המניה הקטנה שזוכה היום לתחילת סיקור עם המלצה לוהטת
אספן גרופ מניית חברת אספן גרופ -0.48% זוכה היום לתחילת סיקור מצד ווליו בייס עם המלצת קניה לוהטת. אספן גרופ שעוסקת בתחום הנדל"ן המניב בגרמניה (38%), הולנד (33%), ישראל (25%) ושוויץ (4%), נסחרת בבורסה בת"א לפי שווי של כ-385 מיליון שקלים, זאת לאחר עלייה של 12.5% בשנה האחרונה.
"אנו מעריכים כי החברה תצמח בפעילות המניבה במערב אירופה שם יש לה בסיס איתן, להערכתנו לחברה פלטפורמה טובה להמשך הרחבת פעילותה וכי היא נמצאת על קו הזינוק, תחת הנהגתם של יו"ר החברה גיא פרג ומנכ"ל החברה גיא אליאס", כך כותב היום האנליסט שי ליפמן בהמלצה.
תחום הנדלן המניב ייצר לאספן גרופ בשנת 2016 NOI של כ- 131 מ' שקלים, כאשר ברבעון הראשון של 2017 ירד ה-NOI לרמה של כ- 31.5 מ' שקלים בלבד. ליפמן מסביר בעבודה כי עיקר הירידה מיוחסת להיחלשות האירו ברבעון הראשון ומימוש נכסים בשנת 2016 ומציין כי ברבעון השני התחזק האירו בכ-2.3% לעומת הרבעון הראשון והתחזקות האירו נמשכת ולפי שערו כיום מדובר בעלייה של כ-7%, מה שישפר את תוצאות החברה בהמשך השנה (ברמת ה- NOI וה-FFO). עוד מציין ליפמן כי במארס 2017 הכריזה החברה כי תחלק דיבידנד עבור שנת 2017 בהיקף של לפחות 12 מיליון שקלים ב-4 מנות החל מהרבעון השני של 2017, חלוקה זו גוזרת לחברה תשואת דיבידנד של כ- 3.1%.
דבר נוסף שמדגיש ליפמן הוא שבתחילת הרבעון השני החל לפעול מלון רמדה בחדרה (50%) שמכיל 174 חדרים ב-22 קומות. לדבריו, סיום בניית המלון והפעלתו המוצלחת הינם אבן דרך בפעילות החברה שכן פרויקט זה היה תקוע שנים רבות והפך כעת לנכס שמייצר הכנסה, מה שמפנה הרבה תשומת לב ניהולית שניתנה לו כדי להגיע למצב זה. ליפמן כותב כך "מסיבות שמרניות בהערכת השווי לקחנו את השווי בספרים, כ-55 מיליון שקלים, להערכתנו שווי הנכס יעלה בשנתיים הקרובות לאור ההצלחה המסתמנת של המלון שנותנת מענה לחוסר במלונות חדשים בישראל במחירי אירוח סבירים".
- ההכנסות יציבות אבל אספן עוברת לרווח של 27 מליון שקל
- ב-655 מיליון שקל: אספן גרופ מציעה לרכוש את חלקה של גינדי בקניון הזהב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בארץ לאספן גרופ יש 14 נכסים מניבים המשמשים בעיקר למסחר ומשרדים ופזורים בכל הארץ, נכסי החברה בישראל הם בשטח של כ-82 אלפי מ"ר, והם מניבים הכנסות שנתיות משכ"ד וניהול של כ- 40 מיליון שקל. התפוסה בנכסים היא של כ- 92%. הנכס העיקרי של החברה בישראל הוא קניון חוצות אשקלון, מרכז בשטח של כ- 9,000 מ"ר בנמצא בתפוסה של כ-91%, ורשום בספרים לפי שווי של כ-81 מיליון שקלים.
באירופה לחברה יש 19 נכסים בשטח של כ-234 אלפי מ"ר המניבים הכנסה שנתית משכ"ד וניהול של כ- 108 מיליון שקל. נכסי החברה הם בעיקר מבני משרדים, מסחר ומרכזים לוגיסטיים. הפעילות מנוהלת ע"י מטה של החברה שממוקם בהולנד ואחראי על ניהול הנכסים, השבחתם, מימוש נכסים שמיצו את פוטנציאל ההשבחה ואיתור נכסים נוספים להרחבת הפעילות.
