אגוד על הבורסה: רמת הסיכון ממשיכה להיות גבוהה

אנו ממשיכים להיות אופטימיים לגבי השוק המקומי כאשר רמות המחירים של המדדים המובילים ביחס לתשואות הארוכות ממשיכים להיות אטרקטיביים. כך כותבים היום כללכני בנק אגוד לקראת שבוע המסחר החדש בבורסה, המעריכים - כי "למרות ירידת שער הדולר אשר פוגעת ברווחיות חברות היצוא, הצמיחה הכלכלית החזקה של המשק המגובה בצמיחה עולמית חזקה תמשיך להשפיע לחיוב על תוצאות החברות בבורסה המקומית".

עם זאת, הם אומרים היום, כי רמת הסיכון ממשיכה להיות גבוהה לאור אי ודאות בנוגע למידת ההאטה בשוק האמריקני ושיעור צמיחת הרווחיות החברות האמריקניות ברבעונים הבאים. לדברי הבנק - מבחינת חלוקה סקטוריאלית אנו מעדיפים להשקיע בסקטורים דפנסיביים כמו בריאות, טלקום. כלכלני אגוד ממליצים להיזהר ממגזר הפיננסים בחו"ל.

עוד בסקירתם - מזכירים באגוד כי עקום התשואות הצמוד ירד במהלך השבועיים האחרונים ברוב הטווחים לפדיון, למעט הקצרים. לאחר מדדים שליליים בחודשיים הראשונים של השנה צפויים בחודשים הקרובים מדדים חיוביים שאמורים לתמוך באפיק הצמוד. עם זאת, בטווח הקצר רוב עליית המדד הצפויה כבר מגולמת.

בשבועיים האחרונים ירדו מחירי הנפט בכ- 6% לאחר העלייה המשמעותית שקדמה לירידות,דבר שיכול דווקא למתן את המדד לחודש הבא. התנודות במחירי הנפט הושפעו בעיקרן מהנעשה במזרח התיכון כאשר נושא אירן והשבויים הבריטים ריכזו את מרבית העניין בחודש החולף. התחממות הגזרה הקפיצו את מחירי הנפט, אולם שחרורם של השבויים הבריטים הקל מעט את המתח והוזיל את המחירים לחודש הקרוב. בבנק ממליצים על מעבר לאג"ח צמוד בינוני במח"מ של שנתיים עד חמש שנים.

לגבי האפיק השקלי כותבים כלכלני אגוד - "אנו ממליצים על השקעה במח"מ עד שנתיים". הם מזכירים כמובן - כי האפיק השקלי התחזק בשבועיים האחרונים והתשואות ירדו לכל אורך העקום. התחזקות העקום באה כתמונת ראי לירידות הדולר, הותרת ריבית בנק ישראל על כנה בסוף החודש שעבר והצהרת נגיד הבנק כי לא יתערב במסחר במט"ח ולא יקדים את ההחלטה הבאה לגבי גובה הריבית במשק. ירידות התשואה של האפיק השקלי היו כנגד המגמה בתשואות האג"ח האמריקניות הארוכות שדווקא עלו במהלך השבועיים האחרונים. בכך הצטמצם עוד הפער בין האג"ח המקומית לאמריקאית, פער שאמור לשקף את פרמיית הסיכון של המשק לעומת המשק האמריקני.