צילום: iStock

סערה מושלמת: הפד' לא צפוי להתערב בשוק גם בחודש הקרוב

בעוד המשקיעים ממתינים להחלטת הריבית של הפד' בשבוע הבא, נתוני הרכישות של הפד' מראים כי הבנק לא צפוי לתמוך בשוק האג"ח מגובה משכנתאות גם בחודש הקרוב. חגיגת האשראי הזול מסתיימת, וזה עלול להיות כואב במיוחד לשווקים

עמית נעם טל | 14/12/2018 07:44 (29)

נושאים בכתבה אטום הבנק המרכזי של אירופה הפד נאסד"ק שער הדולר

בשבוע הבא צפוי הפד' להודיע על החלטת הריבית לחודשים הקרובים. קיימת ציפייה מסוימת בשווקים לריכוך עמדותיו של הפד' בנוגע למתווה הריבית ל-2019, אך הבוקר נראה כי בנוגע לפרט החשוב – ניהול המאזן של הבנק, הפד' ממשיך בקו של החודשים האחרונים. גם בחודש הקרוב הפד' לא יתערב בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS).

בעקבות המשבר הפיננסי הגדול של 2008 החליט הבנק המרכזי בארה"ב להשיק 3 תוכניות של הרחבה כמותית בשוקי האג"ח (QE), שהמטרה הייתה אחת: ייצוב של השווקים הפיננסים. הסבב הראשון של ההרחבה הכמותית החל בנובמבר 2008, עם רכישות של אג"ח מגובה משכנתאות ב-600 מיליארד דולר. הסבב השני שהושק ב-2010 כלל גם הוא רכישות של 600 מיליארד דולר בשוקי האג"ח. בספטמבר 2012 הושקה ההרחבה הכמותית השלישית, והפד' רכש עד אוקטובר 2014 עוד 1.6 טריליון דולר. בסה"כ, מאזן הפד' קפץ לשיא של 4.5 טריליון דולר בין 2008 ל-2014.

למרות שהפד' לא מבצע תוכנית רכישות בשווקים מאז 2014, ההתערבות של הבנק בשוקי האג"ח נמשכת ללא הפסקה, וזאת בזכות הרכישות החוזרות של האג"חים שמגיעים לפדיון. הרכישות החוזרות שמתבצעות מאז 2011 ע"י הפד' בניו יורק, העניקו לפד' בשנים האחרונות את הגמישות בהספקת הנזילות כאשר השווקים הראו סימני מצוקה (סוג של תוכנית רכישות מתונה). למעשה, השוק בוול סטריט היה בשליטה מוחלטת של הפד' עד אוקטובר האחרון.

אמש לקראת סיום המסחר פרסם הפד' את צפי הרכישות שלו לחודש הקרוב, וכמו ב-2 החודשים האחרונים, הפד' צפוי לבצע השקעות מחדש בסכום של 300 מיליון דולר בלבד, סכום זניח לחלוטין. לשם השוואה, בחודש דצמבר 2017 ביצע הפד' רכישות חוזרות בסכום של 20 מיליארד.

הרכישות החוזרות של הפד' בשוקי האג"ח מגובה משכנתאות (MBS) – צמצום המאזן נמשך בקצב השיא. מאז אוקטובר הפד' לא מבצע רכישות חוזרות

בתוך כך, אחזקותיו של הפד' בשוק זה צפויות להתחיל לרדת החל מהשבוע הקרוב. בסה"כ הפד' מצמצם 16 מיליארד דולר בחודש הקרוב משוק זה. חשוב לציין כי הצמצום בשוק האג"ח מגובה משכנתאות במאזן הפד' מגיע באיחור של 3 חודשים לפעולותיו של הפד'. כלומר במילים פשוטות: התנודות במאזן הפד' החודש בשוק ה-MBS משקפות את פעולות הבנק בספטמבר האחרון. החל מחודש הבא ירשום מאזן הפד' ירידה של 20 מיליארד דולר, הירידה תשקף את פעולותיו של הבנק החל מאוקטובר האחרון.

אחזקות הפד' בשוק ה-MBS והצפי לחודש הקרוב

הצעד של הפד' מגיע ברקע להודעת הבנק המרכזי אמש באירופה (ECB) כי יפסיק את תוכנית הרכישות בשוקי האג"ח, וזאת לאחר שהזרים יותר מ-2.6 טריליון אירו במהלך השנתיים האחרונות (לכתבה המלאה). כמו הפד' לאחר סיום ה-QE, הבנק ינסה לשלוט כרגע על השווקים באירופה באמצעות הרכישות החוזרת. ע"פ נתוני הבנק, הרכישות החוזרות במהלך חודש ינואר צפויות להסתכם ב-25.6 מיליארד אירו.

