אחרי תנודתיות משמעותית לאורך יום המסחר המקוצר המדדים המרכזיים נעלו במגמה מעורבת. ת"א 35 ירד 0.21% כאשר ת"א 90 עלה ב-0.20%. 

במבט על הסקטורים - מדד הבנקים איבד 0.99% בעוד מדד ת"א ביטוח הוסיף 0.30%. בסקטור הנדל"ן המשיך המומנטום החיובי - ת"א נדל"ן הוסיף 0.51% ות"א בניה עלה 0.7%. ת"א נפט וגז עלה גם הוא ב-0.28%.

אפשר להאשים את כל העולם בהתחזקות השקל אולם חוסר המעש של הבנק המרכזי הוא הגורם העיקרי שמושך לכאן ספקולנטים; וגם - ההשפעה הקשה של הדולר הנמוך על ההייטק והיצואנים - שער הדולר ירד יותר מדי - בגלל הספקולנטים והמוסדיים; מה יהיה בהמשך?

תשתיות זה עולם ענק. עולם ענק עם תדמית משעממת. תשתיות זה כבישים, קבלני ביצוע, נדל"ן, תחבורה, תקשורת, מים. אנרגיה. תשתיות הן הבסיס שעליו בונים את כל התפעול. התשתית היא האדמה ובה נוטעים את העץ שמניב פירות. הסיבים האופטיים הם התשתית שעליה מייצרים תקשורת מהירה בין אנשים ובין עסקים. הכבישים הם התשתית שעליה מייצרים תנועה כדי להיפגש, כדי להעביר דברים. אי אפשר בלי זה.

• ״הדולר היה צריך להיות ב-3 שקלים אלמלא הרפורמה המשפטית והמלחמה״
• גילת זינקה 8.4%, אנלייט ב-6.9%; חברה לישראל איבדה 5.4% - נעילה חיובית בבורסה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפני פחות מחודש, באמצע ספטמבר, ערכנו ועידה במתחם הבורסה בה התמקדנו בהזדמנויות שיש בעולם התשתיות גם ובעיקר בחברות מקומיות. השקנו גם ניתוח רוחבי על הענף ובוועידה נכחו בכירים מכל הקשת כדי לדבר על המגמות וההזדמנויות בתחום. מאז שכתבנו לכם על זה המדד הספיק לטפס עוד 9.2%, ומתחילת השנה הוא השיג תשואה של 46% - השקעה במניות תשתית - מה היה ומה צפוי?

המסחר בבורסה מתחדש אחרי חופשת החג. המסחר התנהל בירידות שערים חדות שהתמתנו בהמשך כשאי הוודאות סביב המשא ומתן במצריים מסמנת את הכיוון. אך בשעות האחרונות רוחות של אופטימיות מנשבות מכיוון שארם א שייח מקום השליחים האמריקאים, ויטקוף וקושנר הצטרפו לדיונים.

בהמשך הסנטימנט התחזק ממה שנראה כמו איתות להתקדמות במו״מ. נשיא מצרים עבד אל-פתאח א-סיסי הזמין את נשיא ארה״ב דונלד טראמפ להגיע לקהיר לחתימה אפשרית על הסכם לסיום המלחמה בעזה, אם השיחות יבשילו בימים הקרובים. מצרים מובילה את המגעים מאז תחילת השבוע, ומארחת כעת משלחות בכירות מישראל ומחמאס יחד עם מתווכים מרכזיים: ג׳ארד קושנר וסטיב וויטקוף מהצד האמריקני, רון דרמר מטעם נתניהו, ראשי המודיעין של מצרים וטורקיה וראש ממשלת קטאר. עצם ההזמנה לטקס חתימה כבר מאותתת על אופטימיות וגיבוי אזורי ובינלאומי ליוזמה של טראמפ, ומחזקת את ההערכות שהמו״מ נכנס לשלב רגיש ומכריע, עם אפשרות להתקדמות ממשית להסכם חטופים וסיום הלחימה.

• באידו בלב המירוץ הסיני ל-AI: מודל חדש, שבבים חדשים והתרחבות לסקטורים נוספים
• נטפליקס תקפיץ את פרטנר - ואיך זה קשור למע"מ?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

תעשיית קרנות הנאמנות באוגוסט גייסה כ-4 מיליארד שקל קרוב למחצית הגיע לקרנות הכספיות. הקטגוריה הזו נותנת פייט לפיקדונות ובצדק. כשמסתכלים שנה אחורה רואים שהיא ייצרה 4.5%-4.6% וזאת בשעה שהפיקדונות הניבו 4.2%-4.4%. מעבר לכך, יש לקרנות יתרון גדול נוסף - הן נזילות, וכן יש להן יתרון מיסוי - מס של 25% על האינפלציה, כשבפיקדונות המס הוא 15% על הסכום הנומינלי. ברמת אינפלציה של 3%, עדיף להיות בקרן כספית - דירוג קרנות כספיות - מי הגופים המובילים ומי המאכזבים?

