סימן מטרה - מניית הנדל"ן שזוכה לאפסייד של 54% בשל זכייה בפרויקט 'מחיר למשתכן'

זכייתה של חברת ייזום הנדל"ן חנן מור בשני מכרזי מחיר למשתכן מעודדים את אנליסט הנדל"ן שי לפימן מוואליו בייס להעלות את מחיר היעד למנייה מ-17 שקלים ל-20 שקלים - אפסייד של 54% על מחיר השוק בעת ההמלצה תוך שמירה על המלצת 'קנייה'. 

מניית חנן מור מרכזת כעת מחזור מסחר של 1.17 מיליון שקל לעומת מחזור יומי ממוצע של 100 אלף שקל בלבד בחודש האחרון.

לאחרונה זכתה החברה בשני מכרזים של 'מחיר למשתכן', הראשון: הקמה של 242 יחידות דיור במודיעין בשילוב של 3,250 מ"ר למסחר, כאשר החברה רשאית למכור 30% מההחזקה לפי מחיר שוק. הזכייה השנייה: 254 יחידות דיור בראשון לציון בשילוב של 2,100 מ"ר למסחר, כאשר החברה רשאית למכור 25% מהדירות במחירי שוק.

לדברי ליפמן, שתי העסקאות הללו יבטיחו את הצמיחה ברמת הפעילות השוטפת של מכירת הדירות והן בהרחבת התיק המניב של חנן מור. "הייחוד בשני הפרויקטים הנ"ל הוא שיש בהם את האפשרות למכור חלק ניכר מהדירות בשוק החופשי מה שיגדיל את הרווחיות, ומכיוון שהם נמצאים באזורי ביקוש, להערכתנו המכירות יתבצעו מהר, לאור האמור לעיל אנו רואים פרויקטים אלו כבעלי רמת סיכון נמוכה".

"תחום הייזום למגורים, המהווה את עיקר פעילות החברה ממשיך להציג נתונים מרשימים: הקבוצה נמצאת בבנייה של 1,046 יחידות דיור כאשר 58% מהן מכורות (607 יח"ד). בתכנון נמצאות 546 יח"ד כאשר שני הפרויקטים של מחיר למשתכן כלולים בהם. לחברה נוכחות מרשימה בעיר החדשה חריש בה היא מכרה כבר 370 יח"ד מתוך 723 י"חד בביצוע (כ-51% מכורות), להערכתנו לחריש פוטנציאל צמיחה גבוה בשל מחירי הדיור, הנגישות הגבוהה אליה והתשתיות בעיר. החברה פעילה גם בתחום של הקמה של מרכזי מסחר בסביבת פעילות הפרויקטים שבביצוע. אנו רואים בעין חיובית הקמה של זרוע מניבה שתשמש בעתיד כעוגן אל מול פעילות הייזום ותייצר תזרים יציב וקבוע. נכון להיום נמצאת החברה עם צבר של בניית נכסים מניבים בהיקף של כ- 36 אלפי מ"ר שיניבו להערכתנו מעל ל- 40 מיליון שקל NOI".

• רכשו דירה בשכונת אור ים באור עקיבא לפני שנתיים - והרוויחו פי 2
• דווקא בתקופה הזו: "חנן מור החדשה" העלתה מחיר בחריש

ריכוז נתוני פרויקטים לייזום בישראל:

ליפמן מציין כי פעילות היזום של המרכזים המסחריים ושטחי המסחר (חריש, אריאל ומודיעין) טומנת בחובה פוטנציאל גדול לחברה. "תשואת היזום הגלומה לנכסים היא של כ-11% בממוצע, כאשר ביום ההנבה, מטעמי שמרנות בחרנו להוון את הנכסים לפי תשואה של כ-8%, בחרנו לקחת 75% מרווח זה לעת עתה. לפרויקט ה-BOT בחריש שבנייתו החלה כבר נתנו משקל של 50% מרווחי היזום מהוונים ב-8% לשנה ואת המסחר בשני הפרויקטים האחרונים טרם הערכנו".

ליפמן מסכם: "אנו נותרים בהמלצת 'קנייה' ומעלים את מחיר היעד, לפי מודל שמרני שמהוון את הרווח הגולמי הצפוי של החברה בשנים הקרובות כשרובן של יח"ד בביצוע מכור. כניסתה של החברה לייזום נכסים מניבים היא החלטה נכונה שתייצר לה בעתיד תזרים קבוע שיהווה עוגן ויקל על הייזום בתחום המגורים. אנו רואים בחיוב את הזכייה של החברה במכרזי מחיר למשתכן במודיעין וראשון לציון ומעריכים את הסיכון בהם כנמוך בשל העובדה שהם נמצאים באזורי ביקוש מה שיקל מאוד על המכירה של הדירות (במחירי מחיר למשתכן ובמחירי שוק חופשי), למרות זאת מטעמי שמרנות לקחנו בהם רק שליש מהרווח אותו אנחנו צופים להערכתנו החזקה בחברה המנוהלת היטב (בהובלה של חנן מור ואבי מאור המייסדים ובעלי השליטה), שנמצאת בתחום בעל צמיחה, יוזמת וצומחת בקצב נאה, היא תוספת רצויה לתיק ההשקעות".