לידר: "המשק הישראלי יפתיע ויצמח יותר מתחזיות בנק ישראל" - 8 סיבות לכך

לפי בנק ישראל המשק עתיד לצמוח 3.2% השנה, הכלכלן הראשי יונתן כץ מציג שיעור גבוה יותר ותמונת מצב הרבה יותר אופטימית
לירן סהר | (14)
נושאים בכתבה יונתן כץ לידר

לפי תחזית בנק ישראל, שיעור הצמיחה של המשק צפוי להסתכם ב-3.2%, זאת לעומת תחזית קודמת שהעריכה שהמשק ייצמח ב-3%. התחזית של בנק לאומי קרובה לתחזית זו ועומדת על 3.4%. אולם בלידר סבורים שהצמיחה ב-2015 תפתיע לטובה.

יונתן כץ, הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון צופה כי המשק ייצמח ב-3.7% בשנה הקרובה ומציג 8 סיבות לכך:

1. השפעה חיובית של הפיחות הריאלי - בשנת 2014 הושג פיחות של כ-12% מול הדולר ו-1.1% מול האירו. מדובר בתיקון מאוד משמעותי של המטבע שצפוי להשפיע לטובה הן על היצוא (המהווה כ-37% מסך התוצר) והן על התעשייה המקומית המתחרה על היבוא. בנוסף, מסתמנת האצה בפעילות בענפי הטכנולוגיה העלית בארה"ב. הייצאוא הישראלי נשען רבות על טכנולוגיה עלית ולכן ההאצה בארה"ב צפויה להשפיע לחיוב על היצוא הישראלי. "אנו צופים גידול של 5% ביצוא (בנק ישראל 4.6%)".

2. ירידה בעלויות האנרגיה בשל השימוש בגז טבעי וירידה במחירי הנפט - בשנה הקרובה מפעלים רבים צפויים לעבור לשימוש בגז טבעי. למעבר לשימור בגז טבעי צפויה השפעה חיובית כפולה על נתון הצמיחה וזאת בשל גידול בהשקעות בהולכת הגז למפעלים ושיפור בערך המוסף של הסקטור העסקי כתוצאה מחסכון בעלויות האנרגיה. "בשלב זה מאגר "תמר" יכול לספק את הביקוש המקומי כף שאי הוודאות סביב פיתוח לוויתן לא תעכב השקעות בהולכת גז מקומי", מציין כץ.

3. השקעות ענק בהקמת המפעל החדש של אינטל אינטל החליטה להשקיע כ-6 מיליארד דולר בשנים הקרובות בבניית מפעל חדש. אמנם אנו מעריכים כי כ-85% מהשקעה זו תתגלגל לגידול ביבוא, אך 15% הנותרים צפויים לתרום לצמיחה בישראל. מרבית ההשקעות המקומיות (פיתוח תשתית למפעל, תכנון והכנת השטח) יעשו כבר בשנת 2015 כאשר ההשקעות ביבוא ציוד יידחו לשנת 2016. להערכת כץ, בכל מקרה צפוי גידול של כ-0.6-0.8 מיליארד דולר בהשקעות המקומיות בשנת 2015 בגין אינטל. "אנו צופים גידול של 3% בהשקעות (בנק ישראל 2.6%)".

4. תיקון כלפי מעלה בתיירות הנכנסת לאחר המלחמה בקיץ אמנם מדובר בגורם טכני חד פעמי לפי כץ, אך בהנחה שברבעון ב' של 2015 רמת התיירות תחזור לרמתה ערב המלחמה, צפוי גידול של כ-10% בשירותי התיירות.

5. עלייה ריאלית בשכר ואינפלציה נמוכה צפויים להגדיל את כוח הקנייה של הציבור - השכר הנומינלי עליה ב-2014 בכ-2%. בשל צפי לאינפלציה נמוכה, השכר למעשה עלה ריאלית בשיעור דומה. ירידה חדה במחירי האנרגיה בישראל (חשמל, דלקים ומים) מעלה את כוח הקנייה של הציבור.

6. ביטול חוק מע"מ אפס יגבר את הפעילות בענף הנדל"ן - עד כה קבלנים רבים ומשקי בית חיכו להתבהרות מצב החוק. כעת, כשיש יותר ודאות, הקבלנים מגדילים את הפעילות בענף הבנייה כדי לספק את הגידול בביקוש. התחלות הבנייה צפויות לעלות לקצב של 48 אלף יחידות בשנת 2015 לעומת 44 אלף בשנת 2014, כאשר עיקר ההשפעה החיובית של האצה בפעילות צפויה בשנת 2016.

