סקר של Bloomberg: איזו בורסה נסחרת בדיסקאונט העמוק ביותר?
בצל הראלי בבורסות העולם בחודשים האחרונים, סוכנות הידיעות בלומברג ערכה סקר במטרה לנסות להעריך היכן טמון לו הדיסקאונט העמוק ביותר מבין הבורסות המובילות ואיזה מדד כבר נמצא מעבר לשקלול מחירי היעד של טובי האנליסטים.
באופן שאולי לא ממש מפתיע, במקום הראשון עם הדיסקאונט העמוק ביותר ניצבת בורסת שנחאי, זאת כתוצאה מצלילה של 16% בסיכום החודש האחרון. בשקלול תחזיות מחירי היעד של אנליסטים לעשרת הבורסות המובילות בעולם, עולה כי המדד המשולב של שנחאי נסחר בכ-13% מתחת לערכו.
עם זאת, עיקר מהלך הירידות של בורסת שנחאי בחודש האחרון היה ככל הנראה תוצאה של חשש מפני התפתחות בועה, כך גורסים טובי מנהלי ההשקעות וביניהם ניתן למנות גם את ג'ים רוג'רס, אשר דיבר בתחילת אוגוסט על תרחיש התפוצצות של בועה ויומיים לאחר מכן צנח המדד בשיעורים חדים.
לא מעט מנהלי השקעות חוששים מפני ריסון ממשלתי. על פי הדיווחים מהימים האחרונים, סין שוקלת תוכניות שונות להתמודדות עם תפוקת היתר בתעשיות המסורתיות כגון הפלדה, הבטון וכמו כן אנרגיה אלטרנטיבית, כך מסרה לפני יומיים סוכנות הידיעות הסינית הלאומית, שינהוא (Xinhua).
על החודש הקשה בשנחאי אומר ויקטוריה מיו מ-Robeco כי ישנם מניות סיניות "שנענשו בצורה לא הגיונית" במהלך מכירת החיסול בבורסת שנחאי. "השוק הגיב באופן מוגזם", כך טוען מנהל ההשקעות שהשתתף בסקר שערכה בלומברג ומעריך כי יחד עם זאת "מדובר במהלך בריא שמנקה קצת את הספקולנטים מהשוק".
בתוך כך, לאחר עלייה של 51% מרמות השפל של 12 שנים שנרשמו בחודש מארס השנה, מדד ה-S&P 500 מוערך על ידי האנליסטים בדיסקאונט של 6%, כך עולה משקלול מחירי היעד שנערך על ידי סוכנות הידיעות. שוק המניות של בומבי, מדד ה-Sensitive, שני בגודלו רק לבורסות שנחאי מבין בורסות השווקים המתעוררים, מתומחר 2.6% מעל תחזיות האנליסטים לאחר זינוק של 93% מרמות השפל של חודש מארס.
בתוך כך, בחיפוש אחר מניות, מהסקר עולה כי מניית ICBC (סימול בבורסת שנחאי: 601398), ענקית הבנקאות הגדולה בעולם על פי שווי שוק, נסחרת בדיסקאונט של 33% מתחת לשקלול מחיר היעד של האנליסטים. נזכיר כי ICBC דיווח ברבעון השני על רווח גבוה מהתחזיות ו-25 מתוך 30 אנליסטים שמסקרים את המניה מחזיקים בהמלצת 'קנייה' עבור ענק הבנקאות הסיני.
עוד מנייה שתופסת את תשומת ליבם של האנליסטים היא מניית Baoshan Iron & Steel (סימול: 600019), יצרנית הפלדה הגדולה בסין. עשויה לזנק 32%, כך לפי ממוצע תחזיות של 15 אנליסטים המסקרים את המנייה. כלכלני גולדמן זאקס (סימול: GS) העלו החודש את תחזיתם למניית יצרנית הפלדה ומצפים שהמנייה תכפיל עצמה.
נזכיר כי בבחינת מכפילי הרווח, מדד שנחאי נמצא כעת רק שני שליש מהדרך ביחס לשיא שנרשם בחודש אוקטובר 2007, אז עמד יחס מכפיל הרווח עבור שקלול המניות הנסחרות במדד על 52. כלכלני מורגן סטנלי (סימול: MS) מעריכים כי רווחי החברות הציבוריות בסין יטפסו השנה בכ-15% ובשנת 2010 ינסקו בכ-20%, זאת לעומת תחזית קודרת לירידה של כ-15% ברווחי החברות הנסחרות במדד המשוקלל MSCI של השווקים המתעוררים.
בתוך כך, טרקסייזס ביגס, הכלכלן הראשי של גולדמן זאקס מעריך כי הכלכלה הסינית נמצאת כרגע במצב של ריבאונד ומציין כי היצואנים הסינים צפויים ליהנות מהתאוששות הביקוש בארה"ב ובאירופה, שני הצרכניות הגדולות ביותר של מוצרים סינים. לדבריו, המיתון בארה"ב הסתיים כבר במהלך חודש יוני על רקע תוכניות התמריצים של הממשל ועל רקע הערכות מחדש ברמות המלאים של הפירמות.