נק' הציון החשובה הבאה צפוי להתרחש בתחילת 2019. לראשונה מאז המשבר הכלכלי ב-2008, צפוי המאזן המצרפי של 5 הבנקים המרכזיים הגדולים לעבור לטריטוריה השלילית, כלומר הוצאה של נזילות מהשוק. חגיגת הכסף הזול של הבנקים המרכזיים בדרך להסתיים סופית בעוד קצת יותר משבועיים.

אך הספקת הנזילות מהבנקים המרכזיים היא רק צד אחד של המשוואה, צרכי המימון של הגופים בשוק רק הולכת וגדלה. ממשלת ארה"ב, הצרכן הגדול ביותר של הדולרים בשוק רשמה בחודש נובמבר גירעון היסטורי, כאשר ההכנסות היה כמחצית מהוצאות הממשל (לכתבה המלאה). הממשל צריך כעת לגרוע מהשווקים כ-100 מיליארד דולר במהלך השבוע הקרוב, וזאת במטרה לעלות את מצבת המזומנים בקופתו לקראת סוף השנה. באירופה, רוב מדינות האיחוד האירופאי צפויות להציג גידול משמעותי בגירעון במהלך 2019, כאשר צרפת צפויה לרשום גירעון שיא של 3.5%. הרכישות החוזרות של ה-ECB לא צפויות לכסות את העלייה בצרכי ההון של המדינות.

קופת האוצר האמריקני והצפי לסוף החודש: צפוי לגלח קרוב ל-100 מיליארד דולר מהשוק השבוע הקרוב

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(29):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

