למה העצמאות של בנק ישראל באמת חשובה כל כך?

כולם יודעים שאם הם יאמינו לבנק המרכזי שהוא יפעל כדי למנוע אינפלציה, לבנק המרכזי יהיה כדאי לייצר אינפלציה, אז אף אחד לא יאמין לבנק המרכזי. שיווי המשקל שנוצר במצב כזה הוא אינפלציה גבוהה מהאופטימום

פעם בכמה זמן, עולה מחדש לדיון שאלת עצמאות הבנק המרכזי. בדרך כלל זה קורה אחרי שפוליטיקאי תורן מתלונן על כך שהמדיניות של הבנק המרכזי פוגעת במצביעים ומציע מדיניות חליפית. לעתים, זה מלווה גם באיומים כלפי הנגיד.

אבל עצמאות הבנק המרכזי אינה עניין רק של איומים. בספר הלימוד שלמדתי ממנו מאקרו-כלכלה, מופיע ציטוט של הנשיא ניקסון. במהלך מסיבת העיתונאים שבה ניקסון הודיע על מינויו של ארתור ברנס לנגיד הבנק המרכזי האמריקאי, הוא פנה לברנס ואמר כך: "אני יודע שיש את המיתוס של בנק מרכזי עצמאי, וכשתגיע לשימוע, איזה סנאטור עשוי לשאול אותך לגבי החברות בינך לבין הנשיא. מראית עין הולכת להיות חשובה, אז אתה יכול להתקשר לארליכמן כדי להעביר הודעות אלי, והוא יתקשר אלייך". ארליכמן היה יועץ הנשיא לענייני פנים, והוא לא נודע ביושרה שלו. הקריירה הפוליטית שלו הסתיימה אחרי שנשלח לכלא על חלקו בפרשת ווטרגייט.

כך שהניסיון להשפיע על הנגיד, אינו המצאה ישראלית, וגם לא תופעה שמאפיינת רק מדינות מתפתחות. למעשה, הדבר המפתיע הוא העובדה שקיימות מדינות שבהן הפוליטיקאים בחרו לצמצם את ההשפעה שלהם על המדיניות המוניטרית. בהתחשב בכוח שניהול מדיניות מוניטרית מעניק, הנכונות של פוליטיקאים להגביל את עצמם היא לא פחות ממדהימה.

הם עושים את זה בגלל שהניסיון מלמד שהשפעה פוליטית על המדיניות המוניטרית נגמר, כמעט תמיד, באסון. בישראל, מי שניהל בפועל את בנק ישראל עד אמצע שנות ה- 1980 היה משרד האוצר. אבל אחרי שהאינפלציה הגיעה באמצע 1985 לקצב של למעלה מ- 400 אחוזים בשנה, ומדינת ישראל הגיעה לסף פשיטת רגל, הפוליטיקאים הבינו שאין להם ברירה. הם חוקקו חוקים שמגבילים את היכולת שלהם להתערב בקבלת ההחלטות של הבנק המרכזי, ומינו את הנגיד העצמאי הראשון של בנק ישראל, מיכאל ברונו.

עד עכשיו זה עובד לא רע. יש אפילו הסבר תיאורטי פשוט (כל עוד לא מתעמקים במתמטיקה) שמסביר למה העצמאות של הבנק המרכזי כל כך חשובה. העצמאות של הבנק המרכזי חשובה, כי אחרת, לבנק המרכזי יש בעיה קשה: בלי עצמאות, אף אחד, אף פעם, לא יאמין לו.

הסיבה היא שכולם יודעים שלבנק המרכזי יש שתי מטרות עיקריות: לשמור על יציבות מחירים, ולסייע לשמור על רמה גבוהה של תעסוקה. כדי לשמור על יציבות מחירים, הבנק המרכזי צריך להתחייב לפעול ביד קשה הגד עליות מחירים. כל עוד המוכרים (והקונים) מאמינים לו שהוא מתכוון לפעול בצורה כזאת, יש להם אינטרס להימנע מלייצר אינפלציה, כי אם הריבית תעלה, רמת החיים שלהם תפגע. אז כל עוד כולם מאמינים לו שהוא יפעל נגד אינפלציה, האינפלציה תישאר נמוכה.

אבל אם כולם מאמינים לבנק המרכזי שהוא יפעל כדי למנוע אינפלציה, לבנק מרכזי כדאי לייצר קצת אינפלציה. כי אם הוא מפתיע את השוק עם קצת אינפלציה, כולם יכולים להרוויח (לפחות בטווח הקצר); כי הקצת אינפלציה הזאת נובעת מכך שהבנק המרכזי מזרים כסף לשוק, והכסף הזה מייצר ביקושים, שמהם נהנים גם הקונים, וגם המוכרים, שמנצלים את ההזדמנות ומעלים מחירים.

קיראו עוד ב"בארץ"

אבל אם כולם יודעים שאם הם יאמינו לבנק המרכזי שהוא יפעל כדי למנוע אינפלציה, לבנק המרכזי יהיה כדאי לייצר אינפלציה, אז אף אחד לא יאמין לבנק המרכזי. שיווי המשקל שנוצר במצב כזה הוא אינפלציה גבוהה מהאופטימום.

