כשרשות שוק ההון והביטוח נותנת לסוכנים לשווק פוליסות חיסכון, אז לא מפתיע שבתי סוכנים מרגישים שהם מסוגלים לעשות הכל. בשנים האחרונות הם הפיצו מוצרי השקעה אלטרנטיביים ונהנו מעמלות שמנות - גם עמלות הפצה וגם דמי ניהול. הידע וההכשרה של רבים מסוכני הביטוח לא שקולים לאלו של מנהלי השקעות ומנהלי תיקים, אבל זה לא הפריע להם, במיוחד מכיוון שחיכתה להם עמלה שמנה. יש סוכנים ויש סוכנים - חלק מסוכני הביטוח עברו הכשרה פיננסית ויודעים ויכולים לייעץ ולשווק השקעות, אבל חלק גדול לא יודעים, לא מבינים וממליצים לפי התמורה שירוויחו. 

מעבר לשאלת החוקיות שבעניין בית הסוכנים שהוא הכל מהכל, יש כאן בעיה מוסרית גדולה. חלק מהסוכנים לא ממש מבינים מה מוכרים להם בתי הסוכנים, הם רואים תשואות לכאורה טובות, משתכנעים ומעבירים לקוחות רבים שמוצאים את עצמם כעת עם הפסדים, כשבדרך כולם גזרו עליהם קופון ענק ומכל הכיוונים - הסוכן קיבל דמי הפצה, עם דמי ניהול שוטפים, בית הסוכנים קיבל את הקופון שלו וגם דמי ניהול, והקרן עצמה כמובן קיבלה גם דמי ניהול ודמי הצלחה. עם כל כך הרבה מתווכים וגוזרי קופונים, הסיכוי שמשהו יישאר ללקוח הסופי הוא קטן.

אבל זה לא נגמר כאן. ראו בתי הסוכנים את ההצלחה והקימו בעצמם קרנות גידור, קרנות השקעה ועוד קרנות שונות שמנהלות השקעות אלטרנטיביות. אתם יודעים מה אנחנו חושבים על השקעות אלטרנטיבות - ובקצרה: אלו מוצרים לא שקופים, לא נסחרים שאפשר לעשות מניפולציה על המחיר שלהם. כשרוצים שתשקיעו ינפחו את התשואה. כשיש הפסדים ינסו להשאיר את הערכים גבוה. בסוף זה מתפוצץ. מעבר לכך, לרוב הגדול של ההשקעות האלטרנטיביות יש חלופות בשוק הסחיר. 

פרופיט רואה רק את הרווח שלו

בית הסוכנים פרופיט של אסף בנאי ושלומי אלברג הוא מהגדולים מבין בתי הסוכנים, והוא מאלו שהלכו על כל הקופה - הוא גם יצרן המוצר, הוא גם המשווק, גם המפיץ. כל מה שתרצו הוא יהיה, העיקר שתשלמו. בנאי ואלברג יצרו במקביל לפעילות בית הסוכנים שכולל מאות סוכני ביטוח, גם פעילות בשם מגדלור - בית השקעות למוצרים אלטרנטיביים. השניים הנפיקו את בית ההשקעות לפי שווי של 250 מיליון שקל לפני כשנתיים. מאז, כמו הרבה השקעות אלטרנטיביות, השווי קרס.

• פאנל ההשקעות: ארה"ב או ישראל - ואילו מניות יבלטו בשנה הקרובה?
• מגדלור סוגרת קרן הלוואות - עוד הוכחה לכישלון של בית ההשקעות האלטרנטיבי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בחודשים האחרונים השניים נחושים למחוק את מגדלור מהבורסה. אולי יש כאן הזדמנות עסקית אחרי שהשווי התרסק, אבל הסיבה האמיתית, כפי שנחשפה אצלנו, היא הרצון למנוע את ניסיונות התביעה נגד החברה ונגד הקרנות שלה. התובעים טוענים לאי סדרים בקרנות, ניגודי עניינים ותשואות לא אמיתיות. חשיפת מסמכים בבתי משפט זה הדבר האחרון שהשניים רוצים.

