הזהב ממשיך לשבור שיאים היסטוריים, כאשר המתכת היקרה נסקה מעל לרף של 3,400 דולר לאונקיה, על רקע היחלשות הדולר, מתיחות סביב עצמאות הבנק המרכזי של ארה"ב, והחרפה באיומי הסחר בין ארה"ב לסין. ההתחזקות המתמשכת של הזהב משקפת נהירה גלובלית לנכסי מקלט, בתקופה שבה השווקים מגלים חשדנות כלפי המדיניות הכלכלית של וושינגטון.

האמירות החריפות של הנשיא טראמפ נגד יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, והדיווחים על כך שהוא שוקל להדיחו, גרמו לסערה בשווקים. טראמפ, שמבקר את הריבית הגבוהה, טוען שהפד מכביד על הצמיחה. מנגד, נשיא הפד בשיקגו, אוסטן גולסבי, התריע כי כל ניסיון לפגוע בעצמאות הבנק המרכזי עלול לפגוע באמון השווקים, ולייצר תפיסה שלפיה המדיניות המוניטרית מונעת מאינטרסים פוליטיים ולא משיקולים מקצועיים. אנליסטים בשוק מזהירים כי אם ייווצר הרושם שהפד אינו פועל באופן עצמאי, זה עלול להאיץ בריחה של משקיעים מהדולר, ולהגביר את הביקוש לזהב ונכסי מקלט נוספים.

הזהב נהנה השנה מתמיכה רחבה מצד משקיעים מוסדיים וממשלות כאחד. קרנות סל מגובות בזהב רושמות רצף של 12 שבועות של גיוסים, הרצף הארוך ביותר מאז 2022. גם הבנקים המרכזיים ברחבי העולם המשיכו להגדיל את החזקותיהם במתכת, מה שמעיד על מגמה ארוכת טווח של חיפוש יציבות נוכח תנודתיות גוברת. התחזיות בשוק הפכו אופטימיות יותר ככל שהראלי נמשך: בגולדמן זאקס מעריכים כי מחיר הזהב עשוי להגיע ל-4,000 דולר לאונקיה עד אמצע השנה הבאה. 

גולדמן זאקס מעריך כי מחיר הזהב ינוע בטווח של 3,650 עד 3,950 דולר לאונקיה עד סוף השנה הבאה, כאשר התרחיש הבסיסי מצביע על 3,700 דולר. הסיבה המרכזית היא ביקוש חזק מצד בנקים מרכזיים, שהגבירו את רכישות הזהב כחלק ממאמץ לגוון את הרזרבות שלהם ולהפחית תלות בדולר. הבנק העלה את תחזיתו לביקוש החודשי של הבנקים המרכזיים לזהב, מ-70 ל-80 טונות בחודש.

• הזהב מעל 4,500 דולר: למה המשקיעים רצים למתכות היקרות?
• זהב וכסף שוברים שיאים כשהמתיחות בעולם והציפיות להורדות ריבית ברקע
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנוסף, זרימת כספים לקרנות סל של זהב מתגברת על רקע חששות כלכליים. "אם יפרוץ מיתון, זרימת ההשקעות לקרנות הסל עשויה להאיץ ולדחוף את מחיר הזהב עד 3,880 דולר לאונקיה עד סוף 2025," נכתב בדוח של הבנק. לעומת זאת, אם הכלכלה תפתיע לטובה וחוסר הוודאות סביב מדיניות הממשל יפחת, הבנק צופה מחיר מתון יותר של כ-3,550 דולר לאונקיה, בהתבסס על תחזיות הריבית.

לצד הזהב, גם המתכות האחרות נהנו מיום חיובי: כסף התחזק ביותר מ-1%, פלטינה עלתה, ואילו פלדיום נחלש. בהמשך השבוע צפויים להתפרסם נתונים כלכליים נוספים, כולל תחזיות מעודכנות של קרן המטבע הבינלאומית, שעשויים להוסיף ללחץ בשווקים ולתמוך בהמשך העלייה בזהב.