אכזבה לרוכשי הבתים - למה הריבית על משכנתא עלתה אחרי הורדת הריבית?
נדל"ן ארה"ב נראה שמחפשי הבתים שחיכו להורדת הריבית של הפד' בתקווה שהיא תוריד את שיעורי על הריבית על המשכנתא צפויים להתאכזב, לפחות בטווח הקצר. למרות שהפד' הוריד את הריבית ב-0.5% ביום רביעי, ריביות המשכנתאות דווקא עלו באותו יום, והמגמה נמשכה גם ביום חמישי, כך לפי נתוני הריבית הקבועה ל-30 שנה שמפורסמת על ידי Mortgage News Daily. שיעור הריבית היומי הנוכחי עומד על 6.17%, עלייה מ-6.15% ביום רביעי ו-6.11% ביום שלישי.
עם זאת, ריביות המשכנתאות הנמדדות על בסיס שבועי על ידי פרדי מאק, שפורסמו ביום חמישי, ירדו ל-6.09% השבוע, שפל בריבית הקבועה ל-30 שנה מאז תחילת 2023. ממה נובע הפער בנתונים?
ההשפעות של הורדת הריבית
מדד ריבית המשכנתא השבועי של פרדי מאק הוא ממוצע של ריביות הלוואות הנפרס מחמישי בבוקר של השבוע הקודם ועד ליום רביעי. זה מדד טוב למעקב אחר מגמות לטווח ארוך, אבל פחות מתאים לבדיקת התגובה בזמן אמת של עלויות מימון לאירועים כלכליים כמו ההחלטה של הבנק הפדרלי להוריד ריבית. לשם כך, כדאי לבדוק את תשואת האג"ח ל-10 שנים, או אתרים כמו Mortgage News Daily שמפרסמים ריביות בתדירות גבוהה יותר.
- מנכ"ל בוליגו: "השנים האחרונות היו מאתגרות, אבל ראינו אותן כהזדמנות"
- שוק הנדל"ן בארה"ב תחת טראמפ - הסקטורים שיחטפו, ואלו שישגשגו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נדל"ן ארה"ב; קרדיט: Unsplash
תשואת האג"ח ל-10 שנים, שיכולה להצביע על כיוון ריביות המשכנתאות, עלתה שלושה ימים ברציפות. זה לא דבר לא נורמלי שתשואות האג"ח לטווח ארוך יעלו כאשר הבנק הפדרלי מוריד ריבית - למרות שזה גם לא התרחיש הנפוץ ביותר. תשואת האג"ח ל-10 שנים עלתה ביום שבו הפד' הוריד ריבית בכשליש מ-52 הורדות הריבית הקודמות של הבנק מאז 1990, לפי נתוני שוק דאו ג'ונס, הבנק הפדרלי ו-Tradeweb FTSE.
עבור מחפשי הבתים, העלייה בריביות המשכנתאות לא באמת מצדיקה התלבטות יתר. רוכש של בית בשווי 400,000 דולר שקיבע ריבית של 6.11% למשל יחסוך סכום זניח של 13 דולר בחודש בהשוואה למישהו שקונה בריבית של היום - אולי מספיק כדי לכסות את עלות המנוי החודשית לנטפליקס, אבל רחוק מאוד מהבדל שיגרום לשינוי בהחלטה האם לרכוש או לא.
למה הריבית על המשכנתאות לא ירדה אחרי הורדת הריבית?
מחפשי הבתים שמבולבלים מהעלייה בריבית המשכנתא צריכים לזכור שזה לא שההורדה של 0.5% לא משנה - אלא שהיא כבר הייתה צפויה ומתומחרת בשוק. "הריביות על המשכנתאות החלו לרדת ביולי בציפייה להורדות ריבית של הבנק הפדרלי", כתבה ליסה סטרווטוונט, הכלכלנית הראשית ב-Bright MLS.
- "טראמפ הבטיח להגן עלינו מפני התקפות ספקולטיביות בשוק המט"ח"
- "פולקסווגן, ב.מ.וו ומרצדס לא ישרדו במתכונת הנוכחית עד סוף העשור"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
גורם נוסף שהביא לעלייה בריביות המשכנתא, הוא חוסר הבהירות של יו"ר הפד', ג'רום פאוול, לגבי ההמשך. פאוול נמנע מלציין את גודל הורדות הריבית העתידיות במהלך מסיבת עיתונאים לאחר ההחלטה האחרונה, וצעדים אלו עלולים לגרום ל"עלייה קלה בריביות המשכנתאות", אמר ג'ון טוהי, ראש מחלקת המסחר בהלוואות של Raymond James. "הרבה אנשים קיוו שהוא ייתן מעט יותר כיוון לגבי מה צפוי בנובמבר".
