ישרס מציגה יציבות בפעילות המניבה, אך הרווח הנקי נשחק

ישרס פרסמה את תוצאותיה הכספיות ל-2025 ולרבעון הרביעי, והציגה תמונה של פעילות יציבה בתחום הנדל"ן המניב, לצד שחיקה ברווח הנקי ובהיקף התזרים השנתי. הכנסות הקבוצה מהנדל"ן המניב ב-2025 הסתכמו בכ-560 מיליון שקל - עלייה של כ-2.2% לעומת השנה הקודמת. ברבעון הרביעי בלבד הגיעו ההכנסות לכ-144.5 מיליון שקל - צמיחה של כ-3.6% לעומת רבעון המקביל ב-2024. העלייה מיוחסת בין היתר להתאמות למדד המחירים לצרכן, לעלייה בהכנסות מפרויקט הר חוצבים בירושלים ולכניסה הדרגתית של הכנסות מפרויקט דיור ממשלתי בפתח תקווה.

גם בשורת ה-NOI נרשמה עלייה מתונה. ב-2025 הסתכם ה-NOI בכ-475.3 מיליון שקל - עלייה של כ-1.4% בלבד לעומת 2024. ברבעון הרביעי הגיע ה-NOI לכ-121.4 מיליון שקל - עלייה של כ-1.6%. הנתונים מצביעים על יציבות, אך לא על צמיחה משמעותית, במיוחד על רקע סביבת האינפלציה. בהנחת תפוסה מלאה, מציינת החברה כי ה-NOI היה יכול להגיע לכ-565 מיליון שקל - פער שמדגיש את ההשפעה של רמת התפוסה.

התפוסה הממוצעת בנכסי החברה הגיעה בסוף השנה לכ-87% - ירידה קלה לעומת כ-88% בשנה הקודמת. סך השטחים להשכרה הסתכם בכ-633 אלף מ"ר, בשווי כולל של כ-8 מיליארד שקל. הנתונים מצביעים על פעילות רחבה, אך גם על כך שחלק מהנכסים עדיין לא מנוצלים במלואם.

במבט על התזרים, ה-AFFO, שמנטרל השפעות חד-פעמיות ומייצג את התזרים השוטף, הסתכם ב-2025 בכ-336.9 מיליון שקל. מדובר בירידה לעומת כ-345 מיליון שקל ב-2024. מנגד, ברבעון הרביעי נרשם שיפור, כשה-AFFO עלה לכ-82.9 מיליון שקל - צמיחה של כ-5.4% לעומת הרבעון המקביל בשנה הקודמת. כלומר למרות חולשה שנתית, בסוף השנה נרשמה מגמת התאוששות מסוימת.

בשורת הרווח הנקי התמונה חיובית פחות. הרווח המיוחס לבעלי המניות הסתכם ב-2025 בכ-386.6 מיליון שקל. זוהי ירידה משמעותית לעומת כ-533.8 מיליון שקל בשנה הקודמת. לפי החברה, הפער נובע בעיקר מהכרה ברווחים חד-פעמיים ב-2024, בעיקר ממכירת קרקע בשוהם וממימוש מלאי דירות, וכן מעלייה בהוצאות המס. ברבעון הרביעי נרשם רווח של כ-255 מיליון שקל, מעט נמוך לעומת התקופה המקבילה.

החברה המשיכה להשקיע בפיתוח עתידי: היקף הנכסים הנמצאים בהקמה הגיע לכ-119 אלף מ"ר, לצד כ-1,937 מקומות חניה, עם עלות בנייה מוערכת של כ-967 מיליון שקל. במקביל, נרשמה עליית ערך בנדל"ן להשקעה בהיקף של כ-224.9 מיליון שקל, בדומה לשנה הקודמת, בעיקר בפרויקטים בירושלים וברמת גן.

יתרת המזומנים של הקבוצה עמדה בסוף השנה על כ-661.7 מיליון שקל - ירידה קלה לעומת השנה הקודמת. הקיטון מוסבר בין היתר בפירעון חובות, השקעות חדשות, רכישת קרקעות, רכישה עצמית של מניות וחלוקת דיבידנדים, לצד גיוס חוב חדש ופעילות שוטפת. ההון העצמי של ישרס עלה לכ-5.1 מיליארד שקל, והחברה חילקה במהלך השנה דיבידנדים בהיקף של כ-224 מיליון שקל.