הצעת הרכש של בנאי ואלברג לרכישת מניות מגדלור, נכשלה פעמיים, אבל השניים לא פראיירים והם נחושים להצליח. החשש כנראה מתביעות וחשיפת הכביסה המלוכלכת בחוץ, מפחיד אותם. מגדלור, צריך להבין, זה העסק הצדדי שלהם. פרופיט היא מעצמה גדולה שמזיזה השקעות של מיליארדים מדי שנה דרך מאות הסוכנים שלה. אז עוד כמה מיליונים של העלאת המחיר בהצעת הרכש, קטן עליהם. 

השניים קנו את המניות של המקורבים (בזול) אחרי הצעת הרכש הראשונה שנכשלה והציעו שוב עם מחיר גבוה יותר. הם הרגישו שהפעם זה קרוב. 

ההצלחה או הכישלון בהצעה שלהם נמצאים בידי בית ההשקעות מור. מור הוא לשון המאזניים. הוא החזיק מאז ההנפקה ב-7% ממניות החברה, והסכמה שלו להצעת הרכש היתה שמה סוף פסוק למאבק - השניים היו מצליחים להגיע לסף הנדרש ומוחקים את החברה מהבורסה. אבל קרה דבר מעניין שנחשף אצלנו - התובעים פנו ישירות למור והציעו להם מחיר גבוה יותר. מור אולי רצתה לעשות טובה לחברים מפרופיט שהם גם מפיצים גדולים של המוצרים של מור עצמה, אבל כשיש הצעה נגדית טובה, הוא מחויב למשקיעים, במיוחד כשהסיפור מופיע כאן. הם דחו את ההצעה. 

• היום בבורסה: השבבים יעלו - טבע תרד
• ״בחברות הנדל״ן היזמי המספרים נראים טוב, אבל העודפים עלולים להיות מנופחים״
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל...

בינתיים התובעים שחששו שמור יעשה יד אחת עם בנאי ואלברג, ניהלו משא ומתן לרכישת המניות, ומור נתן להם להבין שהוא רוצה רק אם הוא יקבל 50% מהשבחה עתידית. התובעים כתבו (התכתובות במערכת) שהם לא רוצים להיות מופתעים ושהם יציעו הצעה טובה מפרופיט ובנאי ואלברג. אבל, הם גילו שמור מכר את המניות בעסקה מחוץ לבורסה לשניים. 

ככה לא מתנהג בית השקעות רציני שמחפש את טובת העמיתים שלו (ונזכיר שבהשקעה הזו הם הפסידו כ-80% לעמיתים) ובינתיים פורסמה הצעת רכש במחיר של 57 אגורות - המחיר שלפיו מכר מור את המניות. הסיכויים למחיקה גבוהים.

רשות ניירות ערך רוצה למנוע את ההפקרות בכספי המשקיעים

ואז נכנסה רשות ניירות ערך לתמונה. רוצים להתחבא מהחוק, למחוק את המעשים שלכם, לתת לסוללה של עורכי דין להתיש את התובעים? אולי תצליחו, אבל לרגולטור יש זרועות ארוכות וכוח גדול, והוא החליט לעשות סדר בתחום. לביזפורטל נודע שפרופיט ומגדלור נמצאים תחת חקירה של רשות ניירות ערך כשבין היתר נבדקים הקשרים בין הגופים לרבות שאלת ניגודי העניינים בין מפיצים ליצרני מוצרים. החקירה הזו מסועפת ועשויה לכלול גם את ההיבטים הנוספים - לרבות הצעות הרכש ומכירת המניות של בעלי מניות מגדלור לפרופיט. רשות ניירות ערך לא היתה מוכנה להגיב בעניין מעבר לתגובה הסטנדרטית - "הרשות אינה מתייחסת לפעילותה מול הגופים המפוקחים, וככל שיידרש, פעילות זו תבוא לידי ביטוי בדיווחי החברות".