למרות שהפד' לא סיפק מיד את התוצאות שמחפשי הבתים קיוו להן, לא מדובר בחדשות רעות לחלוטין: הירידה בריביות המשכנתאות מתחילת השנה פירושה שלקונה טיפוסי יש חיסכון של 250 דולר נוספים במשכנתא כעת בהשוואה לקיץ האחרון, אמר סטרוונט מ-Bright MLS.
יו"ר הפד', ג'רום פאוול; קרדיט: טוויטר
ויכול להיות שהירידות ימשיכו - אם כי קונים לא צריכים לתלות תקוות בירידה דרמטית. לורנס יון, הכלכלן הראשי של איגוד המתווכים האמריקאי, אמר כי ריביות המשכנתאות עשויות לרדת ל-5.9% עוד השנה. "עד שתגיע עונת הקניות העמוסה של האביב, הריבית עשויה לנוע סביב הטווח של 5.8%-5.9%", אמר ראלף מקלאפלין, הכלכלן הראשי של Realtor.com.
שוק הנדל"ן בארה"ב ממשיך לדשדש
בינתיים, על רקע הריבית הגבוהה, מכירות הבתים בארה"ב ממשיכות לרדת. מכירות הבתים הקיימים ירדו ב-2.5% בחודש אוגוסט לקצב שנתי מתואם עונתי של 3.86 מיליון יחידות, נמוך מצפי הכלכלנים שצפו כי מכירות הבתים ייפלו לקצב של 3.90 מיליון יחידות. מכירות הבתים, המהוות חלק גדול ממכירות הבתים בארה"ב, ירדו ב-4.2% על בסיס שנתי באוגוסט. מחיר הבית הממוצע הקיים עלה ב-3.1% לעומת שנה קודם לכן ל-416,700 דולר, הגבוה ביותר אי פעם באוגוסט.
יו"ר הפד' ג'רום פאוול, אמר לכתבים במסיבת העיתונאים לאחר הורדת הריבית כי "הבעיה האמיתית עם שוק הדיור היא שאין לנו מספיק בתים, והמצב הזה כנראה יימשך", והוסיף כי "זה לא משהו שהפד' יכול באמת לתקן, אבל אני חושב שכאשר ננרמל את הריבית, נראה את שוק הדיור מתנרמל גם כן".
"מכירות הבתים היו מאכזבות שוב באוגוסט, אך הצפי לריבית משכנתא נמוכה יותר בשילוב עם עלייה במלאי הוא שילוב רב עוצמה שיספק את התנאים המתאימים לעלייה במכירות בחודשים הבאים", אמר לורנס יון, הכלכלן הראשי של איגוד המתווכים האמריקאי.
אתר לייצור גז טבעי במפרץ הפרסי קרדיט: גרוקלא מי שחשבתם: 10 המדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם
דירוג עשרת הגדולים למדינות עם התוצר לנפש הגבוה בעולם אולי לא יכיל את המדינות בעלות העוצמה הרבה ביותר או ההשפעה הרחבה ביותר אבל הוא ישקף את המדינות העשירות שאיכות החיים בהן היא הגבוהה בעולם- מקטאר ועד ברוניי, ריכזנו לכם את הרשימה המלאה
תוצר לנפש הדירוג העולמי של התוצר לנפש משקף לא רק את עוצמת הכלכלה אלא גם את איכות החיים והמדיניות הכלכלית של כל מדינה. התוצר לנפש לא בהכרח מייצג את הכלכלות הכי חזקות עם התעשיות הכי חכמות, אלא בעיקר איך התוצר במדינה מתחלק עבור כלל האוכלוסיה בה, מה שמעיד על רמת החיים במדינה. מדינות עם כלכלות חזקות כמו גרמניה לא נמצאת כאן וגם מעצמות על עם כוח והשפעה כמו רוסיה או סין לא יהיו פה. ברשימה לשנת 2025 ניתן למצוא בעיקר מדינות קטנות, עשירות במשאבים או כאלה שהשכילו לבנות כלכלה חכמה ומגוונת.