קיראו עוד ב"שוק ההון"

7. עלייה בצריכה הפרטית על רקע עדכון של רמת שכר המינימום - עליית שכר המינימום בשיעור של כ-8% הצפויה להתרחש באפריל 2015 עשויה להוביל לעלייה בשכר הממוצע בשיעור של כ-1%-1.5%. סביר להניח שכל גידול בהכנסה הפנויה של השכבות החלשות יתורגם לגידול בצריכה. "אנו צופים גידול של 4.1% בצריכה הפרטית (בנק ישראל 3.2%)".

8. מדיניות מוניטרית ופיסקאלית מרחיבה צפויה לתמוך בצמיחה - "להערכתנו בנק ישראל לא ימהר להעלות את הריבית ואנו לא צופים מדיניות פיסקאלית מרסנת או העלאת מיסים, לפחות לא לפני 2016. אנו צופים גידול של 4% בצריכה הציבורית, בדומה לבנק ישראל", מסכם כץ.

תגובות לכתבה(14):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    אנונימי 19/01/2015 07:02
    הגב לתגובה זו
    הוצאות הביטחון הגדלו החרם בעולם על ישראל יגבר המשכנתאות יעיקו ולא יאפשרו לעלות את כח הקניה הריבית תתחיל לעלות כדי לעצור את הבועה
  • 8.
    אנונימי 18/01/2015 15:17
    הגב לתגובה זו
    ומה שיותר מסוכן זו הירידה החדה בהשקעות
  • 7.
    גל 18/01/2015 14:23
    הגב לתגובה זו
    שיא ברכישת רכבים, שיא ביציאות לחו"ל, שיאי שכר לבכירים, שיא ברמת האבטלה הנמוכה.. ועוד שיאים רבים נשברו ב2014... למה צריך לבכות כל הזמן
  • 6.
    הריבית נמוכה מדי 18/01/2015 13:55
    הגב לתגובה זו
    כלומר הריבית נמצאת בערך 4% שלמים מתחת לשיווי משקל, שזו מדיניות סופר-דופר מתמרצת, השולחת אנשים לצרוך כמה שיותר, לחסוך כמה שפחות, ולהתמנף בהלוואות לרכישת דירה (כאשר השכרת הדירה מכניסה יותר כסף מאשר ההוצאה על המשכנתא). כל זה כאשר אחוז האבטלה נמוך והמשק בתעסוקה מלאה. והדבר המעוות הזה, שעוד נשלם עליו בהאטת הצמיחה בעתיד, מתרחשת בעיקר בגלל חוסר יכולת לשלוט על שער השקל
  • 5.
    יהלום 18/01/2015 13:50
    הגב לתגובה זו
    אני רק מקצץ. סוגר הלוואות. אין כוח קניה. המשק במצב מסוכן. או צמיחה (נס) או מפולת. התיירים לא יחזרו למה שהיה והשכר הריאלי רק הולך ונשחק.
  • 4.
    אדורם 18/01/2015 13:28
    הגב לתגובה זו
    ואז נראה מה יקרה למשק.
  • 3.
    נמר 18/01/2015 11:47
    הגב לתגובה זו
    פשיטות רגל : רוסיה , ספרד , יוון , ונצואלה . קריסה בחברות גז נפט , ברוקרי מט"ח . מפולת מט"ח עקב שוויץ. אבולה שמיטה מכפילים בארה"ב בשיא כל הזמנים
  • לנמרי 18/01/2015 12:42
    הגב לתגובה זו
    אבל אתה מתחיל יפה את הספירה.
  • א 18/01/2015 13:42
    מה שלום אתם? איייאי...בחורים טובים לאללא.
  • של נייר (ל"ת)
    אל הנמר 18/01/2015 12:22
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מר איקס 18/01/2015 11:47
    הגב לתגובה זו
    עד כה נהוג היה לחשוב שהמשק במצב רע מאוד מאוד מאוד... ולפי מסקנות חדשות של כלכלנים הרי המשק רק במצב רע מאוד מאוד. כך שיש שיפור דרמטי בהערכות.
  • 1.
    גדי 18/01/2015 11:47
    הגב לתגובה זו
    יש גבול לשקרים של הסמול!
  • לגדי 18/01/2015 12:41
    הגב לתגובה זו
    סמול ימין סמול ימין שמאל ימין שמאל ואולי סמול טוק?
  • כלומר יש הצלחה כבירה ללפיד- ביבי קינא וזרק אותו (ל"ת)
    אנונימי 18/01/2015 12:36
    הגב לתגובה זו
צחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמירצחי חג'ג', יו"ר חג'ג' אירופה, צילום: שי תמיר