פוליסת חיסכון - שתי מילים שנשמעות כאילו הן מבטיחות לכם משהו בטוח. בפועל זה כנראה בדיוק ההפך. זה מוצר חיסכון/השקעה שמגיע מחברות הביטוח, שעוטפות אותו באריזה פשוטה שאמורה לגרום לכם להרגיש שהוא נכון בשבילכם ויותר פשוט מהעולם המסובך של קופות גמל וקרנות השתלמות. הן אומרות לכם - תפקידו כמה שתרצו, תמשכו מתי שתרצו, רק שאיפשהו בין הגמישות להבטחות, מסתתרת עלות שהרבה חוסכים לא שמים לב אליה.

במהלך השנים האחרונות הפכה הפוליסה הזאת כמעט לשם נרדף ל“השקעה נזילה”. משהו שמאפשר לכם לשים כסף בצד בלי הגבלות ותקרה (תקרת ההפקדה השנתית לקופת גמל להשקעה עומדת על 81,711 שקל), ויחד עם זאת לקבל "ניהול מקצועי" של חברת ביטוח. אלא שכמו בהרבה מקרים בשוק ההון, צריך לבחון את מפת האינטרסים. כשבוחנים את המספרים, התמונה רחוקה מלהיות מבטיחה. בלוף ושמו פוליסות חיסכון - למה לא כדאי להקשיב לסוכני הביטוח שדוחפים לכם את המכשיר הזה

למרות הירידות במדדי המניות, בשוק האג"ח אין דרמה כאשר נרשמים שינויים קלים באגרות. איגרת עם מח"מ של 10.5 שנים נסחרת עם תשואה שנתית ברוטו של כ-4.16%.

מניות במוקד

אנחנו נמצאים בעיצומה של תקופת המדידה שבסיומה נדע איזה מניות נשמות מדדים. אחת כזו שהייתה מועמדת לצאת ממדד הדגל, כלומר מת"א 35 ל-90 הייתה דמרי דמרי -1.08%   , והיא עשתה מהלך כדי לנסות ולשמור על מקומה. להרחבה - דמרי נלחמת על מקומה בת"א 35 עם הקצאה פרטית של 234 מיליון שקל למוסדיים

ביולייט ביולייט 0%  - החברה השלימה לאחרונה גיוס של כ-20 מיליון שקל, סכום שכמעט שווה לשווי השוק שלה ערב ההנפקה, במהלך שנועד לספק דלק ראשוני לקידום הפיתוחים הקליניים המרכזיים שלה. מבנה הגיוס נבנה כך שיאפשר המשך גיוס הון בהמשך הדרך באמצעות אופציות קצרות וארוכות טווח, ככל שהחברה תתקדם בצמתי הערך שהציגה למשקיעים. אחד השינויים הבולטים בבעלות הוא כניסת השותפות ביואייז, שבה מעורב יוסי בן שלום, שנחשב למשקיע מנוסה בזירת החברות הציבוריות, מהלך שמביא לחברה "כסף חכם" עם יכולת לייעוץ והכוונה אסטרטגית, גם אם לא מדובר במעורבות אקטיבית בניהול. במצגת שפורסמה, החברה מציגה את ליבת הפיתוחים שלה: פיתוח טיפות עיניים כחלופה לזריקות עבור חולי AMD עם שוק של כ-17 מיליארד דולר, פתרון לגלאוקומה שמייתר את הצורך בטפטוף יומי באמצעות פולימר מתכלה, וכן טכנולוגיה חדשנית לאבחון מוקדם של מחלות רשתית באמצעות בדיקות דמעות, הראשונה בעולם מסוגה. ביולייט מציגה אופק של 12-24 חודשים להתקדמות קלינית שעשויה להציף ערך משמעותי, אך מדגישה שמדובר בתרחישים מותנים בהצלחת הניסויים ובאישור רגולטורי, ולא בהבטחות שווי.

אקס טי אל אקס טי אל -2.94%  - מניית החברה מזנקת ללא חדשות רלוונטיות. המניה זינקה בוול סטריט בשיעור תלת ספרתי במסחר המאוחר וכרגע מזנקת מעל 100%.

