" עדיין לא פשוטה. החברה מציינת כי ההקמה מותנית בקבלת היתרי בנייה, בהשגת מימון בהיקפים גדולים, ובהתמודדות עם רגולציה מסוימת. כל עיכוב באחד מאלה עלול לדחות את לוחות הזמנים. בשוק מעריכים כי גם אם הכל יתנהל חלק, הפרויקט יגיע לשלב הפעלה מסחרית רק בעוד מספר שנים.

למרות האי־ודאות, עצם האישור של הדירקטוריון מסמן תפנית: דוראד עוברת ממצב של קיפאון וחסמים פנימיים, לשלב של מימוש וככל הנראה כתוצאה מכך גם לצמיחה והרחבת יכולות ייצור.

מקורות מימון חדשים?

כפי שצוין לעיל, מדובר בפרויקט שמוערך בהשקעה של מיליארדי שקלים. סכום שיצריך מהחברה לגייס מימון משמעותי. סביר שנראה בשנים הקרובות גיוסי חוב/ הון בהיקפים גדולים, ואולי אף הנפקות סדרות אג"ח חדשות מצד קבוצת לוזון או השותפות. נראה כי מדובר על נקודת מבחן מעניינת: עד כמה התשואה הצפויה מהפרויקט תצדיק את עלות המימון, ובאיזה אופן יצליחו הגופים המוסדיים לתמוך במהלך.

• עימות בין ישראל וארה"ב על הגז: עסקת היצוא למצרים תקועה
• אנרג'יאן חתמה על הסכם לייצוא גז דרך צינור ניצנה החדש
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אנרג'יאן חתמה על הסכם לייצוא גז דרך צינור ניצנה החדש

בנוסף, ההחלטה על הרחבת התחנה מגיעה בעיתוי די משמעותי: כחלק מהמאמץ הלאומי לצמצם שימוש בפחם ולעבור לייצור חשמל מגז טבעי ומשולב באנרגיות מתחדשות. "דוראד 2" משתלב היטב בתוכנית הממשלה להבטיח ביטחון אנרגטי לטווח הארוך, אך הרגולטורים יצטרכו לאזן בין מתן אור ירוק לפרויקטים ענקיים לבין מניעת ריכוזיות גדולה בשוק. ולתת פתח כניסה לשחקנים קטנים וחדשים שיבואו בעתיד.

עוד דבר שראוי לציין - הפרויקט אינו רק הרחבה כמותית של כושר ייצור אלא גם שדרוג איכותי. התחנה המקורית פועלת כבר למעלה מעשור, והוספת טורבינה חדשה מאפשרת הטמעה של טכנולוגיות חדישות יותר. בין היתר יעילות דלק גבוהה יותר, הפחתת פליטות מזהמים, ויכולת גמישה להתאים את הייצור לעומסים משתנים במשק. במילים אחרות, "דוראד 2" צפויה לספק לא רק יותר חשמל, אלא גם חשמל נקי וזמין יותרואם זה יצליח - מה טוב.

שווי שוק, הון עצמי ומה עשתה המניה של לוזון קבוצה?

שווי השוק של החברה עומד על כ- 1.29 מיליארד שקל. והונה העצמי נאמד בכ-656 מיליון שקל. המניה עלתה מתחילת השנה בכ-22% וב-12 החודשים האחרונים בכ-32%.

קריאה מעניינת נוספת על דוראד: גוש הרוב מתחזק בדוראד: לוזון-אלומי משנה את מאזן הכוחות