27.
חיה 16/12/2018 05:55
הגב לתגובה זו
אני עוקבת אחר הכתבות של עמית מזה זמן רב ומי שקרא והבין את שהוא אומר הצליח להציל את רווחיו וכספו בחודשים האחרונים-שאפו על המידע שהוא מספק !! שימו לב מתי גולדמן סקס וubs-החלו לציין כי קיימת רמת סיכון.....- בקיצור OPM-ITS OTHER POEPLE"S MONEY-מה שהיה הוא שיהיה
26.
מגמת עליה בדרך באמצע שבוע הבא (ל"ת)
פנחס 15/12/2018 18:21
הגב לתגובה זו
25.
מיום שני הקרוב עליות חזקות בעולם (ל"ת)
פנחס 15/12/2018 18:21
הגב לתגובה זו
24.
מיום שני או שלישי ראלי חזק בחול. (ל"ת)
רוני 15/12/2018 18:20
הגב לתגובה זו
23.
בזיל 14/12/2018 15:32
הגב לתגובה זו
תיכננתי לטבול בסחנה
22.
עלייה סטרואידית 14/12/2018 15:28
הגב לתגובה זו
מי שנופח יתפוצץ
21.
גוביץ הטעה אותנו גוטה גוטה0. (ל"ת)
תמי לזרוביץ 14/12/2018 15:27
הגב לתגובה זו
20.
השווקים ימשיכו לעלות גורביץ גרוע (ל"ת)
תמי לזרוביץ 14/12/2018 15:26
הגב לתגובה זו
תמי 14/12/2018 18:46
הגב לתגובה זו
תתייחסו שדוייטשה בנק ירד 70 אחוז ואל תתייחסו שאפל ירד 33 אחוז ואל ואל ואל
אני אישית יודע שהוא רצה שהשווקים יעלו אבל ידע שהם יפלו. (ל"ת)
לתמר 14/12/2018 17:48
הגב לתגובה זו
19.
מה השיטה הזו אומרת. יתכן והשווקים יעלו (ל"ת)
רון 14/12/2018 15:26
הגב לתגובה זו
18.
יצא גרמניה.מלחמת העולם השניה.מה זה הדבר הזה (ל"ת)
רשמתי ss 14/12/2018 15:25
הגב לתגובה זו
17.
אין על שיטתss (ל"ת)
פרופ' אבירם המשך 14/12/2018 14:34
הגב לתגובה זו
16.
רשמו שיטתs/s בגוגל והכירו אותה .תמיד מנצחת (ל"ת)
פרופ' אבירם(איצ 100) 14/12/2018 14:31
הגב לתגובה זו
15.
שיטת ה s/s שלנו מצליחה בכל מצב בשוק (ל"ת)
פרופ' אבירם(איצ 100)להימלר 14/12/2018 14:29
הגב לתגובה זו
14.
כותרת עם שמחה לאיד כמו שאני אוהב.תענוג (ל"ת)
איצ 100 דוקטורלמדעי הכלום 14/12/2018 14:01
הגב לתגובה זו
13.
איך אני מאושר .שהכל יתמוטט אמן (ל"ת)
פרופסור שרץ 100 14/12/2018 13:07
הגב לתגובה זו
12.
תודה על ההסברים. אתה ממש אחלה! (ל"ת)
ג 14/12/2018 12:09
הגב לתגובה זו
11.
סיפרו לך שנמאס כבר מהכתבות הממוחזרות שלך?? (ל"ת)
מישהו 14/12/2018 11:49
הגב לתגובה זו
10.
אולי תשנו מדיניות ? 14/12/2018 11:45
הגב לתגובה זו
משעמם, צפוי מראש, מגוחך ומרחיק מכם קוראים וגולשים.חבל!
9.
די!!! 14/12/2018 11:38
הגב לתגובה זו
די עם הקליקבייטים! מה גם שכל פעם שזה נכתב פשוט לא הגיעה אחת כזו!! כבר 10 שנים!
8.
יוסי? 14/12/2018 11:05
הגב לתגובה זו
האם זה פעולה רגילה לסגירת חוב בזמן ובתנאים ידועים מראש.? ובעיניך זה מעשה שפוגע בכלכלה, מהלך שלילי? תקן אותי וטעותי. תודה מראש.
7.
פרופ' אבירם(איצ100) 14/12/2018 11:02
הגב לתגובה זו
הסערה בשווקים אכן תהיה מושלמת כדבריכם....אולם...היא תהיה הרבה יותר קשה מהמושלמת עם הנתונים הידועים לכם נכון להיום וגם זה די והותר. נתונים חדשים וקשים יתגלו חדשות לבקרים שיובילנו למחוזות שטרם היינו שם וטרם חווינו. שבת טובה.
6.
ברכות לכתב עמית טל- בדגש על נתונים- חסר תס שורט (ל"ת)
eiti 14/12/2018 10:27
הגב לתגובה זו
5.
בא 14/12/2018 10:18
הגב לתגובה זו
מניית אפל לא שווה כלום ,אז הדירה בקומה 3 בלי מעלית תהיה שווה.?אתם מושחתים ואבודים .
4.
דן 14/12/2018 09:58
הגב לתגובה זו
המנותח עבר אין ספור ניתוחים והיה על סף - מוות , כעת נגיע הזמן לנתקו ממכשירי העזר ונראה ....
3.
מצוין 14/12/2018 08:45
הגב לתגובה זו
עם כסף אמיתי ולא עם בלוף
2.
מעולה כרגיל, תודה! (ל"ת)
ערן 14/12/2018 08:39
הגב לתגובה זו
1.
הכי שמחים לבשר לכם שרע ויהיה יותר רע. ראשונים תמיד (ל"ת)
ביזפורטל 14/12/2018 08:20
הגב לתגובה זו

פחד ותאוות בצע בוול סטריט: המדד שיכול לעזור לכם לתזמן את השוק

לפי הגישה ששוק המניות מונע על ידי רגשות המשקיעים, פיתחו ב-CNN מדד יחודי המציג את רמת תאוות הבצע מול הפחד בשוק