צחי חג'ג' בחר לפגוע במשקיעים הפרטיים וחג'ג' אירופה נופלת 11%

הנפקה מעין פרטית למקורבים בדיסקאונט מפילה את המניה; החברה גייסה כ-50 מיליון שקל נמוך ממחיר הסגירה של אתמול בכ-10%

צלי אהרון |

חברת חג'ג' אירופה חג'ג' אירופה 0%  , העוסקת בנדל"ן יזמי ונדל"ן להשקעה ברומניה, קיימה והשלימה אמש גיוס של כ-50 מיליון שקל ממשקיעים מסווגים, במסגרת מכרז מוקדם שנערך לקראת אפשרות של הנפקה לציבור. במסגרת ההנפקה הוצעו יחידות הכוללות מניות רגילות וכתבי אופציה במחיר של 925 אג' ליחידה - מחיר הנמוך בכ-10% ממחיר הסגירה של המניה אתמול בבורסה. בפועל ההנחה הא גדולה מ-10% כשמתחשבים בשווי האמיתי של האופציות.  

מצב כזה פוגע כמובן במשקיעים הפרטיים. הם מדוללים במחיר נמוך, והמניה נופלת כעת ב-11%. צחי חג'ג' יכול היה לגייס במסגרת הנפקת זכויות א6ו באפשרויות אחרות ואז המשקיעים הפרטיים היו יכולים להשתתף בהנפקה. עם זאת, חשוב להדגיש כי גם הנפקת זכויות גורמת במקרים רבים לירידה במניה, אך היא מספקת שוויון אמיתי בין בעלי המניות.  

החברה ציינה כי התקבלו התחייבויות מוקדמות לרכישת 54,059 יחידות, מתוכן בחרה להקצות 50,004 יחידות, בהיקף כספי כולל של כאמור כ-50 מיליון שקל. בין המשתתפים בהנפקה נכללו גם בעלי עניין בחברה, ובראשם נפתלי שמשון (נ.ש אחזקות), שהתחייב לרכוש כ-5,377 יחידות. עם פרסום ההודעה נרשמה תגובה חריפה מצד השוק: מניית חג'ג' אירופה צונחת כעת בכ-10% במחזור גבוה של כ-1.68 מיליון שקל. הירידה החדה משקפת את חוסר שביעות הרצון של המשקיעים מהדיסקאונט שניתן בהנפקה.

סימני שאלה. מדוע דווקא עכשיו?

הנפקה בדיסקאונט נתפסת לרוב בשוק ההון כמהלך של חולשה, כאילו החברה נאלצת "למשוך" כסף במחיר נמוך מהשוק כדי להבטיח ביקושים. מנגד, העובדה שהחברה בחרה לגייס דווקא אחרי תקופה של עליות במניה - 50% מתחילת השנה, מלמדת על רצון בעצם לדלל את החזקות בעל השליטה אחרי העלייה.   

התגובה השלילית כעת עשויה גם לשקף חשש משבירת המומנטום החיובי שראינו בתקופה האחרונה. השאלה המרכזית היא מדוע לגייס דווקא עכשיו. ייתכן שמדובר בצורך לממן פרויקטים יזמיים חדשים ברומניה, או ברצון לנצל חלון שבו המשקיעים מוכנים להזרים הון בתנאים יחסית נוחים לחברה. לחלופין, מדובר בצעד לחיזוק הנזילות והחוסן הפיננסי של החברה, שיאפשר לה גמישות רבה יותר בשוק תנודתי. במידה וההון יופנה לפרויקטים קיימים או להשבחת נכסים, הדבר עשוי להוות בשורה למשקיעים, שכן הוא עשוי לתרום לגידול עתידי בהכנסות וברווחיות. 

הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

נתניהו בהמלצת קנייה על הבורסה; ומה צפוי היום בשוק?