1 # סינגפור
סינגפור מדורגת בראש הרשימה עם תוצר לנפש של כ־156 אלף דולר, אוכלוסייה של כשישה מיליון תושבים ותמ"ג כולל של כ־547 מיליארד דולר. שיעור האבטלה במדינה עומד על כ־3.2% בלבד, והיא נחשבת לאחת הכלכלות החדשניות והפתוחות בעולם. כלכלת סינגפור מבוססת על שירותים פיננסיים, לוגיסטיקה, מסחר חוץ, ייצור אלקטרוניקה ותחומי פארמה וביוטכנולוגיה. הצלחתה נובעת מתכנון כלכלי מוקפד, מיסוי תחרותי וניהול ציבורי יעיל, אך אתגרי יוקר המחיה ותלות בשווקים חיצוניים ממשיכים להציב לממשלה משימות לא פשוטות. ענף השירותים הפיננסיים הוא אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של סינגפור, לצד היותה מהנמלים הגדולים בעולם. חברות ענק כמו DBS Bank, SingTel, ו־Singapore Airlines מייצגות את עוצמת המגזר העסקי המקומי. המדינה נחשבת גם לאחת המובילות בעולם ביצוא שבבים וציוד אלקטרוני מתקדם, והיא מרכז אזורי של חברות טכנולוגיה בינלאומיות כמו Google, Meta ו־Microsoft. התלות הגבוהה בסחר העולמי הופכת אותה לרגישה לתנודות גלובליות, אך הגיוון הענפי והניהול הקפדני מעניקים לה עמידות יוצאת דופן.
2 # לוקסמבורג
מדינה אירופאית קטנה שלה תוצר לנפש של כ־152 אלף דולר. במדינה מתגוררים כ־678 אלף איש בלבד, התמ"ג שלה נאמד בכ־93 מיליארד דולר עם שיעור האבטלה שעומד על כ־5.9%. לוקסמבורג ביססה את מעמדה כאחת מהמדינות העשירות בעולם בזכות היותה מרכז פיננסי ובנקאי חשוב באירופה, בו פועלות מאות קרנות השקעה בינלאומיות. לצד זאת היא משקיעה רבות בתשתיות טכנולוגיות ובתחום הלוגיסטיקה. עם זאת, גודלה המצומצם והיעדר משאבי טבע מגבילים את פוטנציאל הצמיחה העתידי ומחייבים גיוון כלכלי רחב יותר. נמצאות בתחומה חברות בינלאומיות רבות, בהן Amazon Europe, PayPal ו־Ferrero, הקימו את המטות האירופיים שלהן במדינה בזכות תנאי המס האטרקטיביים. בנוסף, המדינה מובילה בתחום הלוויינים והחלל באמצעות החברה SES Global, מהגדולות בעולם בתחום התקשורת הלוויינית. היא מתמחה גם ביצוא שירותים פיננסיים ופתרונות דיגיטליים, שמחזקים את מעמדה כמרכז עסקי מתוחכם.
- עלייה של 3.7% בתמ"ג ברבעון הראשון
- סיכום 2024: צמיחה אטית והוצאות בטחוניות תופחות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
3 # איחוד האמירויות הערביות
לאיחוד האמירויות יש תוצר לנפש של כ־132 אלף דולר. באמירויות חיים כ־10.9 מיליון תושבים, התמ"ג עומד על כ־537 מיליארד דולר ושיעור האבטלה הוא מהנמוכים בעולם, כ־2.1%. במשך עשורים נשענה הכלכלה המקומית בעיקר על נפט וגז, אך בשנים האחרונות ביצעה האמירויות מהפך מרשים לכלכלה מגוונת יותר, כאשר היא מרחיבה את מקורות ההכנסה שלה לתחומי מסחר לא־נפטי, תיירות, פיננסים, לוגיסטיקה, נדל״ן וטכנולוגיה. דובאי ואבו דאבי הפכו למוקדי עסקים בינלאומיים, אך המדינה מתמודדת עם הצורך לשמר את הצמיחה תוך צמצום התלות באנרגיה מסורתית. חברות ענק ממשלתיות כמו Emirates, Etihad Airways, ADNOC, ו־DP World הן מהגדולות בעולם בתחומן. איחוד האמירויות הפכה למרכז סחר חופשי אזורי, שבו נחתמים הסכמי סחר עם עשרות מדינות. דובאי היא כיום מוקד עולמי לסטארט־אפים בתחום הפינטק, האנרגיה הירוקה וה-AI. המדינה גם אחת המובילות בעולם ביצוא זהב, יהלומים ושירותים לוגיסטיים, וממשיכה לשמש גשר בין מזרח למערב.
העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
הרכישה של יצרנית הטיילנול Kenvue בידי קימברלי קלארק תמורת קרוב ל-50 מיליארד דולר תסייע לשני הצדדים - המותגים של Kenvue "יתעוררו" וקימברלי תקבל חיזוק משמעותי שיכול למצב אותה בעמדת הובלה בשוק שהתחזיות צופות לו מכירות של 632 מיליארד דולר ב-2032. וגם: מיהי מטסרה, יצרנית התרופה להשמנת יתר שנמצאת במוקד הקרב בין פייזר לנובו נורדיסק
בתחילת השבוע ראינו (שוב) את מסלול הייסורים שצריכים המשקיעים לעבור בשנים האחרונות. ביום ג' הובטח להם, באמצעות כל אתרי התקשורת מניו יורק ועד טוקיו דרך ת"א, שהמשבר הגדול מתחיל בגלל ההערכות המטורפות ועוד כל מיני סיבות. ביום ד', כשהמשקיעים התעוררו בחרדה ממה שנראה להם כחזרה של משבר 1929, התגלה להם שכלום לא קרה. אפילו מופע האימים של ראש העיר השיעי החדש של ניו יורק ומלחמותיו בטראמפ, בביל אקמן ובמיליארדרים נוספים (שאפילו כלי התקשורת המכובדים ביותר טענו ביום ג' שתרומתו למשבר שמתפתח רצינית) לא הפריע לשוק לעלות בעוצמה.
למה חשוב לציין זאת? ראשית, כי המשקיעים, ברובם, אינם מטומטמים כפי שהתקשורת נוטה להאמין. הם רואים את התוצאות העסקיות, מבינים לאן מכוון הנשיא ומנתחים נכון את התוצאות. תיקון בהחלט מתחייב בגלל ההערכות המטורפות, אבל משבר? למה? הבעיה היא שאפילו תיקונצ'יק לא מתאפשר בגלל שמי שקורא נכון את המפה הכלכלית מבין שכרגע המניות הן עדיין המשחק המועדף בעיר לטווח הבינוני והארוך, והבעיה היחידה היא המחיר. אבל מה לעשות כשיש מספיק משקיעים, במיוחד מדורות ה-X,Y ו-Z, שמוכנים להיכנס אפילו בתיקון קטנטן. דעתי היא שמתחייב תיקון ערכים גדול בהרבה מ-2%, אבל לצורך כך מתחייב "זרז" רציני ולא שטויות מהתקשורת.
משקיעים אקטיביסטים ציפו לעסקה
מדוע קימברלי קלארק (סימול:KMB) רוכשת את Kenvue (סימול:KVUE), יצרנית הטיילנול? האמת, לא הופתעתי לראות את עסקת הרכישה הזאת בשווי של 48.7 מיליארד בשילוב של מניות ומזומן. לא הופתעתי כי מאז הונפקה KVUE, יצרנית התרופה הנפוצה בעולם לשיכוך כאבים והורדת חום, במאי 2023, היו דיבורים רבים בוול סטריט על האפשרות של מיזוג בין החברות. Kenvue הייתה מטרה של משקיעים אקטיביסטים שאינם מרוצים ממסלולה של החברה ווול סטריט. בנוסף הם ציפו שקימברלי-קלארק הוותיקה תבצע פעילות M&A משמעותית מאחר שבחמש השנים האחרונות היא לא סיפקה את הסחורה לבעלי מניותיה לאחר שבין 2009 ל-2020 שילשה המניה את ערכה.
אני הכרתי היטב את Kenvue עוד בטרם הונפקה, כשהייתה חלק מענקית התרופות ג'ונסון אנד ג'ונסון (סימול:JNJ). ג'ונסון אנד ג'ונסון הנפיקה את החברה במאי 2023. ההנפקה אמנם הצליחה, החברה גייסה 3.8 מיליארד, והמניה פתחה את דרכה הציבורית בעלייה שאיפשרה ל-JNJ למכור את כל המניות שברשותה בשוק. אבל מניית KVUE לא שימחה את בעליה כי מאז ההנפקה ירדה בקרוב ל-50%. הירידה נבעה מירידה במכירות שלוותה בירידה חדה יותר ברווח למניה, מ-1.09 דולר ב-2022 ל-54 סנט ב-2024.
- קימברלי-קלארק רוכשת את יצרנית טיילנול ב-48.7 מיליארד דולר
- קימברלי-קלארק עולה בכ-4% בעקבות צמיחה אורגנית חדה ברבעון השני ותחזית מעודכנת כלפי מעלה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האנליסט קונהי קים מהמורנינג סטאר, שאני עוקב אחרי הניתוחים שלו בתחום הרפואה ושמכסה את קימברלי, כתב שלדעתו מסעה הקצר והבלתי מוצלח של Kenvue כחברה ציבורית נבע בחלקו מביצוע לקוי וחוסר ניסיון בפעילות כעסק עצמאי. הוא כתב שחברת מוצרי צריכה מבוססת יותר, כמו קימברלי-קלארק, יכולה לסייע בהעלאת ערכה של Kenvue, מה שיתרום משמעותית לרוכשת. הסיבה שקימברלי רכשה את Kenvue במחיר כזה - פרמיה של 46% אבל במחיר שלמעשה מייצג את מחיר ההנפקה ב-2023 - קשורה לכך.