- 2.Be carefull 26/07/2017 13:29הגב לתגובה זוואח"כ תתממש 20%-30% והלך הכסף. לא מבין את ההגיון לקנות עכשיו ולא לפני שנה שאז הרווח היה מגיע ליותר מ100%...
- 1.שימי 26/07/2017 10:58הגב לתגובה זולמה אף אחד לא מתערב ולא תובע את הקרנות וקופות הגמל על הנזקים הגדולים שנגרמים לציבור מכל ההשקעות שהישקיעו בחברות שמטמוטטות
חיים כצמן מייסד ומנכ"ל קבוצת ג'י סיטי צילום:שלומי יוסףהגרידיות של כצמן - הפחד של המשקיעים
הסיבה האמיתית לנפילה בג'י סיטי והאם יהיה קאמבק?
חיים כצמן במובנים רבים אין שום סיבה עסקית לנפילה במניית ג'י סיטי. החברה עשתה מהלך עסקי נכון מבחינת הדוח רווח והפסד - רוכשת את השליטה בסיטיקון במחיר נמוך מההון. ההשקעה צפויה להניב תשואה טובה מהמימון שילקח. במקביל יהיה גם רווח חשבונאי. הכל דבש. בעלי המניות אמורים לשמוח, אבל סיבה אחת גדולה גרמה לנפילה - גרידיות / תאוות בצע.
זה טבע אנושי, אי אפשר להתנגד לזה, אפילו חיים כצמן מהיזמים הוותיקים, המנוסים, המתוחכמים, נופל בזה כל פעם מחדש. כצמן רוצה להרוויח, והוא צודק, אבל אחרי ששנים רבות הוא משדר לשוק שהוא מוריד את המינוף, שהוא ממוקד בצמצום הפעילות למען הורדת חוב, שהוא עושה הכל כדי לשפר את היחסים הפיננסים, שהוא לא פוזל לצדדים לעשות עסקאות, אלא ממוקד בתוכנית, הוא מועד. כנראה שיזמים לא יכולים לשבת בשקט שהם רואים עסקה טובה. כצמן לא לבד יש הנהלה גדולה ואיכותית בחברה, אבל משהו השתבש שם בעסקה האחרונה.
הם רכשו מניות בסיטיקון בידיעה שהם עולים מעל 50% וצריכים להציע לכל בעלי המניות לקנות. למה הם צריכים את זה? אחרי מימוש עשרות נכסים והנפקת הפעילות בברזיל ואחרי שאגרות החוב שהיו בתשואת זבל ירדו לתשואות נמוכות, הם התפתו או פשוט טעו. כל אחת מהאפשרויות רעה לשוק. הוא מבין שהחברה עם כל גודלה וכל הנהלה, וכל הבלמים על חיים כצמן, יכולה בכל נקודת זמן להפתיע.
השוק ובעיקר חברת הדירוג, מעלות, הופתעו. הם לא אוהבים להיות מופתעים. הירידות במניה והירידה באג"ח מייצרים דינמיקה שלילית ובעצם קובעים מציאות בשטח - הירידה באג"ח והעלייה בתשואה האפקטיבית לכ-10% היא התוצאה הכי קשה באירוע הזה והיא עלולה להקשות על גיוסי המשך (גלגולי חוב). אם הנהלה לא יודעת שהמהלך שלה עלול להוביל לתוצאה כזו, אז יש בעיה. היא לא קוראת ולא מבינה את השוק.
- ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%
- ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
היא מנסה לתקן. יש הנפקה של חברה בת שאמורה להכניס כסף ולהקטין את המינוף, אבל השוק מפנים שצריך להגדיל את פרמיית הסיכון בניירות ערך של כצמן - יכולה להיות הפתעה, ולכן מראש נדרוש ריבית גבוה יותר. כלומר, גם אם עכשיו חוזרים למינוף הרגיל, אגרות החוב לא יחזרו לחלוטין למצב הרגיל. הם יבטאו אלמנט של הפתעה-סיכון עתידי.
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 13.62% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- האם מניות השבבים הישראליות יקרות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
