האנליסטים של ברקליס בהמלצת תשואת יתר למניית לאומי, הפועלים ודיסקונט לאחר עונת דוחות חזקה. התשואה הממוצעת להון עומד על ממוצע של 16.3% ברבעון, צמיחת האשראי דו-ספרתית ויחסי יעילות הבנקים ממשיכים להשתפר. מהם מחירי היעד והסיכונים?

האנליסטים טבי רוזנר וכריס ריימר משמרים את הדירוג החיובי על הסקטור ואת המלצת התשואת יתר על שלושה מתוך ארבעת הבנקים שהם מכסים: לאומי, הפועלים ודיסקונט. על מזרחי-טפחות נשמרת המלצת החזק. 

"אנחנו ממשיכים לראות את הבנקים הישראליים כאטרקטיביים ורואים פוטנציאל להמשך עליית ערך", כותבים רוזנר וריימר, "עליית הערך מונעת על ידי תשואה להון גבוהה יותר ויחסי הוצאות-הכנסות נמוכים משמעותית, בהובלת צמיחת אשראי חד-ספרתית גבוהה ואיכות נכסים טובה".

רבעון חזק שעלה על התחזיות

עונת הדוחות לרבעון השלישי הסתיימה עם תוצאות שהכו את הציפיות. לפי ברקליס, הבנקים הציגו צמיחת אשראי מוצקה ותשואה על ההון שעלתה על האומדנים. ה-ROE הממוצע ברבעון עמד על 16.3%, גבוה ב-40 נקודות בסיס מהתחזית. צמיחת האשראי הסתכמה ב-3% רבעונית ו-11% שנתית, לעומת אומדן של 10%.

• איגוד הבנקים נגד המס המיוחד: טיוטת הדו"ח על הבנקים יצאה בחופזה ובלי עמדת בנק ישראל
• המס החדש על הבנקים - 9% על "רווח חריג"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווח הנקי של הבנקים עלה ב-17% בממוצע בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. בנטרול רווח חד-פעמי שרשם בנק הפועלים מפשרה משפטית, העלייה עמדה על 12%. ההכנסות שאינן מריבית זינקו ב-35% בממוצע, כאשר כל ארבעת הבנקים הציגו גידול בסעיף זה.

קבוצת ארד, הפועלת בתחום פתרונות לניהול ומדידת מים ומשווקת את מוצריה בישראל, אירופה וארה״ב, מדווחת כי ההכנסות ברבעון השלישי צמחו ב-5.8% לעומת הרבעון המקביל, שיעור הרווח הגולמי עלה מ-29.8% ל-31%, הרווח התפעולי עלה ב-3.4% והנקי גדל ב-17.4%. ה-EBITDA עלה ב-4.7%, ותזרים המזומנים מפעילות שוטפת חיובי והשתפר לעומת התקופה המקבילה, כאשר עיקר הצמיחה מגיע מהשווקים בישראל ובאירופה, על רקע השפעה שלילית של המכסים על הפעילות בארה״ב.

צמיחה בהכנסות ושיפור ברווחיות

הכנסות הקבוצה ברבעון השלישי צמחו ל-104.2 מיליון דולר, לעומת כ-98.5 מיליון דולר ברבעון המקביל, גידול של כ-5.8%. לפי דיווחי החברה, העלייה נובעת בעיקר מהשוק המקומי בישראל, שתרם גידול של כ-5.5 מיליון דולר, ומאירופה, שם נרשם גידול של כ-3.2 מיליון דולר.

הרווח הגולמי הגיע ל-32.3 מיליון דולר, לעומת כ-29.3 מיליון דולר ברבעון המקביל - עלייה של כ-10.1%. שיעור הרווח הגולמי מההכנסות עלה מ-29.8% ל-31%. בחברה מציינים כי השיפור נובע מהיקף מכירות גבוה יותר, תמהיל מכירות רווחי יותר ופעולות לשיפור שרשרת האספקה והרכש.

רווח ה-EBITDA ברבעון הסתכם בכ-13.5 מיליון דולר, לעומת כ-12.9 מיליון דולר ברבעון המקביל, גידול של כ-4.7%. הרווח התפעולי הגיע לכ-9.2 מיליון דולר, כ-8.8% מההכנסות, לעומת כ-8.9 מיליון דולר, 9% מההכנסות, ברבעון המקביל - זוהי עלייה מתונה של 3.4%. הרווח הנקי עלה ל-7.1 מיליון דולר, שהם כ-6.8% מההכנסות, לעומת כ-6 מיליון דולר, שהיוו 6.1% מההכנסות ברבעון המקביל.

• האם מניית ארד אטרקטיבית? נראה שכן
• ארד: העולם מבין שאי אפשר לבחור מד מים רק לפי מחיר"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תזרים מזומנים חיובי ואתגר המכסים בארה״ב

תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד ברבעון השלישי על כ-11.9 מיליון דולר, לעומת כ-8.3 מיליון דולר ברבעון המקביל. בחברה מציינים כי התזרים הושפע הן מהעלייה ברווח והן משינויים בהון החוזר, בעיקר במלאי וביתרות הלקוחות.