ידידיה אפק | 06/06/2014 10:42

נושאים בכתבה VIX מדד פחד שוק ההון תאוות בצע

שוק המניות יכול להיות מקום מבלבל במיוחד עבור משקיעים חדשים. יום אחד המסכים צבועים ירוק והאופטימיות בשמיים, וביום הבא המדדים יכולים ליפול בחדות כשהסנטימנט משתנה בפתאומיות. אחת השיטות לניתוח המגמות בשוק מסבירה שהשוק נע מעלה ומטה בגלל המשקיעים הקונים והמוכרים שמונעים בעיקר על ידי שני רגשות פחד ותאוות בצע. שיטה זו הולכת יד ביד עם הגישה הקונטרריאנית, שאומרת שכאשר כולם אומרים למכור עליך לקנות מניות, וכשכולם אומרים לקנות אז הגיע הזמן למכור. הרעיון די פשוט אם השוק מונע על ידי תאוות בצע, אז המשקיעים מצפים לתשואה גבוהה מדי והשוק יתקן זאת תוך זמן קצר, באמצעות ירידות שערים. אם השוק מונע על ידי פחד, אז המשקיעים מעריכים בחסר את השוק, וברגע שהפחד הרגעי יעבור השוק יחזור לטפס. מקובל לבחון את רמת הפחד בשוק המניות האמריקני באמצעות 'מדד הפחד', או ה-VIX, שנמצא כיום ברמות שפל של כלל הזמנים. אבל שיטה זו מוגבלת ואינה משקללת גורמים רבים המשפיעים על החלטות המשקיעים, כמו תשואת האג"ח הממשלתי שמהווה אלטרנטיבה בטוחה למניות, או מומנטום ארוך טווח בשוק. מדד ה'גריד' וה'פחד' באתר האינטרנט של רשת CNN פיתחו כלי חדש שמודד את רמת הפחד ותאוות הבצע בשוק המניות האמריקני (Fear & Greed Index) באמצעות שיקלול של 7 אינדיקטורים שונים, שנותנים יחד תמונה כוללת על הרגש שמניע כעת את המשקיעים. המדד מתעדכן מדי יום ויכול לעזור בהחלטות של תזמון הכניסה לשוק (אם כי ראוי לציין שתזמון השוק לפי שיטה זו לא הוכח כיעיל או לא יעיל). המרכיב הראשון שמפיע על המדד הוא המומנטום במדד ה-S&P 500 . המדד המוביל נמצא כעת כ-5% מעל ממוצע 125 הימים האחרונים, ושיעור זה גבוה מהממוצע בשנתיים האחרונות ולכן מצביע על תאוות בצע רבה בשוק. המרכיב השני הוא המרווח בתשואות בין אג"ח זבל לאג"ח בדירוג השקעה הנחשב בטוח יותר. מרווח זה עומד, לפי נתוני CNN, על 2.16% נכון להיום, נמוך משמעותית מהממוצע בשנתיים האחרונות, מה שמסמן גם כן תאוות בצע רבה. המרכיב השלישי הוא ההפרש בין ביצועי שוק המניות לשוק האג"ח ב-20 ימי המסחר האחרונים. נכון להיום, שוק המניות נתן 3.68% יותר מביצועי שוק האג"ח, מה שמסמן תאוות בצע רבה ונכונות לקחת סיכון רב בתיק ההשקעות. המרכיב הרביעי הוא הממוצע השבועי של היחס בין אופציות PUT ל-CALL בשוק הנגזרים. היחס הממוצע עומד כעת על 0.55, כלומר יש הרבה יותר אופציות CALL בשוק מה שמצביע על אופטימיות ופחות רצון לגדר את תיק ההשקעות, כלומר תאוות בצע מצד המשקיעים. המרכיב החמישי הוא היחס בין מספר המניות ב-NYSE שרשמו שיא שנתי חדש , לבין מספר המניות שרשמו שפל שנתי חדש. יחס זה עומד על כ-4% נכון להיום, כלומר מספר השיאים החדשים גבוה ב-4% ממספר המניות שרשמו שפל שנתי ביום המסחר האחרון. גם זה, בדומה לאינדיקטורים הקודמים, מצביע על רמת תאוות בצע גבוהה יחסית בשוק. המרכיב השישי הוא מדד יחודי שנקרא 'מדד סכום המחזור של מקללן' , שמודד את היחס בין מחזור המסחר שנטה לעליות לבין מחזור המסחר שנטה לירידות בחודש האחרון. במהלך 30 הימים האחרונים, יחס זה עומד על 13.74% לטובת המחזורים החיוביים, קרוב מאוד לשיא של השנתיים האחרונות. גם אינדיקטור זה מצביע כעת על תאוות בצע בשוק. המרכיב השביעי והאחרון הוא ה-VIX , המודד את רמת התנודתיות בשוק. המדד סגר את יום המסחר האחרון ברמת 11.68 נקודות, מה שמסמן שרמת התנודתיות הצפויה בשוק נמוכה. אינדיקטור זה מסמן ניטרליות לפי השיטה של CNN. בשקלול כל אלה, בשוק קיימת כרגע רמה קיצונית של תאוות בצע 79% ליתר דיוק. רמה הגבוהה מ-50% מסמנת תאוות בצע, ורמה נמוכה מ-50% מסמנת פחד. רמה הנמוכה מ-25% מסמנת פחד קיצוני, ורמה הגבוהה מ-75% מסמנת תאוות בצע קיצונית. לשם השוואה, אמש עמד המדד על 70% (תאוות בצע), לפני שבוע עמד על 44% (פחד) ולפני חודש עמד על 31%. מי שהיה נכנס לשוק כשהמדד הראה רמה של 15% בתחילת חודש פברואר היה קוצר למעלה מ-10% תשואה על השקעתו עד עכשיו.