שיערוכי נדל"ן ומכירת אחזקות העלו את רווחי אספן

אספן גרופ פרסמה היום את הדו"חות הכספיים שלה לרבעון השלישי ולתשעת החודשים הראשונים של 2025, המשקפים רבעון שבו ההכנסות נותרו כמעט ללא שינוי, אך השורה התחתונה הצביעה על תפנית חדה. אף שהחברה עדיין תלויה בשוקי נדל"ן תנודתיים בישראל ובאירופה, חלק מהשינויים המבניים שבוצעו במהלך השנה כבר מתחילים להתבטא בדו"חות.

הכנסות החברה מדמי שכירות ושירותי ניהול ברבעון השלישי נשארו יציבות והגיעו לכ-54 מיליון שקל - כמעט ללא שינוי לעומת הרבעון המקביל אשתקד. עם זאת, ה-NOI ירד מכ-40 מיליון לכ-38 מיליון שקל - שינוי שמוסבר בהרכב שוכרים שונה ובהתאמות בנכסים. מדובר בשחיקה לא דרמטית, אך כזו שמלמדת על השפעות נקודתיות, בעיקר בשוק האירופי שבו סיום חוזה של שוכר גדול בגרמניה כבר הורגש בתוצאות לתשעת החודשים.

במקביל לירידה מתונה בפעילות השוטפת, רשמה החברה רווח חריג מפעולות רגילות - כ-88 מיליון שקל ברבעון, לעומת 30 מיליון בלבד בתקופה המקבילה. מקור הזינוק הוא בעיקר שיערוך חיובי בנכסים בישראל ובהולנד בהיקף כולל של כ-64 מיליון שקל, בניגוד לשיערוך שלילי קל שנרשם אשתקד. השפעה זו ניכרת גם בתוצאות לשנה כולה: מתחילת 2025 הגיע הרווח מפעילות רגילה לכ-179 מיליון שקל, לעומת 24 מיליון שקל בלבד בתקופה המקבילה ב-2024.

הרווח הנקי ברבעון השלישי הגיע לכ-35 מיליון שקל, לאחר שבתקופה המקבילה אשתקד רשמה החברה הפסד של כ-20 מיליון שקל. עם זאת, רק כ-9 מיליון שקל מהרווח הנקי מיוחסים לבעלי המניות, בשל מבנה ההחזקות בחברות־הבנות והשפעות חשבונאיות נוספות. בתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכם הרווח הנקי בכ-47 מיליון שקל, לעומת הפסד משמעותי של כ-94 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד.

• חברת רייק קיבלה היתר בנייה למגדל בשדרות הילד ברמת גן
• ההכנסות יציבות אבל אספן עוברת לרווח של 27 מליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בצד התזרימי, מציגה אספן גרופ שינוי דרמטי: יתרות המזומנים זינקו לכ-684 מיליון שקל בסוף ספטמבר, לעומת 193 מיליון שקל בסוף 2024. ההסבר המרכזי הוא מכירת רוב אחזקותיה בפאי סיאם - עסקה שהכניסה לה כ-328 מיליון שקל ושימשה לחיזוק הגמישות הפיננסית. ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות הסתכם בכ־573 מיליון שקל.

לצד הפעילות השוטפת, החברה ביצעה מהלכים אסטרטגיים משמעותיים: ביניהם רכישת השליטה ביזמית המגורים לנדמרק באמצעות החברה־הבת רייק, הנפקת אג"ח חדשה בהיקף של כ־150 מיליון שקל ובדירוג ilA-, וקידום פרויקטים גדולים בישראל - החל באשדוד ובאשקלון ועד פיתוח שטחי מסחר ומשרדים בסמי עופר ובפארק המדע נס ציונה. חלק מהפרויקטים צפויים להניב לחברה NOI משמעותי כבר בתוך שנתיים.

השנה גם הנהלת החברה עברה מתיחת פנים: שלומי עקריש מונה למנכ"ל ועינת פלד שפירא למשנה למנכ"ל. המהלך הזה מייצר כיוון ברור להתמקדות מחודשת בישראל ולקידום חטיבת המגורים.

• מחר בבורסה: טבע תרד ב-3%, אלביט תתחזק 2.6%
• רווח גולמי של 180 מיליון דולר: שדה נדל"ן לקראת השלמת רכישת מגדל המגורים ביוסטון
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• באלטשולר שחם מזהירים: "מי שרץ ל-100% ישראל בגלל 2025 - מנהל...

בסיכום הדו"חות בולט הפער בין פעילות ההשכרה השוטפת שהציגה יציבות עם נטייה קלה לירידה, לבין השורה התחתונה שקפצה בזכות שיערוכים ומימושים. גם ה־FFO, המדד המרכזי לענף, ירד מעט הן ברבעון (כ-8.4 מיליון שקל) והן בתקופה המצטברת (כ-29 מיליון שקל), מה שממחיש שהפעילות התפעולית עדיין לא נמצאת במגמת הרחבה, בניגוד לתוצאות החשבונאיות שהושפעו משוקי ההון והנדל"ן.

עקריש מסר לאחר פרסום הדו"חות הרבעוניים כי, "אנחנו מציגים רבעון נוסף של התקדמות ביישום האסטרטגיה להתמקדות בישראל בשני מנועי הצמיחה המרכזיים של הקבוצה - נדל"ן מניב מסחרי ונדל"ן למגורים. מיד לאחר תקופת הדו"ח השלמנו, באמצעות רייק, את רכישת השליטה ביזמית המגורים לנדמרק… במקביל אנחנו ממשיכים בחיזוק הגמישות הפיננסית של החברה כחלק מהיערכות לצמיחה, ובהתאם ביצענו גיוס אג"ח בהיקף של כ-150 מיליון שקל… הפרויקטים צפויים תוך שנתיים להגדיל באופן מהותי את ה-NOI של הקבוצה… שילוב שיתמוך בצמיחת אספן גרופ בשנים הקרובות".