הצעה נוספת לרכישת צים - מה הסיכויים לעסקה?

המאבק על השליטה בחברת הספנות צים מתעצם, עם הצעה נוספת מ-MSC השווייצרית אחת מחברות הספנות הגדולות בעולם. לפני כשבועיים  קיבל הדירקטוריון הצעה ראשונית מהפג-לויד הגרמנית ועל פי ההערכות גם יש התעניינות ממארסק הדנית. צים, שנסחרת בוול סטריט בשווי שוק של כ-2.3 מיליארד דולר, נסחרת לכאורה מתחת למזומנים שלה ובמכפיל רווח נמוך, אך צריך לזכור שיש לה התחייבויות גדולות בגין רכישת ספינות. בפעול אין לה מזומנים של מיליארדים. אך יש לה יתרון גדול שאותה רוצים הרוכשים הפוטנציאלים - צי אוניות יחסית חדש עם יעילות תפעולית ויכולת תחרותית טובה.

עם זאת, הסיכוי שהמדינה תמכור את צים לידיים זרות נמוך. צים ואל על דומות מהבחינה הזו - הן נכס ביטחוני ואסטרטגי ולכן למדינה יש מניית זהב ויכולת להשתמש בפלטפורמה והתשתית של החברות בזמן חירום. את אל על מכרו רק לאחר שמשפחת רוזנברג הסכימה לתנאים האלו. גוף זר יתקשה להתמודד ולהסכים לחבילת התנאים שיוטלו עליו. מה גם שזה בשעת חירום ומלחמה מסמן אותו כ"תופס צד". האם נראה לכם שבזמן מלחמה בעזה חברה דנית או שוויצרית תסכים שצים שבשליטתה תעביר סחורה של נשק לישראל? מראש הסיכוי שהחברות האלו ישקיעו בנכס ביטחוני בישראל קטן מאוד.

אבל זה מעיר את המניה - הדיבורים, כתבות, ראיונות מעלים את המניה וזה חלק מהעניין. השבחת הערך לא צריכה לחכות לסוף התהליך, אותם משקיעים שנמצאים כעת בעימות מול הנהלת החברה כבר רואים את המניה עולה. הם רוצים להחליף את הדירקטוריון (3 נציגים) כדי להשביח את החברה, ומלאכתם כבר נעשית דרך התעניינות בחברה.  

כך או אחרת, השיחות מול רוכשים פוטנציאלים נתקלים בהתנגדות חריפה מוועד עובדי צים. בקשר להפג-לויד הם טוענים כי החברה הזו שמוחזקת על ידי קטאר וסעודיה (12%, 10%בהתאמה) לא תעמוד לצד ישראל בזמן חירום - "רכישה כזו תפגע ברציפות שרשרת האספקה, כפי שנראה במשברי 2021-2023", כתב יו"ר הוועד אורן כספים במכתב למשרד התחבורה.

• מארסק חוזרת לשוט דרך באב אל-מנדב - צים צריכה לדאוג?
• צים מזנקת 9%, נובו 8% אלי לילי יורדת 1% - מה עושים החוזים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

MSC, עם צי של 800 אוניות בבעלות משפחת אפונטה, בוחנת כניסה כדי להתחזק באגן הים התיכון. אבל, גם כאן, נראה שהסיכוי להסכמות עם המדינה נמוכות. במקביל אנליסטים המכסים את המניה מספקים לה מחיר יעד נמוך מהמחיר הנוכחי כשהם מבליטים את "הדיסקאונט הביטחוני". צים מקבלת דיסקאונט לעומת חברות אחרות בגלל היותה חברה ישראלית שבעצם נשלטת בצורה כזו או אחרת על ידי הממשלה. 

אלי גליקמן לא אמר את המילה האחרונה

הסיכויים הנמוכים לעסקה משרתים את אלי גליקמן שחבר לרמי אונגר, כדי לרכוש את השליטה בצים כשבינתיים העסקה ירדה מהפרק. גליקמן מנכ"ל צים חובש שני כובעים - בכובע אחד הוא מנהל את צים ובכובע השני הוא מנסה לרכוש אותה. זה מצב לא אפשרי, ניגוד עניינים מובנה. המטרה שלו כמנכ"ל להשיא רווחים, המטרה שלו כמתעניין ברכישה, להוריד רווחים ולהוריד את השווי. עם זאת, יש לו יתרון ברור בעסקת רכישה - הוא איש צבא שיסכים לתנאים מול המדינה. 

על רקע ניגוד העניינים של גליקמן וההערכה שהחברה עומדת להימכר במחיר נמוך, קבוצה של בעלי מניות  החלה במאבק מול דירקטוריון צים. זה כבר עזר, הדירקטוריון הקיים התעורר וזה הוביל לקבלת הצעות. אבל אל תחשבו שגליקמן ויתר. הוא מחכה בסיבוב ויציע אחרי שכל ההצעות האחרות יפסלו. 

• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס צונחת ב־14%
• "מלאניה" מתרסק בקופות: פתיחה חלשה לסרט הדוקומנטרי על משפחת טראמפ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

השלב הבא במאבק הוא במינוי דירקטורים חדשים - ב-26 בדצמבר תהיה אסיפת בעלי מניות שתכריע בנוגע לחברים בדירקטוריון החברה. הדירקטוריון  בראשות יאיר סרוסי רוצה לשמר את חבריו, קבוצת בעלי מניות ישראלים (8% מהון) דוחפים מועמדים חדשים. הכל פתוח.