"הכלכלה שלנו רחוקה מאד מיעדי התעסוקה והאינפלציה שלנו"

ג'רום פאואל, יו"ר הפד': "ייקח זמן עד שתירשם התקדמות משמעותית". שוק המניות האמריקאי בירידה חדה
נושאים בכתבה הפד

ג'רום פאואל, נגיד הבנק המרכזי של ארה"ב לא איש בשורה. נאומו של פאואל על מצב הכלכלה משפיע על השווקים הרגישים ממילא והירידות מתחזקות. "לאחר הירידות החזקות בתקופת האביב, המחירים הקמעונאיים החלו בהתאוששות שנמשכה עד לסוף השנה הקודמת",  אמר פאואל בנאומו והוסיף - "במספר סקטורים שספגו את המכה החזקה ביותר במגיפה, המחירים נותרו נמוכים ורגישים במיוחד. במבט כולל ועל בסיס 12 חודשים לאחור, האינפלציה מתחת ל-2%, היעד שלנו לטווח הרחוק. הכלכלה שלנו רחוקה מאד מיעדי התעסוקה והאינפלציה שלנו, וסביר שייקח זמן עד שתירשם התקדמות משמעותית".

המשמעות של אמירות אלו היא שסיכויים גבוהים שעל רקע הכלכלה החלשה המשך רכישות הנכסים יימשך. כלומר, המשך התמיכה בשווקים יימשך. "בשנה האחרונה, המדיניות המוניטרית של ארה"ב עברה מהפכה עם אימוץ יעד אינפלציה ממוצע-גמיש ויישום נרחב של כלי התערבות בשווקים ואמצעים למתן אשראי שלא היו בעבר", אומר על רקע הנאום, דר' גיל בפמן, "פאוול מבטא נחישות ברצונו להשיג התאוששות רחבה וכוללת בשוק העבודה. כפי שציין פאוול, הרמה הגבוהה של חוסר העבודה הייתה קשה במיוחד עבור עובדים בשכר נמוך יותר ושל אפרו-אמריקאים, היספנים וקבוצות מיעוט אחרות".

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 1.
    קיצר המשך לונג בורסה? (ל"ת)
    24/02/2021 14:16
    הגב לתגובה זו
פלנטיר אלכס קארפפלנטיר אלכס קארפ

פלנטיר נופלת ב-9% - מה עשויה להיות הסיבה?

המניה צונחת חמישה ימים ברציפות ומובילה את הירידות במדד S&P 500 בעוד משקיעים מוכרים אחרי עלייה של 409% בשנה האחרונה

אדיר בן עמי |

מניית פלנטיר טכנולוגיות Palantir -9.35%  צונחת כבר חמישה ימי מסחר ברציפות, והיום (שלישי) היא מובילה את הירידות במדד S&P 500 עם נפילה של 8.8%. המניה, שעלתה 409% בשנה האחרונה, נסחרת כעת במכפיל של 214 פעמים הרווחים הצפויים, לעומת 22 פעמים בממוצע מדד S&P 500. זהו מכפיל שמתאים יותר לסטארט-אפ בשלבים ראשונים מאשר לחברה בוגרה עם הכנסות של מיליארדי דולרים.


אין גורם ברור לנפילה הנוכחית, אבל ההסבר הפשוט ביותר הוא לקיחת רווחים אחרי עלייה מטורפת. משקיעים שקנו את המניה לפני שנה ורואים עליית ערך של מעל 400% מתחילים לשאול את עצמם אם לא הגיע הזמן לממש. הערכת השווי של החברה מבוססת על ציפיות עתידיות שקשה לעמוד בהן. המניה נסחרת במכפיל של 90 פעמים המכירות, מה שהופך אותה לאחת החברות היקרות ביותר בשוק האמריקאי.


פלנטיר לעומת OpenAI

חברת המחקר Citron פרסמה דוח קשה נגד פלנטיר, שבו היא משווה אותה ל-OpenAI ומגיעה למסקנה שפלנטיר יקרה גם במחיר של 40 דולר למניה. לפי החישובים שלהם, גם אם פלנטיר תסחר במכפיל זהה ל-OpenAI, המניה צריכה להיות שווה 40 דולר ולא 160. ההשוואה ל-OpenAI חושפת את הבעיה המרכזית בפלנטיר. OpenAI מייצרת הכנסות של כמעט 30 מיליארד דולר ב-2026 לעומת 5.6 מיליארד דולר של פלנטיר. גם במכפיל זהה, פלנטיר שווה הרבה פחות.


אבל יש בעיה עמוקה יותר: פלנטיר לא צריכה להיסחר במכפיל זהה ל-OpenAI. השתיים הן חברות שונות לחלוטין עם מודלים עסקיים שונים. OpenAI פועלת במודל מנוי גלובלי עם מיליוני משתמשים, בעוד פלנטיר תלויה בחוזים ממשלתיים גדולים ואטיים.


