"כיל נסחרת בדיסקאונט": בנק איגוד מעלה את המלצתו ל"החזק" ואת מחיר היעד ל-54 שקל
בעקבות פרסום הדו"חות של לחברת כיל לרבעון השני, מעלה בנק איגוד את המלצתו למניה מ"תשואת חסר" ל"החזק" ואת מחיר היעד מ-52 שקל ל-54 שקל. "ברבעון השני עקפה כיל את התחזיות שלנו בכל המגזרים פרט למגזר האשלג", כותב האנליסט דורון דגול בהסברים להמלצה. גם העלייה בדולר לעומת רמתו בעת כתיבת הסקירה הקודמת תורמת להעלאת מחיר היעד השקלי באופן טכני. דגול מסביר, כי העלה את ההמלצה לאחר שמחיר המניה נפל בבורסה בחודש האחרון עד כדי דיסקאונט משמעותי ממחיר היעד, אך לאחר מכן תיקנה חלק מהירידות. לדבריו, הערכת השווי משקפת מכפיל רווח של 12.5 על הרווח הנקי הצפוי השנה, ומכפיל של 11.7 על הרווח הצפוי ב-2012. באיגוד מעריכים, כי הכנסות החברה יעברו השנה את השבעה מיליארד דולר. הרווח הנקי צפוי להסתכם השנה בכ-1.56 מיליארד דולר או 1.2 דולר למניה. "אנחנו מעריכים את תנאי השוק בענפים בהם פועלת כיל כחזקים אך מתמחרים עלייה מסוימת בסיכון, כתוצאה מתנודתיות שערי החליפין, מהתמתנות הצמיחה העולמית ומאירועים נקודתיים שהשפיעו לחיוב בטווח הקצר על עסקיה של החברה אך עלולים להתהפך בטווח של שנה-שנתיים", כותב דגול. לדבריו, "בטווח הקצר עולים מחירי האשלג בקצב מרשים, וחתימת הסכם עם ההודים לפי מחיר של 490 דולר לטון מעודדת מאוד. גם מחירי הפוספט מזנקים בקצב נאה, תחום המוצרים התעשייתיים צומח קצת יותר מהתחזיות שלנו ותחום מוצרי התכלית מתאושש, כשבין היתר הוא מושפע מעליית חומרי הגלם: הפוספט והחומצה הזרחתית. עם זאת, ועל אף מלאי הגרעינים שמחזיק את מגזר האשלג גבוה, קשה להצדיק את הזינוקים המתמשכים במחירי הפוספטים, כשברקע ערב הסעודית מתחילה להכנס לשוק עם פרויקט MA'ADEN ליצור DAP". באיגוד מציינים כי "בעיות אספקה זמניות מתוניסיה וממרוקו, יחד עם כמה אירועים נקודתיים תדלקו את עליות המחירים. אם תחול תפנית במחירי הפוספטים או אם תחמיר ההאטה העולמית, תחום מוצרי התכלית עלול להיות מושפע מכך. מגזר הברום, המהווה מנוע צמיחה, נהנה מיציאת היצרנים הסינים מהשוק. מגזר זה צומח בקצב נאה לעומת אשתקד, אך גם בו יש כמה איתותים של האטה ולכן אנחנו ממתנים את תחזית הצמיחה שהענקנו לתחום החל מהשנה הבאה". בסיכום האירועים טוענים באיגוד, כי בינתיים כיל במצב מצויין, בפרט לאור העובדה שהיא נהנית מתנאי שוק טובים. בצד נקודות החולשה מציינים באיגוד, כי יש לא מעט סימני שאלה לגבי יכולת החברה לשמור על קצבי הצמיחה הללו ללא הרחבות קיבולת הייצור. סימני שאלה אחרים עולים לגבי איתנות הענפים בהם פועלת החברה לאורך זמן. ברקע מציינים בבנק את המשא ומתן לגבי מימון קציר ים המלח שטרם הוכנס למודל ושעלול להוריד את שווי החברה ואת סיכוני המחאה החברתית, שעלולים לפגוע בה דרך מס חברות והעלאת תמלוגים. במבט קדימה מעריכים באיגוד כי היצע הדשנים צפוי לגדול. בשנים 2013 ו-2014 יתחיל לפעול מפעל ש-VALE רכשה מריו טינטו ולהפיק כ-24 מיליון טון אשלג בשנה. על פי התחזיות, כמות זו תוכפל בהמשך. גם יצרן האשלג הרוסי Eurochem פועל להקמת אשלג. הוא אמור להתחיל לייצר ב-2013 ולהגדיל את התפוקה בהדרגה ליותר מ-2.3 מיליון טון. היצרניות פוטאש ומוזאיק מתכננות הרחבות יצור של עד חמישה מיליון טון במהלך העשור הקרוב וגם כיל מתכוונת להגדיל את התפוקה שלה. ברקע קיים גם מיכרה ש-BHP מתכננת להקים ואמור להתחיל להזרים אשלג לשוק במהלך 2015-2016 עם תפוקה משמעותית יותר ב-2018. כל ההתפתחויות הללו ישפיעו על המחירים.