זו חקירה שתדאג לגרום לכולם להבין שהשוק לא פרוץ ויש בעל בית. רשות ניירות ערך, בראשות יוסף (ספי) זינגר, לא יכולה להרשות לעצמה התנהלות כזו על חשבון החוסכים-עמיתים-משקיעים. ההפקרות של ערבוב הצרכנים וקבלת דמי ניהול כפולים ואפילו משולשים, לא תימשך.

הבעיה היא שרשות ניירות ערך צריכה בשביל זה את רשות שוק ההון וזו לא הצליחה עד היום לספק תשובות מספקות על איך היא מאפשרת מכירת פוליסות חיסכון על ידי סוכנים שלא מכירים את עולם ההשקעות ואיך היא מאפשרת למנהלי השקעות להציג תשואות לא אמיתיות לעמיתים. 

 

 בעלי סוכנות פרופיט - מוכרים ביוקר, קונים בזול  (קרדיט: אתר הסוכנות)

 

ניגודי העניינים של פרופיט

מעל 90% מהלקוחות של מגדלור הגיעו אליה דרך בית הסוכנים פרופיט. זה היה ב-2022 (השנה הנתון עוד לא פורסם), אבל זה מעיד גם על הדומיננטיות של פרופיט בשיווק והפצה של ההשקעות בכל השנים וגם על העוצמה הגדולה של בית הסוכנים הגדול שמציע לסוכנים השקעות. מגדלור כאמור נמצאת בשליטת אסף בנאי ושלומי אלברג שהם בעלי השליטה בפרופיט. בואו נוריד לרגע את המחיצות ונקבל שבנאי ואלברג הם גם משווקים את המוצרים האלו דרך פרופיט וגם מנהלים אותם דרך מגדלור; הם גובים דמי שיווק-הפצה וגם דמי ניהול על ניהול הקרן וגם דמי הצלחה אם יש הצלחה. המשקיעים שמגיעים דרך הסוכנים מקבלים מוצר יקר כבר ביום הראשון - המשקיעים בוטחים במגדלור, בסוכנים, בפרופיט, אבל כולם עושים עליהם רווחים.

חשוב להדגיש שוב כי לזכות הסוכנים, צריך להגיד שחלק מהם פשוט לא מבינים במוצרים האלטרנטיביים ובסיכונים בהשקעות האלו. הם יכולים לשווק ולהציע מוצרים כאלו כי עמית גל, הממונה בפועל על שוק ההון והביטוח, מאפשר זאת, אבל לרוב הסוכנים אין מושג בהשקעות. הם לא מנהלי השקעות והם לא כפופים לתקנות ולחוקים בנושא השקעות וניהול השקעות.     

לזכות פרופיט ומגדלור, אפשר להגיד, שגם הם לא באמת היו מודעים למכלול הסיכונים בהשקעות אלטרנטיביות. בעלי השליטה אפילו השקיעו בעצמם בנכסים הלא סחירים. אגב, זה קורה הרבה - יצרני מוצרי הסאבפריים הרעילים היו הרוכשים הגדולים של המוצרים האלו. ככה זה כשניתן להחזיק את השקר לאורך שנים. הם ראו את מוצרי הסאבפריים עולים 5-6 שנים, אז הם השתכנעו שזה מוצר טוב וחבל לפספס, ובסוף הוא נמחק לגמרי כשהוא מוחק חצי מתעשיית הפיננסית העולמית וגורם למפולת בשווקים ב-2008-2009. טוב, זה לא המקרה של פרופיט, ואצלם אפשר להניח שהם קנו גם כדי לנפנף ולשכנע לקוחות נוספים, ובכלל - הם קנו בהנחה, וזה לא בהכרח מוצר רע, אם אתה לא משלם דמי ניהול והצלחה ודמי הפצה.