אל על אל על 1.17%  -  אנחנו כותבים לא מעט על התמחור האופטימי בשוק בצד המניות, ואל על עשויה להיות דוגמא למניה שגם בה התמחור אולי לא משקף את הסיכונים. מצד אחד, החברה מרוויחה מהמלחמה כאשר החברות הזרות דוחות את החזרה שלהן לפעילות מלאה בנתב"ג, אך מצד שני המניה נהנתה מהעליות בשוק שהשפיעו גם עליה. היום המניה בולטת בצד הירידות.

אראסאל אראסאל 1.28%  - החברה תספק מערכות ניטור למסוקי קרב. האספקה צפויה להתבצע בשנים 2026–2029; במסגרת ההסכם נכללה אופציה נוספת של כ-4.4 מיליון דולר לאספקה בשנים 2030-2031 ב-6 מיליון דולר: אראסאל תספק מערכות ניטור למסוקי קרב במזרח אסיה

קרור קרור -1.71%   - החברה תמכור את אחזקותיה בתפוגן לקרן גרין לנטרן תמורת 207 מיליון שקל, העסקה משקפת שווי של כ־507 מיליון שקל ליצרנית הצ’יפס הקפוא וצפויה להניב לקרור רווח הון של כ־192 מיליון שקל לפני מס קרור מוכרת את תפוגן ב-507 מיליון שקל

אופל בלאנס אופל בלאנס 0%   - החברה מרחיבה פעילות האשראי באמצעות רכישה של 70% מחברת DOI בסכום של כ-5 מיליון שקל; המהלך מגדיל את פעילות המשכנתאות של אופל ומוסיף תיק הלוואות בהיקף כ-70 מיליון שקל אופל בלאנס השלימה רכישה של 70% מחברת DOI בכ-5 מיליון שקל

בלנדר בלנדר 12.36%   - החברה מגייסת 18 מיליון שקל בהקצאה פרטית במחיר השוק, בניסיון לחזק את ההון לאחר שנים מאתגרות כשבשנה האחרונה היא מצליחה להשתפר משמעותית בביזנס במקביל למכירת הפעילות באירופה בלנדר מגייסת 18 מיליון שקל בהקצאה פרטית במחיר השוק

בוליגו בוליגו 2.7%   - מדווחת כי מתחילת השנה השלימה מימוש של 7 נכסים בארה"ב, תמורת כ-190 מיליון דולר, זאת לעומת 3 מימושים בלבד במהלך שנת 2024, במהלך שמעיד על התעוררות בשוק הנדל"ן המסחרי בארה"ב.  בעקבות המימושים המוצלחים, בוליגו תקבל דמי הצלחה בהיקף של 4.2 מיליון דולר. איתי גורן, מנכ"ל בוליגו קפיטל: "התחזית להמשך הורדת ריבית מחזירה קונים לשוק, ואנו נמשיך לנצל את המומנטום החיובי". 

אוטומקס   אוטומקס 0%   החברה עדכנה כי ההסכם למיזוג עם סייספארק (SPRC) מבוטל בשל אי עמידה בתנאים שנקבעו, ובמקביל עודכנו הסכמי ההלוואות בין הצדדים. ההלוואה המרכזית של 4.25 מיליון דולר, שהייתה אמורה להפוך למניות לאחר המיזוג, תיפרע כעת כתשלום אחד בינואר 2028, ואילו ההלוואה של 2 מיליון דולר תוחזר החל מנובמבר 2025 בתשלומים חודשיים מוגדלים ל-60 אלף דולר, לצד תשלום ריבית חד־פעמי של כ-115 אלף דולר. ההסכם המעודכן כולל גם אפשרות לפרעון מיידי בתנאים מסוימים, אך מבהיר כי לשני הצדדים לא תהיה עילה משפטית בגין ביטול המיזוג. לתזכורת על מה שקרה בחברה -  ניפחו מספרים והמסחר במניה הושהה: אלו הבכירים שנחקרו באוטומקס

סונול נדלן סונול נדלן 0%  החלה להיסחר היום ומתקבלת בחיוב על ידי המשקיעים, כאשר היא עולה ביומה הראשון בבורסה בניגוד למגמה בשוק.

היום, כמו גם חמישי וראשון הקרובים, יום המסחר יסתיים מוקדם, הנעילה תתבצע ב-14:24-14:25, כאשר טרום הנעילה יחל כ-10 דקות מוקדם יותר, ושלב ה-TAL ייסגר ב-14:30. לאחר מכן שוב תיעצר הפעילות ליומיים נוספים לכבוד שמחת תורה, לפני שהשוק יחזור לשגרה מלאה. לרוב, מדובר בתקופה עם נפחי מסחר נמוכים יחסית ותנודתיות שיכולה להפתיע, במיוחד ברקע הסנטימנט החיובי סביב האפשרות לעסקה וסיום המלחמה.

