יובל זעירא: אורמת המניה הטובה והזולה ביותר בשוק
חברת אורמת, אשר משקיעיה סבלו מירידות חדות ביותר במניה שאיבדה ב-3 החודשים האחרונים למעלה מ-13%, מקבלת היום רוח גבית חמה ממספר כיוונים. בשעות הבוקר פרסם בית ההשקעות RBC המלצת "תשואת יתר" לחברת הבת, אורמת טכנולוגיות (64%) במחיר של 42 דולר למניה, אפסייד של 18% על שווי השוק של המניה.
בנוסף, לפני שעה קלה הודיעה אורמת כי חברת הבת, אורמת טכנו חתמה באמצעות אחת מחברות הבנות שלה, על חוזה לאספקת חשמל ל- 20 שנה עם חברת החשמל של נבדה, NEVADA POWER COMPANY , חברת בת של Sierra Pacific Resources.
האנרגיה שתסופק במסגרת חוזה חשמל זה, תיוצר בתחנת כוח חדשה , Grass Valley Geothermal Power Plant ,שהחברה תבנה במחוז לנדר אשר בצפון נבדה ואשר צפויה להתחיל בפעולה בסוף שנת 2010. תחנה זאת תגדיל את סה"כ תפוקת החשמל אשר תסופק מאורמת לחברת סיירה פאסיפיק בין 18 ל- 30 מגווט.
בהודעה ציינו כי חוזה חשמל זה כפוף עדיין לאישור הוועדה לתשתיות ציבוריות של נבדה (PUC).
זעירא ממליץ "קניה" ב-58 שקל למניה
לדבריו של ראש מחלקת המחקר של בית ההשקעות אי.בי.איי, יובל זעירא, "אורמת היא המניה הטובה והזולה ביותר כיום. ההודעה שפרסמה החברה היום מעידה על העוצמה של אורמת, שמבססת את הצמיחה שלה משנה לשנה, כאשר החברה זוכה בחוזים אשר מספקים לה מנועי צמיחה עד שנת 2010.
לאור זאת, באי.בי.איי ממליצים "קניה" במחיר של 58 שקל למניה, אפסייד של כ-21% ממחיר המניה בשוק כעת.
בן זאב חושב שהמניה יקרה, אך ממליץ על קנית מנית חברת הבת
לעומת זאת, יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בבית ההשקעות כלל פיננסים מעריך כי החוזה החדש עם נבאדה הוא מהלך עסקים רגיל שאינו משנה את דעתו כי מניות אורמת יקרות דווקא. בעוד שעל חברת הבת, אורמת טכנולוגיה ( אורמת טכנ ) הוא ממליץ "תשואת יתר" ב-39 דולר למניה, מחיר הגבוה בכ-10% ממחיר המניה בשוק, המלצתו לאורמת היא "תשואת חסר".
מדוע בן זאב אינו מתלהב מאורמת ומהחוזה החדש?
א. "כי אני חושב שמנית אורמת בת"א יקרה ביחס לאלטרנטיבה של רכישה ישירה בארה"ב. פרמיה של כמעט 6%..."
ב. כי מדובר במהלך עסקים רגיל. כבר לפני כשנתיים הצהירה אורמת כי היא צפויה להוסיף 80-100 מגהווט לשנה. החוזההחזוה הנוכחי הינו חלק מהצמיחה המדוברת ואין בכך חדש של ממש, חוץ מהעובדה שיש שם לפרוייקט - גראס וואלי.
ג. כי לפני 2010 יש להתמודד עם האתגרים שבדרך:
* 2006 (תחנות הכח המובטחות לשנה זו יפעלו בהיקף מלא לקראת מחצית 2007 במקרה הטוב)
* 2007, 2008 ו- 2009 בהן אני מרשה לעצמי להעריך כי אתגרי הטווח הקצר ודחייה בהשלמת פרוייקטים תבוא לידי ביטוי
* יש הבדל גדול בין "השלמת ההקמה" הצפויה ובין "הפעלה מסחרית" שזה השלב המעניין אותנו, דהיינו, השלב בו התחנה עובדת, מספקת חשמל ואורמת מקבלת תמורה
ד. בגודל הנוכחי של אורמת, חוזה של 18-30 מגהווט לעוד כמעט 4 שנים, לא מהווה הבדל של ממש.
רק הזמן יוכיח מי מבין שני בתי ההשקעות צדק. נכון לעכשיו, מניות אורמת מטפסות 2.4%.
