חיים כצמן מסביר מה עומד מאחורי ההפסד ברבעון הראשון
ענקית הנדל"ן גזית גלוב בניהולו של חיים כצמן דיווחה הבוקר (ב') על תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון לפיהן החברה רשמה הפסד של 486 מיליון שקל ברבעון בשל עלייה בהוצאות המימון.
הוצאות המימון ברבעון הסתכמו בכ-1.11 מיליארד שקל לעומת 244 מיליון שקל בלבד ברבעון המקביל אשתקד. העלייה נובעת בעיקר מהפסד משערוך ההשקעה במניות REG כתוצאה מירידת מחיר המניה ברבעון בגובה של 660 מיליון שקל, וכן מהפסד משערוך נגזרים פיננסיים בגובה 308 מיליון שקל. כיום גזית גלוב מחזיקה במניות REG בשווי של 2.9 מיליון שקל.
התזרים של גזית גלוב מנכסים (נטו) ברבעון הראשון עלה ב-3.1% והסתכם בכ-492 מיליון שקל. ה-NOI מנכסים זהים עלה ברבעון ב-3.7% וה-NOI מנכסים זהים בברזיל ובישראל עלה בכ-15.6% ו-7.8% בהתאמה, לעומת הרבעון הראשון של 2017.
ה-FFO הכלכלי ברבעון הסתכם ב-168 מיליון שקל לעומת 174 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. הקיטון מוסבר ממכירת מניות FCR ו10.3 מיליון מניות Regency בתמורה ללמעלה מ- 2.1 מיליארד שקל, וכן מקיטון בחברת סיטיקון שנבע ממכירת נכסים.
- בגלל הגשם: החוזים העתידיים על הקפה נופלים ב-4%
- אחד הארגונים הכלכליים המשפיעים ביותר יוצא לדרך ומה קרה היום לפני 20 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לגבי ההמשך, גזית גלוב פרסמה תחזית לפיה ה-FFO בשנת 2018 כולה ינוע בטווח של 702-717 מיליון שקל, או כ- 3.68 שקל למניה בממוצע - גידול של כ-2.8% ביחס לשנת 2017. הגידול החזוי נובע בעיקר מתוצאות החברות הפרטיות אשר היוו את מנוע הצמיחה.
צריך לציין כי למרות השוק היורד ביצוע מכירת ההחזקה במניות EQY יחד עם הפעולות שננקטו הובילו לתזרים חיובי של 317 מיליון דולר.
חיים כצמן, מנכ"ל גזית גלוב, אמר בשיחה עם Bizportal: "התוצאות התפעוליות גבוהות במיוחד אנו רואים עלייה בתפוסות ל-96% - אולי הגבוהות שאני זוכר, 1.15% מעל הרבעון המקביל. פרסמנו תחזית FFO גבוהה יותר להמשך, וזאת למרות מכירת 2.1 מיליארד שקל במניות ריג'נסי שמשמת אותנו להקטנת המינוף. זה שרשמנו הפסד חשבונאי כתוצאה מההחזקה במניות ריג'נסי זה נובע מהבדלי עיתוי ואין שום דבר מעבר לזה"
"העלייה בהוצאות המימון נובעת מהתחזקות המטבעות הזרים, כאשר אלו נחלשים אנו רושמים רווח וירידה בהון, ומנגד כאשר הם מתחזקים אנו רושמים הפסד ועלייה בהון. העלייה בהון היא הרבה יותר גבוהה שכן אנו מגדרים 60%. זה מה שראינו ברבעון בהקשר של הוצאות המימון".
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
"הקניונים החזקים ממשיכים להתחזק בזכות שילוש קשיח של חיבור לתחבורה ציבורית, תמהיל דינמי שכולל גם שירותים ומזון וקמעונאים שיודעים למנף את הפלטפורמה הדיגיטלית. הקניונים החזקים ממשיכים להתחזק בגלל תמהיל דינאמי שכולל את כל השירותים והקמעונאים שיודעים למנף את הפלטפורמה הדיגיטלית".