- 3.תל אביבי 31/08/2011 14:49הגב לתגובה זואגוד עושים צחוק מעצמם
- 2.אגוד 31/08/2011 14:21הגב לתגובה זוהם יפשטו רגל. או שהם רוצים מחיר נוח לקניה לפני הפריצה הגדולה.
- 1.אלי 31/08/2011 13:52הגב לתגובה זואז שבנק איגוד יקנה ונראה בסוף ספטמבר מה באמת כיל שווה
שי בייליס (רשתות)תלוש פיקטיבי - המנכ"ל שהוציא תלוש לאשתו ומה העונש?
פורמולה וונצ'רס רשמה שכר של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של שי בייליס, בעל השליטה, למרות מעולם לא עבדה בחברה; ובכך העבירה החברה כסף לקרובו של בעל השליטה וגם הפחיתה את חבות המס בחברה
הדרכים להפחתת המס מרובות. חלק מהן במסגרת תכנון מס לגיטימי, חלק אחר אפור, אבל אפשרי וחלק אחר כבר חוצה את הקו האדום. בהתחלה מנסים לתכנן בהתאם לחוק, ואז במקרים לא מעטים גולשים ועוברים את הגבול. לפעמים זו מעידה קלה ורשות המס מוותרת על הליך פלילי, אבל קובעת כופר. הנה מקרה של הגדלת הוצאות באופן פיקטיבי שמבטא גם העברת כספים גדולה של 1 מיליון שקל לבעל השליטה מבלי שהוא צריך לשלם על זה מס.
המקרה של פורמולה וונצ'רס ויו"ר ומנכ"ל החברה שי בייליס - על פי פרסום רשמי של רשות המסים, בין השנים 2017 ל-2022 רשמה החברה בספריה תשלומי שכר בסך כולל של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של בעל השליטה - מינה בייליס. על אף שמעולם לא עבדה בפועל בחברה. כלומר, הכסף שולם ללא כל תרומה עסקית מצידה. המהלך הזה סיפק לחברה 'תועלת כפולה' - אך לא חוקית: העברת כסף למקורב, במקרה זה, לאשתו של בעל השליטה, מבלי שנדרשה לבצע עבודה בפועל. ובכך היא ביצעה הפחתה של חבות המס, הרי ששכר עבודה נחשב כהוצאה מוכרת לצורכי מס. כשהחברה רושמת הוצאה כזו, היא מקטינה את ההכנסה החייבת שלה, וכך משלמת פחות מס לקופת המדינה. אלא שהמשמעות בפועל היא פגיעה כפולה: מצד אחד, המדינה, כלומר הציבור - מקבל פחות הכנסות ממסים. אבל מצד שני, והחמור יותר - משקיעי החברה רואים חלק מהכסף שלהם מנותב למטרות שאין להן ערך עסקי אמיתי. ולא נועדו כדי להצמיח את החברה אלא כדי להונות את המשקיעים באופן של תרמית מתוחכמת כביכול, והפעם במקרה שלנו - היא יצאה מזה עם קנס של פחות מ-300 אלף שקל.
במקום לנהל הליך פלילי שיכול להיגרר שנים, לרשות המסים יש אפשרות להציע לנישום הסדר כופר - תשלום קנס מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. זה לא 'פיצוי' בלבד, אלא סוג של עסקת טיעון אזרחית-מנהלית: הנישום לא מודה באשמה בבית משפט, אבל משלם סכום שנקבע, ומנקה את התיק הפלילי הספציפי הזה. במקרה של פורמולה וונצ'רס, ההסדר הזה הסתיים בתשלום כופר של 275 אלף שקל לרשות המסים. מבחינת המדינה, זה חוסך זמן, משאבים ודיונים משפטיים; מבחינת החברה, זה סוגר את הפרשה בלי להגיע לכתב אישום - אך כמובן לא מונע את הצורך לשלם את חבות המס האמיתית, שכוללת גם ריבית וקנסות. רשות המסים לא מסתפקת בקריאת דוחות שנתיים. היא משווה נתוני שכר מול ביטוח לאומי, בודקת היתכנות מקצועית (האם ה''עובד' מדווח במקביל על משרה אחרת, האם יש לו כתובת דואר אלקטרוני פעילה בחברה, האם הוא נוכח בפגישות), ולעיתים מקבלת מידע פנימי מעובדים או שותפים לשעבר.
