מנכ"ל אנבידיה NVIDIA Corp. 0.28%  , ג'נסן הואנג, נשמע בטוח לגבי OpenAI, שתהפוך להיות חברת המולטי-טריליונים הבאה: "אני חושב ש-OpenAI תהיה חברת ההיפר-סקייל הבאה," אמר בפודקאסט שפורסם בשבוע שעבר, כשהוא מציב אותה בשורה אחת עם מטא ועם גוגל. 

לדבריו, ההשקעה שתבצע אנבידיה, עד 100 מיליארד דולר, תאפשר לאופן-איי לבנות תשתיות בהיקף של 10 ג’יגה-וואט, "הפרויקט המחשובי הגדול בהיסטוריה", כפי שהגדיר. לשם השוואה, כור גרעיני מייצר בדרך כלל ג’יגה-וואט אחד בלבד. הואנג הסביר כי ChatGPT ממשיך להתרחב בקצב חסר תקדים, מ-300 מיליון משתמשים שבועיים בדצמבר האחרון ליותר מ-700 מיליון כיום. 

מבחינתו, ההשקעה אינה רק אסטרטגית אלא גם כלכלית: "זו אחת ההשקעות החכמות ביותר שניתן לעשות היום. אנחנו מכירים את התחום טוב מכולם, והתשואה על הכסף הזה תהיה יוצאת מן הכלל". בנוגע לטענות על בועת השקעות, הואנג ביטל את החששות: "עד שכל עולם המחשוב הכללי יעבור מה-CPU אל ה-GPU, אין סיכוי לעודף. זה ייקח עוד שנים".  

בכך, מתייחס הואנג  למעבר בפלטפורמות המחשוב מהמודל הוותיק שהתבסס על מעבדי CPU לשליפת קבצים סטטיים, אל מערכת מחשוב מבוססת GPU המותאמת לבינה מלאכותית, שמסוגלת לזקק וליצור ידע ותובנות מתוך מאגרי מידע עצומים. ומבחינתו, זהו ההמשך הישיר של המהפכה התעשייתית, הפעם לא באמצעות מנוע קיטור אלא באמצעות בינה מלאכותית שתגדיל את הפריון האנושי בקנה מידה עולמי. 

• המלחמה על המקום השני: ברודקום מול AMD - מי תנצח?
• יציבות באסיה - החוזים בוול סטריט מטפסים בזהירות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המהלך של אנבידיה ואופן־איי הוא חלק ממיזם רחב יותר בשם Stargate, שתחתיו שותפות עם אורקל, סופטבנק ושחקנים נוספים לפריסת מרכזי נתונים חדשים בארה״ב. במסגרת זו כבר הוכרזו תוכניות להקמת חמישה מרכזי נתונים חדשים בהיקף מצטבר של כמעט 7 ג’יגה-וואט, מתוך יעד כולל של 10 ג’יגה-וואט.

שבוע חדש נפתח מחר בוול-סטריט, כאשר נתוני התעסוקה שיפורסמו ביום שישי צפויים לעמוד במרכז תשומת הלב של המשקיעים. השוק מחפש איזון עדין בין סימני התמתנות בשוק העבודה שיצדיקו את המשך הורדות הריבית של הפדרל ריזרב, לבין נתונים שלא יעוררו חששות מהחלשות כלכלית מהותית. האתגר עבור הפד הוא למצוא את הקצב הנכון להקלה המוניטרית תוך שמירה על יציבות הכלכלה.

למרות ששוק המניות סיים את שבוע המסחר במגמת ירידה קלה, מדדי המניות האמריקאיים עדיין נמצאים קרוב לשיאים היסטוריים. מדד ה-S&P 500 עומד על סף הביצועים הטובים ביותר שלו ברבעון השלישי מאז 2020, לאחר עלייה בלתי פוסקת שהביאה אותו לרשום 25 שיאי סגירה חדשים בשלושת החודשים האחרונים. עלייה כה חדה זו מותירה את השוק פגיע במיוחד לכל אכזבה בנתונים. הרגישות הזו מתעצמת בגלל שהמדד עומד על סף השנה השלישית ברציפות של עליות דו-ספרתיות, מצב שנחשב לנדיר בהיסטוריה של השווקים.

נתוני התעסוקה והשבתת הממשל האמריקאי

הציפיות לנתוני התעסוקה הן מתונות יחסית, כאשר האנליסטים צופים עלייה של רק 39,000 משרות חדשות בספטמבר, לעומת 22,000 בחודש הקודם, עם שיעור אבטלה צפוי של 4.3%. מארק לושיני, אסטרטג ההשקעות הראשי בג'ני מונטגומרי סקוט, ציין כי "אף אחד לא מצפה לראות מספר מפציץ כאן. באותו זמן, אם הוא יגיע שלילי, זה יאשר חשדות שאולי שוק העבודה מתדרדר די במהירות, מה שמעלה את השאלה האם אנחנו יכולים להיות בסף של מיתון פוטנציאלי". לושיני מוסיף כי השוק מחפש סימנים שמעידים שהשוק המקומי "פשוט חווה תקופה רכה" ולא משבר עמוק יותר.

גורם נוסף המעכב את המצב הוא האפשרות של השבתת הממשל האמריקאי השבוע הקרוב, במקרה שהדמוקרטים והרפובליקנים בקונגרס לא יגיעו להסכמה על תקציב הממשל. אמנם בעבר השוק התעלם יחסית מהשבתות ממשל דומות, אך הפעם העניין עלול להיות בעייתי יותר. הסיבה העיקרית היא שהשבתת הממשל עלולה לדחות את פרסום נתוני התעסוקה המתוכנן ליום שישי. כיוון שהמשקיעים מצפים למידע זה בתקופה שבה השווקים נמצאים ברמות שערים גבוהות ורגישים לכל נתון חדש, היעדר הדוח עלול ליצור אי-וודאות נוספת בשווקים.

• נעילה חיובית בוול סטריט; EA טסה 15%, אינטל קפצה 5%
• נעילה שלילית בוול-סטריט; אינטל זינקה ב-9%, סטרטג׳י נפלה ב-7%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מדד ה-S&P 500 נסחר כעת ב-22.8 פעמים הרווחים הצפויים ל-12 החודשים הקרובים, הרמה הגבוהה ביותר בחמש שנים וגבוה משמעותית מהממוצע של 18.7 בעשר השנים האחרונות. מצב זה מותיר את השוק פגיע במיוחד לכל הפתעה שלילית. מרטה נורטון, אסטרטגית ההשקעות הראשית באמפאוור הזהירה כי "השערים נמצאים ברמות קיצוניות. זה אומר חסינות נמוכה לכל סוג של סיכון שקיים שם בחוץ". השילוב של שערים גבוהים ואירועים פוטנציאליים מרובים השבוע יוצר מצב שבו אפילו אכזבה קטנה עלולה לגרום לתגובת יתר של השוק.