הערכות: 10 מיליארד ד' יועברו לניהול קרנות בחו"ל

עמי סגל, מנכ"ל קבוצת פורום המייצגת בישראל את וואנגרד וולינגטון: עיקר ההשקעות של מוסדיים יהיו בקרנות אג"ח זרות ; הסיבה העיקרית לפריחת תעודות הסל שחיקו מדדים בחו"ל נבעה מחוסר האפשרות של מוסדיים להוציא כספים למנהלי השקעות בחו"ל

עם אישור התקנות החדשות של האוצר בנוגע לגביית תשלום נוסף מהמשקיעים על ניהול השקעות בחו"ל, הגופים המוסדיים בארץ יוציאו לניהול בחו"ל למעלה מ – 10 מיליארד דולר. כך מעריך היום עמי סגל, מנכ"ל קבוצת פורום המייצגת בישראל את ענקי הפיננסיים האמריקאיים וואנגרד וולינגטון. הערכתו של סגל באה על רקע פרסום טיוטת התקנות שהתקין שר האוצר בנוגע להשקעות מוסדיים בחו"ל. על פי הטיוטה, שפורסמה בשבוע שעבר, גופים כגון קופות גמל, קרנות נאמנות וחברות ביטוח יוכלו להעביר תשלום עבור הוצאת כספים לניהול גופי השקעות בחו"ל, מבלי לקזזו מתוך דמי הניהול הרגילים הנגבים כיום. עד כה נמנעו מרבית הגופים המוסדיים מהוצאת כספים למנהלי השקעות בחו"ל היות והדבר מצריך תשלום עמלות למנהלי ההשקעות ועל המוסדיים נגזר לשלם זאת מתוך דמי הניהול שגבו.

לדברי סגל, עד כה נאלצו המוסדיים להיחשף לחו"ל באמצעות תעודות סל מקומיות שברוב המקרים נחותות יותר מתעודות סל של גופים בינ"ל כדוגמת התעודות של וואנגרד המנהלת טריליון ורבע דולר והנהנית מיתרון לגודל. וואנגרד נחשבת לחברת ניהול קרנות הנאמנות הגדולה בעולם והראשונה שהשיקה קרנות אינדקס. החברה מנהלת למעלה מ – 250 קרנות נאמנות ותעודות סל באסטרטגיות השקעה שונות

לדבריו, הפריחה של תעודות הסל המקומיות שחיקו את מדדי חו"ל נבעה בעיקר מכפל דמי הניהול בעת חציאת כספים למנהלים בחו"ל. "תעודות הסל המקומיות לא הוגדרו כקרנות נאמנות ולכן הותר למוסדיים להשקיע בהן, מבלי לחייב את העמיתים בעמלה נוספת".

לדברי סגל, הגופים המוסדיים מחפשים בחו"ל חשיפה לא רק למניות אלא גם לקרנות אג"ח. "כיום 75% מכספי המוסדיים מושקעים באג"ח של ממשלת ישראל. כל עוד השקל והאג"ח הישראלי הניב תשואות יפות, היה כדאי למוסדיים להישאר באפיק זה, אולם המצב הפוליטי הרעוע בארץ יחד עם האיומים הבטחוניים והירידה בתשואות האג"ח, הביאו את וועדות ההשקעה של המוסדיים לחפש חלופות להשקעות סולידיות בחו"ל".

סגל מעריך כי למרות שכבר רואים בארץ סנונית ראשונה לתעודות סל על מדדי אג"ח גלובאליים (בדמות תעודת הסל אג"ח יורו של מיטב שהושקה לאחרונה) עם כניסתה של התקנה לתוקף, המוסדיים יעדיפו את קרנות האינדקס האג"חיות של מנהלי ההשקעות הזרים. "תעודות הסל האג"חיות מתקשות להשיג את ביצועי הקרנות האג"חיות מכיוון שהמדדים כוללים כמות עצומה של אג"חים שונים ולגופים המקומיים אין יכולת להחזיק את כל אותם אג"חים. לעומת זאת, קרנות האינדקס האג"חיות מחזיקות את כל אגרות החוב יעילות בעלות יתרון לגודל וזולות יותר ומשקפות טוב יותר את המדד" אומר סגל.