בן זאב מרים את אפריקה: אחרי חצי שנה של הפסקת סיקור, רואה אפסייד של 36%
לאחר הפסקה של כחצי שנה בבית ההשקעות כלל פיננסים חוזרים לסקר את מניית אפריקה ישראל של לב לבייב בהמלצת תשואת יתר, זאת לאור תמחור חסר משמעותי בחברות הבנות ושורה ארוכה של אבני דרך חיוביות.
בסופו של סקירה בת 14 עמודים וניתוח מעמיק, קובע יובל בן זאב, מנהל מחלקת המחקר בכלל פיננסים ברוקראז', כי קיים אפסייד של כ-36% בחברה שעברה בשנה האחרונה, את הסדר החוב הגדול ביותר בהיסטוריה של ישראל.
בחודש מרץ השנה, ערב ביצוע הסדר החוב, הקפיאו בכלל פיננסים את ההמלצה לחברה והבוקר הם חוזרים לסקר אותה בהמלצת תשואת יתר ומחיר יעד של 28 שקלים, זאת למרות העובדה שהמניה נסחרת בפרמיה משמעותית על החזקותיה במודל NAV סחיר מה שמדגיש את העדיפות של ההשקעה הישירה בחברות הבנות, ובפרט אפי פיתוח, על פני החברה האם, שהשווי הוגן שלה, ע"פ הערכת בן זאב, עומד על 1.32-1.67 דולר למניה.
חברות הבנות אטרקטיביות מאוד
במסקנות, קובע בן זאב, כי אפריקה נמצאת בפתח שורה של אבני דרך חיוביות במהלך השנה הקרובה, אשר תביא עימה רוח גבית חיובית ביותר לקבוצה. בפרוטרוט קובעים בכלל כי גם מניות אפריקה נכסים, דניה סיבוס ואפריקה מגורים, אטרקטיביות.
מה לגבי חברת האם - אפריקה? "לכאורה, אפשר לטעון שהמניה מגלמת פרמיה משמעותית על השווי הסחיר של החזקותיה (כ- 9 שקלים למניה)", מסביר בן זאב. "עם זאת, הצבת שווי הוגן עבור החזקות החברה מביא למסקנה שהמניה מתומחרת בחסר (שווי הוגן 28 שקלים) ומכאן נובעת המלצת תשואת היתר שלנו".