לכן, כל עוד הבנק המרכזי נשלט על ידי פוליטיקאים שמתעניינים בעיקר בטווח הקצר, הבנק המרכזי תמיד ייצר אינפלציה שהיא גבוהה מהאופטימום, והציבור תמיד יאמין שהוא עלול להגדיל את קצב האינפלציה אפילו יותר. העברת השליטה בבנק המרכזי מפוליטיקאים לפקיד שאין לו מה להרוויח משינויים במצב התעסוקה, מגבירה את האמון בכך שכשהבנק המרכזי מתחייב למדיניות, הוא אכן מתכוון לעמוד בה. אבל זאת גם בדיוק הסיבה שהפוליטיקאים רוצים שהוא יפעל אחרת. כי ברגע שהציבור מאמין שהבנק המרכזי מחויב לשמירה על יציבות מחירים, זה הזמן הכי טוב לפוליטיקאים שרואים את ההזדמנות להרוויח רווח פוליטי מייצור של קצת אינפלציה.

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    אמונחטאפ 20/06/2023 17:38
    הגב לתגובה זו
    אף אחד לא מנסה לפגוע בעצמאות הנגיד עכשיו. ברגע שהנגיד התבטא פומבית נגד הרפורמה הוא הפך לפוליטקאי וגם גרם נזק ולכן תקפו אותו בצדק ובמדינה מתוקנת היה עליו להתפטר
  • 5.
    ועכשיו 20/06/2023 15:17
    הגב לתגובה זו
    שלא רק ישלטו על חלק מהעניינים אלא פשוט על הכל,וזה מה שמה דיקטטורה
  • אמונחטאפ 20/06/2023 17:27
    הגב לתגובה זו
    שטפו לך את המוח ולא נשאר כלום
  • 4.
    אזרח חופשי 20/06/2023 13:37
    הגב לתגובה זו
    עצמאות הנגיד חשובה ביותר.למשל הגנה ממשלה אווילית כפי שיש כיום .שמנסים לתעל את הכלכלה כדי שתתאים לגחמות הפוליטיות שלהם
  • אמונחטאפ 20/06/2023 17:32
    הגב לתגובה זו
    אף אחד לא מנסה לפגוע בעצמאות הנגיד . אבל כאשר הוא מביע את דעתו על הקשר בין הרפורמה המשפטית הוא הופך לפוליטקאי ולכן חשוף לביקורת ומה שיותר חמור הוא גורם נזק למדינה. אם הוא היה אומר את דעתו על הרפורמה בדלתיים סגורות אף אחד לא היה תוקף אותו
  • מספיק 20/06/2023 15:19
    הגב לתגובה זו
    הנגיד היחידי שהיה עצמאי כי היה אמריקאי ובא מבחוץ היה פר' סטנלי פישר
  • 3.
    כלכלן 20/06/2023 10:51
    הגב לתגובה זו
    מדדי הלמ"ס משנים את שיטת החישוב כל שני וחמישי והעיתונות לא טורחת לצייין זאת וליידע את קהל הקוראים, שבתורו מוזן מדיסאינפורמציה.
  • כשזה היה נוח 20/06/2023 15:21
    הגב לתגובה זו
    את הדיור,מדינת עולם שלישי
  • 2.
    חיים 20/06/2023 09:42
    הגב לתגובה זו
    השאלה האם הרפורמה פוגעת בכלכלה הינה שאלה פוליטית יותר ממקצועית, איך הוא מרשה לעצמו לוותר על אימון חצי העם בהתבטאות נגד תפיסת העולם של חצי עם. נס שהפוליטיקאים כל כך אחראים שמוכנים לבלוע צפרדעים כאלו רק לשם שלמות הכלכלה
  • גולדפינגר 20/06/2023 12:29
    הגב לתגובה זו
    כלכלה זה מדע הכאוס, מאחר ובכלכלה יש גורם של היזון חוזר. בכלכלה כל פעולה של אחד השחקנים גורר תגובה משאר השחקנים, מה שמשפיע על האיזון של המערכת. לרוב הגובה הזו אינה צפויה ו/או אינה נלקחת בחשבון בזמן ביצוע הפעולה.
  • אולי כאוס 20/06/2023 15:22
    פסיכולוגיה
  • 1.
    האימון כל כך חשוב? איך הוא מרשה לעצמו להתבטא פוליטית?!? (ל"ת)
    חיים 20/06/2023 09:39
    הגב לתגובה זו
  • מי לא אמר ביבי המלך? (ל"ת)
    שכולם ישתקו 20/06/2023 12:01
    הגב לתגובה זו
  • עולמך צר כעולם נמלה כל דבר אצלך מתקשר לביבי . (ל"ת)
    אמונחטאפ 20/06/2023 17:33
ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)
מלחמה כלכלית

הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל

הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון

משה כסיף |
נושאים בכתבה קטאר חמאס

מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.

היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.  

ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.  

לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד. 

קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.  

ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)ראש ממשלת קטאר, מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני (צילום מסך CNN)
מלחמה כלכלית

הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל

הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון

משה כסיף |
נושאים בכתבה קטאר חמאס

מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.

היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.  

ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.  

לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד. 

קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.