- 2.דני 29/05/2018 06:46הגב לתגובה זואני מעדיף מניות נדלן ולא נכסי נדלן בגלל חסמים גבוהים להשקעה בנדלן עצמו נזילות נמוכה והצורך לנהל את הנכסים. אני מוכן לשלם את המחיר של עלויות הנהלה גבוהות כמו של כצמן וטעויות עיסקיות כמו במקרה של אורמת. עדיין ג.ג. הניבה לי במשך השנים תשואה יפה ואני ממשיך להחזיק.
- 1.דליה 28/05/2018 11:30הגב לתגובה זוכבר תקופה ארוכה המניה מדשדשת סביב 470-480 בזמנו היתה 490-500 נק יש פה משהו לא תקין תמיד היא עלתה ב10%קבוע כל רבעון והיום מדשדשת 2 ריבעונים מתחת לממוצע מדוע אולי הניהול בזבזני ולא מותאם לתקופתנו או יש משהו אחר בתודה דליה מרמת גן
- dw 28/05/2018 13:56הגב לתגובה זווהיא נסחרת משמעותית מתחת להונה העצמי, כך שהשוק מצפה שלא הכל יהיה ורוד. הביזנס של גזית גלוב אלה קניונים ברחבי העולם. היא לא יכולה להחליף אותו, אלא מקסימום לתת תעדוף לאזור גיאוגרפי כזה או אחר. שימי לב לתשואת הדיבידנד הנחמדה (מעל 4% ברוטו, שזה 3% נטו, טוב יותר מדירה בגוש דן). בנוסף עשויים להיות רווחי הון בעתיד, באם המניה תתקרב להונה העצמי. מחזיק ולא ממליץ
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
וול סטריט עולה - הנאסד"ק מטפס ב-2%, השבבים בשיא, אנבידיה עולה ב-4.2%. טאואר הדואלית זינקה 13.5% על רקע דוחות טובים, מנגד קמטק ירדה 6% על רקע צמיחה חלשה יחסית ברבעון הבא (הרחבה בהמשך).
מניות הביטוח המשיכו לזנק, המדדים המרכזים עלו מעל 1% ושברו שיאים.
מדד ת"א 35
קמטק - חברת בדיקות השבבים ממגדל העמק הדואלית קמטק -5.95% מפרסמת את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, ומציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. ברמת התוצאות החברה עקפה בקצת את תחזיות האנליסטים, הן בהכנסות והן ברווח למניה, והציגה קצב פעילות שמתקרב לרף של חצי מיליארד דולר במונחים שנתיים. הכנסות קמטק הסתכמו ברבעון ב-126 מיליון דולר, לעומת ציפיות השוק ל-125.2 מיליון דולר, ובכך רשמה עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה אשתקד (112.3 מיליון דולר). הרווח הנקי על בסיס Non-GAAP הגיע ל-40.9 מיליון דולר, שהם 0.82 דולר למניה בדילול מלא, לעומת תחזית ממוצעת של 0.80 דולר למניה ולמול רווח של 0.75 דולר למניה ברבעון השלישי של 2024 - קקמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
טאואר - טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
כתבנו לא מעט על הגאות בסקטור השבבים. מניות השבבים הישראליות עלו בחדות מתחילת השנה למכפילים שמציבים אותן קרוב לפסגת החברות המובילות בעולם; בדקנו כיצד נראות נובה, קמטק וטאואר לעומת הענקיות האמריקאיות - האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קמהדע - קמהדע 5.14% מדווחת על הכנסות של 47 מיליון דולר ברבעון השלישי, עלייה של 13% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-11.7 מיליון דולר, עלייה של 34% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. הכנסות בתשעת החודשים הראשונים הסתכמו ב-135.8 מיליון דולר, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד; ה-EBITDA היה 34.2 מיליון דולר, עלייה של 35% לעומת התקופה המקבילה אשתקד התחזית לכל השנה ללא שינוי - הכנסות של 178-182 מיליון דולר ו-EBITDA מתואם של 40-44 מיליון דולר - קמהדע מאשרת את התחזית לשנה כולה; דוח טוב לרבעון השלישי