השאלה שרוב הציבור שואל - מה באמת חושב נתניהו ולמה הוא התכוון? אבל האמת שלמרות החשיבות הגדולה של התשובה, מה שנראה חשוב עוד יותר זה שנתניהו מפחד מאוד מתגובת השוק. אין הרבה דברים נושאים שמקפיצים אותו להגיד - טעיתי
מערכת ביזפורטל |

אחרי ש"נאום ספרטה" טלטל את השווקים, והוביל לירידה בבורסה, קיים אמש ראש הממשלה מסיבת עיתונאים במטרה להרגיע את השווקים נתניהו מנסה להרגיע את השווקים: "השקל חזק מהמצופה, הכלכלה הישראלית ממשיכה להפתיע". ראש הממשלה מדגיש כי דבריו על "משק אוטרקי" נגעו רק לתעשיות הביטחוניות, והציג נתונים על ירידה באבטלה, כניסת משקיעים זרים וחוסן כלכלי שנועדו להרגיע את המשקיעים. "יש מקום אחד שבו יכולות להיות הגבלות שאינן כלכליות אלא פוליטיות, וזה התעשיות הביטחוניות. הן מרקיעות שחקים ושוברות שיאים, אבל שם אנחנו יכולים לפגוש, וכבר פגשנו, הגבלות פוליטיות. אם יש לקח אחד שהפקנו במלחמה, הוא שאנחנו רוצים להיות במצב שלא מגבילים אותנו. אנחנו רוצים להגיע לעצמאות ביטחונית". את השפעת הנאום על השווקים נוכל לראות היום, אך דרך המטבע נראה שיש רגיעה מסוימת, כאשר השקל התחזק מול המטבעות ונסחר הבוקר מול הדולר סביב 3.34 (לעמוד שער הדולר).


השאלה שרוב הציבור שואל - מה באמת חושב נתניהו ולמה הוא התכוון? אבל האמת שלמרות החשיבות הגדולה של התשובה, מה שנראה חשוב עוד יותר זה שנתניהו מפחד מאוד מתגובת השוק. אין הרבה דברים ונשאים שמקפיצים אותו להגיד - טעיתי. אין הרבה מקרים שהוא מכנס מסיבת עיתונאים במהירות, שהוא תוך שעות מסייג את דבריו. זה נתניהו שמפחד . איפה אתם רואים אותו מפחד בזמן האחרון? הוא מפחד כי הוא יודע שהדבר הכי חשוב לרוב האנשים הוא הכסף. כן, ביטחון זה עניין קריטי, אבל תסתכלו טוב טוב פנימה, על עצמכם, שכנים, סביבה. המלחמה בכיס היא יותר אישית מהמלחמה בעזה לרוב האנשים. כשהבורסה יורדת היא יורדת לכולם. הכלכלה משפיעה מאוד על הבוחרים. אנחנו בשנת בחירות. נתניהו לא רוצה לאבד קהל. 

בורסה חשובה לו, הכלכלה חשובה לו. אנשים די סגורים על האמונה-הערכה שלהם לגבי המצב הביטחוני, אבל מה שיכול להזיז אותם בקלפי זאת הכלכלה. נתניהו מפחד מהפסדים ומכישלון כלכלי. לכן הוא מיהר לתקן, מיהר לתת המלצת קנייה למשק הישראלי ולבורסה הישראלית - "שאלו אותי במה להשקיע ואמרתי – בכל דבר, כי כל מה שאתם רואים היום יהיה יקר יותר מחר. הכלכלה הישראלית מאוד חזקה. יש לי ביטחון גדול בה. היא חדשנית. היינו ראשונים בעולם בזמן הקורונה, וגם כעת יש לנו השקעות רבות והן ימשיכו להגיע - בסייבר, בבינה מלאכותית ובתחומים נוספים. הקריאה שלי למשקיעים היא: תשקיעו עכשיו כי אנחנו נמריא".      



אתמול הבורסה בתל אביב נפתחה בירידות חדות, מדד ת״א 35 נפל בכ-1.4%, ת״א 90 בכ-2%, והבנקים והביטוח רשמו ירידות חזקות. עם זאת, לקראת סיום היום מרבית מהירידות התמתנו, והמסחר נסגר בירידות קלות: ת״א 35 ירד כ-0.1%, ת״א 90 כ-1.1%, ות״א 125 סביב 0.4%. המגמה העידה על תגובת שוק רגישה לנאום נתניהו, שיצר חשש מהרחבת המצב הביטחוני מדיני והשפעותיו על הכלכלה והיבוא, כאשר המשקיעים שאלו את עצמם מי ישקיע במדינה מבודדת, אך במהלך היום המגמה התמנתה כאשר גם נודע כי נתניהו יקיים מסיבת עיתונאים בערב (אתמול).

כל זה קורה ברקע החלטת הריבית שצריכה להתקיים בסוף החודש. בוול סטריט כבר כולם מוכנים להורדת הריבית הראשונה לשנה שתקרה הערב (האם הפד יוריד את הריבית ב-0.5% ומה יקבע את הכיוון של וול סטריט?) אך בנק ישראל לא צפוי לשנות את הגישה השמרנית ברקע כל אי הוודאות.