לאומי: העליות עשויות להמשך אך השוק נותר מסוכן

תקופת החגים כבר פה והבורסה כולה לבשה חג. כלכלני בנק לאומי מסכמים שבוע של עליות שערים תוך עלייה נוספת במחזורי המסחר בהשוואה לתחילת החודש, זאת על אף חוסר האחידות שאפיין את כיוון המסחר בנאסד"ק. מדד המעו"ף רשם עליה של כ- 2% ומדד המעו"ף לפקיעה עמד על 836.6.

בלאומי מציינים, כי מדד המעו"ף עומד כיום על רמה הרחוקה בכ- 7% בלבד משיא כל הזמנים אליו הגיע בתחילת חודש מאי השנה. את העליות במדד המעו"ף הובילו השבוע מניות חברות האחזקה ומניות הפיננסים ובעיקר הבנקים רשמו תשואה נחותה באופן יחסי לאחר התיקון שרשמו בשבוע שעבר. מניות הנדל"ן הפגינו גם השבוע עוצמה ורשמו עלייה של 2.8%.

כלכלני הבנק מצביעים על התפתחות בתיק הנכסים של הציבור, כבשבעת החודשים הראשונים של השנה חלה עלייה נוספת במשקל של המניות בתיק תוך תנודתיות גדולה יחסית. שיעור המניות בתיק הנכסים של הציבור הגיע ביולי ל20.5% בהשוואה ל- 19.8% בסוף 2005 ו- 12.6% בסוף 2002. עד חודש אפריל השנה עלה חלקן של המניות בתיק הנכסים עד לכדי 21.3%, שיעור שיא שלא נצפה כמותו מתחילת העשור.

בבנק מציינים נתון מעניין, שמראה על כך שלמרות שבשבעת החודשים הראשונים של השנה נרשמה עלייה בחלקן של המניות בתיק מדדי הבורסה רשמו ירידות. הדבר מוסבר בחלקו, על ידי בנק ישראל, במעבר של מניות מתושבי חוץ לתושבים המקומיים על רקע מימושי השקעות של תושבי חוץ בבורסה, המשך תהליך ההפרטות על ידי הממשלה והנפקות חדשות לציבור.

בארה"ב, על רקע פרסומים חיוביים נרשמה השבוע מגמה מעורבת בנאסד"ק לאחר מספר שבועות רצופים של עליות שערים. נציין כי מאז החל התיקון בנאסד"ק בסוף יולי 2006 נרשם בו תיקון של כ- - 12%.

סכנה מניות !

בלאומי ממשיכים להעריך כי הסיכון הגלום בשוק עודנו גבוה, זאת גם על רקע נתוני המאקרו והמיקרו החלשים באופן יחסי שצפויים להתפרסם לרבעון השלישי והתפתחויות לא צפויות במישור הגיאופוליטי. עם זאת, לנוכח המחסור בחלופות השקעה היות ומחירי השוק ברמה שאינה גבוהה נראה כי יתכן המשך העליות בו.

לנוכח ריבוי גורמי אי הודאות, ממליצים בלאומי עדיין לנקוט במידת מה של זהירות בתקופה הקרובה. עם זאת, אומרים בבנק, כי בטווח הארוך בהנחה שהצמיחה בעולם תמשך בקצב הצפוי כיום ובמידה ולא יחולו התפתחויות שליליות דרמטיות במישור הביטחוני המדיני והכלכלי, יתכן ונראה חזרה לתוואי של עליות שערים לאורך זמן.