לפני היציאה לחופשת החג המדדים בת"א סיימו במגמה חיובית, אם כי העליות התמתנו במהלך היום. ת"א 35 עלה קלות אחרי זינוק חד בבוקר שהתמתן בהמשך, ות"א בנקים נחלש בכ-2% על רקע מימושים. ברקע, הסנטימנט נשאר אופטימי בעקבות ההתקדמות במו"מ להפסקת המלחמה והחזרת החטופים, כשהלחץ הבינלאומי והערבי על חמאס מתחיל להניב תוצאות והציפייה להסדר קרובה יותר. גם בשוק המט"ח נרשם שיפור, כאשר השקל התחזק והדולר ירד לרמה שלא נראתה מזה שלוש שנים הדולר ב-3.26, הרמה הנמוכה מזה 3 שנים. בשוק האג"ח נמשכה המגמה החיובית עם ירידה בתשואות הארוכות.

לצד התקווה ליציבות ביטחונית וכלכלית, השוק כבר מתמחר תסריט אופטימי, כאשר מדדי המניות נמצאים בשיאים או קרוב לשם, והמכפילים גבוהים מהממוצע ההיסטורי ומרוב אירופה. המשקיעים מקווים שהתקדמות מדינית תאפשר לבנק ישראל לשוב להורדות ריבית, אך נראה שלא נערכים לאפשרות של אכזבה אם השיחות ייתקעו וזה עשוי ליצור מצב שלשוק יש יותר מה להפסיד אם התקווה לא תתממש.

בינתיים בזירה הגיאופוליטית, המו״מ בשארם-א-שייח מקבל חיזוק, כאשר לשליחי ארה״ב סטיב וויטקוף וג’ארד קושנר ולשר רון דרמר מצטרפים ראש הביון הטורקי איברהים קאלין ועל פי דיווחים גם ר״מ קטאר מצטרף. בישראל רואים בכך מנוף לחץ משמעותי על חמאס ופתח לשיקום יחסים אזוריים. במקביל נתניהו הצהיר כי “אנחנו בימי הכרעה גורליים” וכי ישראל תתמיד ביעדי המלחמה: השבת החטופים, פירוז וחיסול שלטון חמאס. חמאס מצדו מאותת נכונות למו״מ אך דורש ערבויות בינלאומיות, נסיגה מלאה מלוחמת צה״ל דורש שחרור אסירים בכירים. בישראל יעמדו על קבלת כל החטופים החיים ביום אחד. הימים הקרובים יהיו מכריעים, עם אופטימיות זהירה להסכמה ראשונית אך גם סיכון לדרישות קשיחות שיאטו את ההתקדמות.

וול סטריט ירדה - הנאסד"ק ירד ב-0.7%, טסלה ירדה ב-4%, המניות הדואליות חוזרות עם פער שלילי של כ-0.35% - לטבלת פערי הארביטראז'. מניות השבבים סיימו את המסחר בירידות חדות והן יכבידו על המדדים בתל אביב - קמטק -1.35%  תרד מעל 2%, נובה 0.07%  תרד מעל 3%, טאואר 1.93%  ב-2.7%. נייס 4.56%   לא מפסיקה לרדת - הפעם היא חוזרת עם ארביטראז'  שלילי של 3.4%. הנה טבלת הארביטראז' המלאה: 

רמז עבה לסיום העליות בבורסה - השוק עלה בפתיחה ביום המסחר האחרון (יום ראשון) מעל 2.5% ולבסוף סגר בעלייה קלה כשהבנקים נופלים במעל 2%. הערכנו כבר בתחילת היום שהשוק מתומחר גבוה ושהמשך העליות בספק. השוק מגלם בסבירות גדולה עסקת חטופים וסיום מלחמה. כשמסתכלים קדימה - על היום שאחרי, לא בטוח שהאופטימיות והתקווה להמשך חיובי יהיו תקפים. השוק עלה-טס בזכות ההערכה שיהיה טוב - שחרור החטופים והסכם להפסקת אש. מה יניע אותו ביום שאחרי?

אולי הזרים, השלום במזרח התיכון (אם וכאשר), אלא שכשחוזרים לפונדמנטלס מקבלים שוק יקר ביחס למקומות רבים בעולם כשהסיכון עדיין קיים. 

מחזור המסחר הסתכם על 2.317 מיליארד שקל

שער הדולר - דולר שקל רציף 0.24%         

BITCOIN 1.05%         

קריאה חשובה - לא משנה מה קורה בבורסה, מנהלי הבורסה מרוויחים: שלטון המנהלים - כך הפכה הנהלת הבורסה לאחת המתוגמלות במשק