ארה"ב שוקלת הגבלת השקעות על חברות סיניות
לקראת חידוש שיחות הסחר בין סין וארה"ב בימים הקרובים, נראה כי כל דיווח מצד הצדדים מצליח לשנות את הסנטימנט בשוק בחדות, וכעת זה לצד השלילי. החוזים העתידיים על המדדים המובילים בוול סטריט מאבדים בשנה זו עד 0.7% ברקע לדיווח כי הבית הלבן שוקל הטלת מגבלות על השקעות סיניות בארה"ב.
.
ע"פ הדיווחים היום, בוושינגטון מחפשים להגביל את החשיפה של קרנות הפנסיה בארה"ב להשקעות סיניות. בפועל, מדובר בצעד נוסף של הממשל האמריקני במטרה להחמיר את הלחץ על סין בתקופה בה הכלכלה מראה סימני האטה משמעותיים. במקביל דווח כי האופציה של הסרת המניות הסיניות מוול סטריט נמצאת עדיין על הפרק, וזאת למרות שיועצו הכלכלי של הנשיא, לארי קודלו הכחיש טענות אלו.
מספר דיווחים נוספים מאותתים כי המשלחת מסין עשויה לקצר את ביקורה מוקדם מהצפוי, דבר שמצביע על חוסר הסכמות בין הצדדים.
ברקע לדיווחים, היואן הסיני נחלש כעת ב-0.3% מול הדולר ויורד לרמה של 7.15 יואן לדולר, כאשר במקביל הלחץ של הדולר על השווקים המתעוררים מתחדש.
גרף שבועי הדולר מול היואן בשנים האחרונות: הפיחות נמשך
נזכיר כי אמש דווח במהלך המסחר כי סין מוכנה לחתום על הסכם חלקי עם ארה"ב, על הנושאים שהן מסכימות ביניהן. בנוסף נטען כי סין מתכננת להציג לוח זמנים להמשך השיחות.
הבעיה החדשה של הפד': יצטרך לחזור להתערב בשוק ה-MBS
שנתיים האחרונות: שילוב מסוכן
בשנתיים האחרונות החל הפד' לצמצם את מאזנו, כאשר חלק מהצמצום התבצע באחזקותיו בשוק האג"ח מגובה משכנתאות. בשנה האחרונה יורדות אחזקותיו של הפד' בשוק זה בקצב של עד כ-20 מיליארד דולר בחודש, כאשר מאז אוגוסט משקיע הפד' את הפדיונות משוק זה באג"ח הממשלתי, דבר שעוזר להפחית את הלחץ מצרכי המימון של הממשל האמריקני.
גורם נוסף שקריטי לשוק זה הוא הירידה החדה בריביות בשווקים. בסקר השבועי האחרון של חברת פרדי מק, הריבית הקבועה על משכנתא ממוצעת לתקופה של 30 שנה עומדת היום על 3.57%, לעומת ריבית של 5.1% בשנה שעברה. ירידת הריביות גרמה למשקי בית רבים לבצע מימון מחדש של ההלוואה (Refinance). תהליך זה גורם לעלייה בהלוואות שמוכרים הבנקים לסוכניות האשראי ועלייה בהנפקות האג"ח מגובה משכנתאות החדשות.
השילוב של 2 גורמים אלו יוצר סיטואציה מאוד בעייתית בשוק המימון. מצד אחד הביקושים יורדים, ומנגד ההיצע גדל בצורה חדה. מבט על מאזני הדילרים בארה"ב (שאחראים על הפצת אותן אגרות חוב) מצביע כי הם סופגים בשנה האחרונה את ההיצעים. האחזקות שלהם היום בשוק זה מגיעות לרמה הגבוה ביותר מאז המשבר הכלכלי ב-2008.
פוזיציות הדילרים בארה"ב על אג"ח שמונפקות על ידי סוכנויות האשראי: הדילרים סופגים את ההיצע מאז שהפד' לא קונה בשוק
כפי שניתן לראות, צד הנכסים של הדילרים מזנק בתקופה האחרונה. בדומה לשוק האג"ח הממשלתי, הדילרים ממנים בשוק המימון (ריפו/קרנות הפד'), ולכן הלחץ בשווקים אלו צפוי להמשיך ללוות את השווקים ואף לגדול כאשר התהליכים של השנתיים האחרונות נמשכים. המסקנה הנדרשת היא שהפד' יצטרך בחודשים הקרובים להרחיב את התערבותו גם לשוק האג"ח מגובה משכנתאות.
