הציפיות להורדת ריבית כבר גלומות בשוק האג"ח וגם במק"מ (מלווה קצר מועד). התשואות ירדו מאוד בימים האחרונים כשהתשואה לשנה עומדת על 3.5%. במקביל הבנקים הורידו את הריבית התעריפית - בבנקים הגדולים אתם תקבלו עד 3.5% בפיקדון לשנה בריבית קבועה. אם תנהלו מו"מ אולי תקבלו עוד כמה עשיריות, כנראה שמעטים יוכלו עדיין לקבל 4%. בקרוב גם זה לא יהיה אפשרי.

הבנקים לא חיכו לירידת ריבית בנק ישראל כדי להוריד את הריבית בפיקדונות. מנגד, הריבית על ההלוואות לא ירדה. זה אומר שהמרווח שלהם דווקא גדל - הפער בין הריבית שהם מקבלים לריבית שהם משלמים דווקא עלה.

כתבנו כאן רק לפני שבוע שיש חלון הזדמנות מאוד קצר כדי להשיג עדיין תשואות יחסית טובות בפיקדונות ( כמה תקבלו בפיקדונות - והאם הם הופכים לאטרקטיביים יותר מקרנות כספיות? ) החלון הזה לרוב הציבור נסגר, רק אלו שיכולים להתמקח מול הבנק וחשובים לבנק, יכולים לקבל ריבית עם קידומת 4. ואז עולה השאלה - מה צריך לעשות משקיע סולידי?

ובכן, מי שלא הספיק לקבע את התשואה בפיקדון שקלי בריבית קבועה, יכול לקבל סדר גודל של 3.5%, אולי 3.8% בבנק, כ-3.5% במק"מ והשאלה כמה בקרנות כספיות - המכשירים בשוק כבר מגלמים כאמור ריבית של 3.5% בשנה, והקרנות הכספיות לרוב מצליחות לעשות יותר בשל היתרון לגודל. סיכוי טוב שהתשואה שנה קדימה תהיה באזור 3.7%-3.8%, זה כמובן נכון להערכה הקיימת שמתבטאת בבשוק במחירי אגרות החוב והמק"מ. אם יהיה שוני בהערכות לגבי הורדת הריבית, אז זה ישפיע על התשואה והריבית.

• בלי עמלות ועם נזילות יומית: בנק לאומי משיק פיקדון מובנה דולרי S&P500
• מה הריבית שתקבלו בהשקעה סולידית לשנה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מעבר לתשואה ברוטו, צריך לזכור את המס. על קרנות כספיות יש מס של 25% על הרווח הריאלי. בפיקדונות יש מס של 15% על הרווח הנומינלי. נניח , כפי שצופים הכלכלנים אינפלציה של כ-2.2% שנה מהיום. זה אומר שקרן כספית שתניב 3.8%, תשלם מס על רווח ריאלי של 1.6%. מדובר במס של 0.4%. יישאר לכם ביד כ-3.4%. 

חברת הדירוג מודי'ס פרסמה אמש עדכון על ישראל הכולל ניתוח כלכלי בעקבות חתימת הסכם השלום בין ישראל לחמאס בשבוע שעבר.
בדו"ח נכתב כי ההסכם מהווה התפתחות חיובית לדירוג האשראי של ישראל (Baa1, תחזית שלילית), שכן הוא מאפשר לממשלה להפנות משאבים חזרה לכלכלה ולצמצום הגירעון. עם זאת, במודי'ס מבהירים כי השפעה ממשית על הדירוג תגיע רק אם ההסכם יישמר לאורך זמן ויעבור מעבר לשלב הראשון.

במודי'ס מזהירים כי הסיכון שההסכם יקרוס עדיין גבוה, וכי השלבים הבאים צפויים להיות קשים יותר להשגה. לפיכך, ההשפעה החיובית כעת נותרת מוגבלת. לדברי האנליסטים, רק שיפור מתמשך בביטחון האזורי, לצד שיקום כלכלי, חידוש השיט בתעלת סואץ, חזרה של תיירות וסחר, וירידה במתיחות מול איראן, יוכלו להעניק לישראל יתרונות אשראי אמיתיים בטווח הארוך.

במישור המאקרו כלכלי מעריכה מודי'ס כי הפסקת האש תתרום לצמיחה כבר השנה. התחזית לצמיחת התוצר לשנת 2025 עודכנה ל-2.5%, לעומת 2% בתחזית הקודמת, ובשנת 2026 הצמיחה צפויה להאיץ ל-4.5%. הסוכנות מציינת כי שחרור מילואימניקים חזרה לשוק העבודה וגיוס עובדים זרים שאינם פלסטינים יקטינו את המחסור בעובדים, ירסנו לחצי שכר ויאפשרו לבנק ישראל להתחיל להוריד ריבית, ככל הנראה בתחילת 2026. בתרחיש של ירידה מתמשכת בסיכונים הגיאופוליטיים, מודי'ס צופה התאוששות בתיירות ובהשקעות הזרות, מהלך שיכול לתמוך בהאצה מחודשת של הפעילות הכלכלית.

בצד התקציב, מודי'ס מעריכה כי הגירעון הממשלתי לשנת 2025 יעמוד סביב 5.2% מהתוצר, בהתאם ליעד המעודכן של הממשלה, בעיקר בשל הוצאות ביטחוניות. אם ההסכם יישמר גם בשנה הבאה, צפוי הגירעון לרדת לכ-4.2% מהתוצר, בכפוף לאישור תקציב חדש עד סוף מרץ 2026. כישלון בהעברת התקציב עלול להוביל לאי וודאות פוליטית.

• מודיס והדירוג, ריבית בנק ישראל ושאר ירקות
• מודי'ס לא מתרגשת מעובדות ובוחרת לראות שחורות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה צריך לקרות כדי שהדירוג יעלה

מודי'ס מדגישה כי שיפור בדירוג האשראי של ישראל ייתכן רק אם יתממשו כמה תנאים: הפסקת אש יציבה ומתמשכת, שיקום הדרגתי של עזה, התקדמות משמעותית בצמצום הגירעון והחוב, חזרת היציבות הפוליטית ואמון המשקיעים, והתרחבות היצוא והתיירות. בתרחיש כזה, צופה הסוכנות כי יחס החוב לתוצר יוכל להתייצב סביב 70% ב-2026, לעומת 61% ב-2022, נתון שיחזק את הפרופיל הפיסקלי של ישראל.