השפעת הדיבידנדים והמיתון על אמות: באגוד מורידים מחיר היעד אך נשארים בהמלצת תשואת יתר

"עם פרסום הדוחות הכספיים של אמות לרבעון השלישי של 2008 אנו מעדכנים מטה את מחיר היעד למנייה ל-8.8 שקלים לעומת המחיר הקודם של 13.27שקלים והמלצתנו נותרת "תשואת יתר" עם פרמיה של כ-60% על המחיר נכון ל-9.12.08 (5.496 שקלים)", מציין האנליסט צבי פיקסלר מאגוד.

באגוד מעריכים כי ההאטה שכבר כאן ואולי אף מיתון, עלולים לפגוע מהותית בפדיון החנויות ולהביא לפיטורי עובדים בחברות ההייטק, מה שיגרור ירידה בפדיון מדמי שכירות בתחום הנדל"ן למשרדים והמסחר. בנוסף, הדיבידנד הענק שהחברה תחלק בסוף החודש בהיקף של כ-425 מיליון שקליםמשפיע מהותית על החוב הפיננסי של החברה ומפחית את שווי החברה בהתאם.

עוד מציינים באגוד כי אמות החליטה על דחיית פיתוחם של שני פרויקטים שהיו אמורים לתרום להכנסות החברה בשנים הקרובות. אולם הם מציינים כי עם זאת, עדיין לא הורגשה האטה מהותית בפדיון וכי היתרון המהותי של החברה מול מתחרותיה הינו בפיזור הנכסים בתחומים נרחבים כך שפגיעה בתחום מסוים תקוזז בגידול בהכנסות מתחום אחר.

באגוד מעריכים כי סך הכנסות החברה מדמי שכירות וניהול נכסים ברבעון הרביעי של 2008 יסתכמו בכ-79.4 מיליון שקלים,המהווים קיטון של כ-10% לעומת הרבעון השלישי של 2008. הקיטון בהכנסות לעומת הרבעון הקודם ינבע להערכתם מירידה בפדיון בתחום הנדל"ן למשרדים ומסחר.בנוסף, להערכתם הרווח התפעולי הנקי (NOI) יסתכם ברבעון הרביעי של השנה בכ-67.3 מיליון שקלים, ירידה של כ-2% לעומת הרבעון הקודם.

"ראוי לציין כי לאמות השקעות הנהלה איכותית ומקצועית השומרת על רמת שקיפות גבוהה במקביל ליכולת זיהוי עסקאות אטרקטיביות בתחום הנדל"ן. החלטת הנהלת החברה, במידה ותתברר כנכונה, לדחות את פיתוחם של הפרויקטים בפריפריה הרחוקה והמשך פיתוחם של אלו הנמצאים בסנטר צפויהלשמור על היציבות הפיננסית של החברה בטווח הקצר בינוני מחד ובנוסף, לתרום לגידול בהכנסות, מוסיפים באגוד.