ליהמן ברדרס: מניית קבוצת דלק יכולה לעלות במידה ותהיינה הנפקות או רכישות מצד חברות הבנות

אין זרז לעליות במניית קבוצת דלק. כך מאמין האנליסט דייוויד קפלן מבית ההשקעות ליהמן ברדרס, אשר מותיר המלצת "תשואת חסר" למניה בעקבות הדוחות. קפלן גם ממשיך להחזיק במחיר יעד של 580 שקל למניה - 39% מעל מחיר המניה כיום בשוק.

הדוחות הכספיים שפרסמה קבוצת דלק ביום ראשון לא הרשימו את קפלן. האנליסט מציין לשלילה את הגידול בהוצאות המימון ששחקו את הרווח הנקי, ואת החולשה בפעילות הנדל"ן והזיקוק של הקבוצה. "מרווחי הזיקוק בארה"ב ימשיכו להיות חלשים בהמשך השנה וגם ב-2009", סבור קפלן.

את דלק רכב מכנה האנליסט "נקודת האור העיקרית" של הקבוצה כולה, אולם גם כאן הוא מציין כי המחצית השנייה של 2008 צפויה להיות "קשה".

אז מה כן יכול להוות זרז לעליות במניה? הנפקות. קפלן מאמין שבמידה ודלק תבצע הנפקות של חברות בנות פרטיות שבבעלותה, הדבר יתרום לשורת הרווח וירידים את המניה. המועמדת העיקרית להנפקה היא חברת התפלת המים IDE (המוחזקת בשיעור שווה על ידי כיל וקבוצת דלק), אולם קפלן מאמין שתנאי השוק הקשים לא יאפשרו הנפקתה לפחות עד סוף השנה.

"2 חברות בנות נוספות, דלק US ודלק ישראל, הגישו תשקיפי מדף, מה שיאפשר להן לגייס הון דרך מכירת אגרות חוב או מניות", אומר קפלן. "הזרז האחרון שניתן למצוא לעליות במניית דלק הוא רכישות. גם דלק US וגם דלק אירופה בוחנות כעת הזדמנויות בשוק".

קפלן מאמין שקבוצת דלק תסגור את השנה עם רווח נקי של 1.1 מיליארד שקל והכנסות של 30.8 מיליארד שקל. בשנה הבאה, צפוי הרווח הנקי לעלות ל-1.16 מיליארד שקל וההכנסות יעלו ל-32 מיליארד שקל.