שאלת המפולת - להלן ניתוח שעשוי לגרום לכם לבצע שינוי מהותי בתיק ההשקעות

לא מעט משקיעים חוששים מאוד להיות בחשיפה גבוהה למניות כיום, כאשר הסיבה המרכזית לחששות נעוצה בעובדה שחלפו כבר 8-9 שנים מאז המפולת הקודמת ולכן מאוד סביר שהשווקים הולכים ומתקרבים לסוף הסייקל, כלומר למפולת כואבת. ואכן יש לא מעט סימנים לכך שהסייקל החיובי בשווקים מתקרב לסיומו, אבל השאלה הגדולה עליה לאף אחד אין תשובה היא מתי בדיוק יחלו השווקים ליפול. האם זה יהיה בעוד חודשיים או בעוד שנתיים (או יותר). ובכל זאת משקיעים רבים מעדיפים להיזהר ולשמור מרחק.

בדיוק לנקודה הזו התייחסה האסטרטגית של מריל לינץ'-בנק אוף אמריקה, סוויטה סוברמניאן, שהזכירה מספר פעמים בתקופה האחרונה כי הימנעות מהשקעה בשוקי המניות בשל החשש מסוף הסייקל עלולה להתברר כטעות כואבת. לדבריה, בהסתכלות היסטורית התשואות בשוקי המניות בשלב המאוחר של הסייקלים החיוביים היו מאוד מאוד חזקות, ולכן רצוי שלא למכור מוקדם מידי.

למעשה, מניתוח שביצעה סוברמניאן עולה כי התשואה הממוצעת ב-S&P500 בששת החודשים האחרונים שלפני נקודות הפיק של השוק השורי הייתה 16% והתשואה הממוצעת של 12 החודשים האחרונים שלפני נקודות הפיק הייתה 25%. אם מסתכלים על התשואה הממוצעת של 24 החודשים שלפני נקודת הפיק של הסייקלים החיובים הקודמים אז אנחנו כבר מדברים של 58% (!). כאמור, תשואות שרצוי מאוד שלא לפספס.

בתוך כך, במאמר שפורסם לאחרונה ביאהו פייננס הוצג ניתוח של מריל לינץ'-בנק אוף אמריקה שבא להזהיר משקיעים מפני ניסיונות לתזמן את השוק (כלומר לנסות לצאת לפני מפולת). לפי הניתוח, משקיעים שפספסו את 10 הימים הטובים ביותר במהלך עשור - איבדו חלק דרמטי ממהלכי העליות בשווקים.

• וול-סטריט ננעלה בעליות שערים; טבע קפצה ב-3.7%, סול-ג'ל עם 8%
• "ה-S&P 500 ייפול ב-20% עד סוף השנה, השוק לא מתמחר מיתון"

כך לדוגמה, מאז שנת 2010 מדד ה-S&P500 רשם עלייה של 95%, אבל אם ננטרל את 10 ימי העליות החזקים ביותר בתקופה זו התשואה תתכווץ באופן דרמטי ל-34% בלבד. דוגמה נוספת היא משנות ה-90, אז רשם מדד ה-S&P500 מהלך עליות ענק של 316%, אבל מי שפספס את 10 ימי העליות החזקים ביותר באותו עשור הסתפק בתשואה של 186%. וכך הלאה. בעשור הראשון של שנות האלפיים שהיה מזעזע עבור המשקיעים עם 2 מגה-מפולות מדד ה-S&P500 איבד 24%, אבל מי שפספס את 10 ימי העליות החזקים ביותר באותו עשור ראה תשואה שלילית של 62%. בשנות ה-80 מדד ה-S&P500 זינק 227%, אבל מי שפספס את 10 הימים הטובים ביותר ראה עלייה של 108% בלבד. השורה התחתונה ברורה, ניסיון לתזמן את השוק עלול לעלות למשקיעים בהפסד תשואה דרמטי. ואם אתם משקיעים לטווח אורך מאוד, זה משהו שחובה לקחת בחשבון.

אז נכון שלא מעט מומחים בעלי שם סבורים ששוקי המניות יקרים כיום ורק לאחרונה נחשף מהפרוטוקולים של ישיבת הפד' האחרונה כי חברי פד' רבים סבורים ששוק המניות האמריקני הפך יקר בהסתכלות היסטורית ופרמיית הסיכון בשווקים ירידה בצורה ניכרת. למעשה, זו הפעם הראשונה שהפד' מציג חששות לגבי שוק המניות בצורה גלויה אבל צריך לציים שבחודש יוני אשתקד אמרה הנגידה יילן בעדותה בסנאט כי מהלך העליות החד בשווקים מעלה חששות. עם זאת, מאז דבריה מדד ה-S&P500 עלה עוד כ-15%. כלומר שוק מניות יקר עשוי להיות יקר בהרבה לפני שהסייקל החיובי מסתיים.