פערים חריגים בין שכר לבין תרומה ממשית לחברה הם בדרך כלל הדגל האדום שמפעיל חקירה. העסקת עובדים פיקטיביים או רישום הוצאות שכר כוזבות אינה תופעה חדשה. בשנות ה-90 ותחילת שנות ה-2000 זה היה כלי נפוץ בחברות קטנות ובינוניות, ולעיתים אף בחברות ציבוריות, להעברת כספים לבעלי עניין. החקיקה והאכיפה התקדמו מאז, אך המקרים ממשיכים לצוץ, לעיתים בסכומים גבוהים מאוד. ההשלכות הן לא רק פליליות. ברגע שחברה נחשדת או נתפסת בעבירות כאלה, היא מסתכנת בנזק תדמיתי קשה, בפגיעה ביחסים עם משקיעים ובבעיות מול גופים מממנים. החוק מטיל אחריות ישירה גם על מנהלים ודירקטורים, ולא רק על החברה. בעצם מדובר על 'הרמת מסך' שבה חברה אשר כביכול היא 'חברה בע"מ' ובעלי המניות בה חסינים. עד למקרה כזה של תרמית ופגיעה ישירה במשקיעים וברשות המסים. המשמעות היא שגם אם העבירה בוצעה ב'דרג נמוך', מנהלים בכירים שלא פיקחו או שלא מנעו את ההפרה יכולים להיחשב אחראים לה. המקרה של שי בייליס ופורמולה וונצ'רס ממחיש עד כמה רישום משכורות פיקטיביות הוא לא 'טריק חשבונאי' אלא עבירה שיכולה להגיע גם למאסר בפועל. מדובר במעשה שפוגע בציבור, בחברה עצמה ובשוק ההון כולו.
מסלול של 'הסדר כופר'
על פי פקודת מס הכנסה, רישום כוזב של הוצאות - ובכלל זה שכר לעובד פיקטיבי, מוגדר כ'עבירה פלילית חמורה', כאשר סעיפים מוגדרים בפקודה קובעים כי במקרים של כוונה להתחמק ממס מדובר בעבירה שעונשה עד שבע שנות מאסר, לצד קנסות כבדים. במקרים מסוימים בתי המשפט אף שלחו נאשמים למאסר בפועל, במיוחד כשנמצא דפוס פעולה שיטתי והיקפים כספיים גבוהים. במקביל, רשות המסים יכולה לבחור במסלול של 'הסדר כופר' - תשלום מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. פתרון שחוסך זמן ומשאבים לשני הצדדים, אך מונע הכרעת דין פומבית ואינו מרתיע כמו הרשעה.
מדד המחירים לצרכן CPIמחירי הדירות החדשות ירדו ב-1.5%; מדד המחירים ביולי עלה 0.4%
מדד המחירים ביולי עלה בהתאם לתחזיות הכלכלנים; מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%, ירידה חדה בדירות חדשות; מה קרה בשכר הדירה ונתונים נוספים?
מדד המחירים עלה ב-0.4% בדומה לקונסנזוס התחזיות. בשנים עשר החודשים האחרונים עלה המדד ב-3.1%.
מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%, מדד מחירי הדירות החדשות איבד 1.5% - זה משמעותי מאוד!
הנתון שפרסמה היום הלמ"ס מבטא המשך ירידה במחירי הדירות, זה החודש הרביעי ברציפות כשמדי חודש הירידה מתגברת. העדכון של הלמ"ס מתייחס לחודשים מאי-יוני (ממוצע של סוף מאי), כלומר לפני חודשיים וחצי. מאז המחירים המשיכו לרדת. בבדיקות בשטח של ביזפורטל עולה כי מחירי הדירות ירדו ב-5%, יש גם מקומות שהירידה חריפה יותר.
בלמ"ס מעדכנים כי מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מאי-יוני השנה, לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מאי-יוני בשנה שעברה נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-2.5%. על פי הלמ"ס מתחילת השנה החלה התמתנות בעליות המחירים כשבארבע התצפיות האחרונות יש ירידות מחירים.
מהשוואת העסקאות שבוצעו בתקופה הנוכחית לעומת התקופה המקבילה אשתקד, נמצאו עליות מחירים בכל המחוזות: צפון (8.2%), חיפה (5.5%), דרום (2.7%), ירושלים (1.7%), מרכז (1.3%) ותל-אביב (1.1%).
- מדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
- וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על פי הלמ"ס מחירי דירות חדשות ירדו ב--1.5% בחודש אחד. שיעור העסקאות במסגרת תמיכה ממשלתית ירד מ-30.2% בתקופה הקודמת (אפריל – מאי 2025) ל-29.5% בתקופה הנוכחית. מבדיקה שערכנו עולה כי מדד מחירי הדירות החדשות בניכוי עסקאות בתמיכה ממשלתית ירד ב-0.7%.