שוק היעד של OpenAI נמדד בטריליוני דולרים - כל צרכן, עסק ומפתח בעולם יכול להשתמש בשירותיה. שוק היעד של פלנטיר מוגבל לחוזי ביטחון וארגונים גדולים שצומחים לאט ומתמודדים עם ענקיות כמו מיקרוסופט. OpenAI יוצרת מה שנקרא "גלגל תנופה" - כל משתמש חדש משפר את המודלים, מחזק את המוצר ומרחיב את התעלה התחרותית. זה בדיוק מה שגוגל עשתה בזמנו. פלנטיר לא יוצרת אפקט כזה - לקוח אחד לא משפר את הפלטפורמה עבור הבא.


שוק שבדרך לרוויה

סם אלטמן
צילום: ויקיפדיה - TechCrunch

סם אלטמן מזהיר: המשקיעים מתלהבים מדי מתחום ה-AI

בראיון שנתן ל-The Verge, השווה מנכ"ל OpenAI שפיתחה את ChatGPT המהפכני בין האופוריה של היום לבין האירועים שקדמו לפיצוץ בועת הדוט.קום שהחל במרץ 2000 

עמית בר |


"האם אנחנו בשלב שבו המשקיעים כקבוצה נלהבים מדי מתחום הבינה המלאכותית? לדעתי כן. האם בינה מלאכותית היא הדבר החשוב ביותר שקרה מזה זמן רב? גם לדעתי כן". את הדברים אמר בסוף השבוע סם אלטמן, מנכ"ל OpenAI, לאתר הטכנולוגיה The Verge.

אלטמן מכיר מקרוב את הדינמיקה של שווקים מתלהטים. האיש שהחל את דרכו כיזם צעיר בקליפורניה, שימש כנשיא קרן הסטארט-אפים Y Combinator, וב־2019 מונה למנכ"ל OpenAI - החברה שפיתחה את ChatGPT והציבה את הבינה המלאכותית במרכז סדר היום הגלובלי. תחת הנהגתו הפכה OpenAI לחברה עם שווי מוערך של מאות מיליארדי דולרים, אך גם לכזו שעדיין אינה רווחית וממשיכה להזדקק להשקעות עצומות כדי להרחיב תשתיות ולפתח מודלים מתקדמים כמו GPT-4 ו־GPT-5.

כידוע, שוק ההשקעות ב-AI רותח. כמעט כל סטארט-אפ בתחום מצליח לגייס הון, לעיתים בסבבים של מיליארדים, גם כאשר המוצר עדיין בחיתוליו. קרנות הון סיכון מתחרות זו בזו על כל השקעה פוטנציאלית, וחברות ענק כמו מיקרוסופט, גוגל ואמזון מזרימות סכומי עתק לשותפויות ולרכישת טכנולוגיות. ההנפקות הציבוריות של חברות AI זוכות לביקוש עצום, ושוויי שוק מזנקים עוד לפני שהחברות מציגות הכנסות יציבות. מצב זה יוצר אווירה של "הבהלה לזהב", שבה משקיעים חוששים להישאר מאחור ומעדיפים להצטרף לכל יוזמה שצמודות לה המילים "AI" - בין אם מדובר במוצר בעל בסיס עסקי אמיתי ובין אם רק ברעיון מבטיח.

הנאסד"ק המריא ביותר מ-400% וצנח כמעט ב-80%

את אזהרתו הנוכחית קשר אלטמן במפורש לבועת הדוט-קום. אז, בשנות התשעים, נראו האינטרנט והמסחר המקוון כעתיד הבלתי נמנע של הכלכלה. מיליארדי דולרים זרמו אל חברות אינטרנט חדשות, שחלקן פעלו ללא הכנסות כלל. מדד הנאסד״ק המריא ביותר מ-400% תוך חמש שנים, אך עם תחילת קריסת ההייפ, בין מרץ 2000 לאוקטובר 2002, צנח המדד בכמעט 80%.

חברות כמו Pets.com, Webvan ו-eToys הפכו לסמלים של קריסה - הן גייסו מאות מיליונים על בסיס חזון גרנדיוזי, אך נסגרו בתוך זמן קצר. מנגד, חברות אחרות, בהן אמזון וגוגל, הצליחו לשרוד את הסערה, לבסס מודלים עסקיים רווחיים, ולהפוך לענקיות ששולטות עד היום בשוק הגלובלי. כך נחשפה הדואליות של בועה פיננסית: בטווח הקצר היא מייצרת כאוס והפסדים כבדים, אך בטווח הארוך היא משאירה אחריה תשתית שממנה צומחת צמיחה אמיתית.