דוחות IBM לא מרגיעים את השוק: החשש מבינה מלאכותית ממשיך להעיב על מניית החברה

ענקית הטכנולוגיה IBM International Business Machines Corporation IBM -9.25%  פרסמה את תוצאות הרבעון הראשון לשנת 2026, אך למרות נתונים שנמצאים ברובם בטווח הציפיות, הדיווח לא הצליח להרגיע את השוק. החששות המרכזיים נוגעים להשפעת הבינה המלאכותית על פעילות החברה, ובמיוחד על עתיד חטיבת התוכנה - מנוע הצמיחה המרכזי שלה בשנים האחרונות.

החברה דיווחה על הכנסות כוללות של 15.9 מיליארד דולר, עלייה של 9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מדובר בתוצאה מעט מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על כ-15.7 מיליארד דולר. למרות העמידה בתחזיות, המשקיעים ציפו לסטייה משמעותית יותר כלפי מעלה, במיוחד לאור סביבת השוק וההשקעות האחרונות של החברה. חטיבת התוכנה, שממנה מצפים המשקיעים להוביל את הצמיחה, הציגה עלייה של 11% והגיעה להכנסות של 7.05 מיליארד דולר. גם כאן מדובר בתוצאה התואמת את התחזיות, אך לא מעבר לכך. בשוק ציפו לראות האצה חדה יותר, שתעיד על מימוש הפוטנציאל של הרכישות האסטרטגיות שביצעה החברה.

התוצאות לא הצליחו לשכנע

בשנים האחרונות IBM ביצעה שינוי מבני משמעותי, כשהיא מתרחקת מהתלות בפעילות החומרה המסורתית וממקדת את פעילותה בתוכנה ובענן היברידי. רכישת Red Hat ב-2019 סימנה את תחילת המהלך, ובהמשך נוספו גם HashiCorp ולאחרונה Confluent, כחלק מניסיון לבנות פלטפורמה רחבה לשירותי תוכנה ארגוניים. למרות המהלך האסטרטגי, התוצאות האחרונות לא הצליחו לשכנע את המשקיעים שהחברה מצליחה לתרגם את ההשקעות לצמיחה מואצת. התגובה בשוק הייתה חדה: מניית IBM ירדה ביותר מ-10% בפתיחת המסחר, והגיעה לירידה של עד 12% במהלך היום. מתחילת השנה איבדה המניה כ-24% מערכה.

אחת הסיבות המרכזיות ללחץ על המניה היא החשש הגובר כי הבינה המלאכותית תשנה את כללי המשחק בענף התוכנה. משקיעים מעריכים כי פתרונות AI מתקדמים עשויים להחליף חלק מהשירותים הקיימים, במיוחד בתחומים שבהם IBM פועלת שנים רבות. החשש הזה התעצם בפברואר, כאשר חברת אנתרופיק הציגה כלי חדש שנועד לייעל ולחדש שפות תכנות ישנות - תחום שבו IBM מחזיקה פעילות משמעותית דרך מערכות המיינפריים שלה. האירוע הוביל אז לירידה חדה במיוחד במניית החברה, הגדולה ביותר מזה עשורים.

• למה מניות המוליכים למחצה שוב נמצאות בשיא כל הזמנים?
• IBM צנחה בגלל ה-AI - בוול-סטריט סבורים שזו הזדמנות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אנליסטים בשוק מצביעים גם על אפשרות של שינוי בהתנהגות הלקוחות. לפי הערכות, ארגונים גדולים עשויים לדחות החלטות רכש, בזמן שהם בוחנים פתרונות מבוססי AI מחברות אחרות. תרחיש כזה עלול להוביל להאטה זמנית בהכנסות, גם אם הביקוש לטכנולוגיה עצמה נותר גבוה.

ב-IBM מנסים להציג תמונה שונה

בחברה סבורים כי הבינה המלאכותית דווקא מחזקת את הביקוש למוצריהם. לדברי סמנכ"ל הכספים ג’ים קוואנה, פעילות הקשורה ל-AI צפויה לתרום כ-2 נקודות אחוז לצמיחת חטיבת התוכנה במהלך השנה הנוכחית. בנוסף, IBM מדגישה כי השימוש הגובר ב-AI מגדיל את הצורך בתשתיות תוכנה מתקדמות - תחום שבו היא פועלת. לפי החברה, לקוחות הזקוקים לעבודה עם מודלים גדולים פונים לפתרונות התשתית שלה, מה שמייצר ביקוש נוסף לשירותים.

חטיבת התשתיות הציגה ביצועים חזקים יחסית, עם עלייה של 15% בהכנסות ל-3.33 מיליארד דולר - מעל תחזיות האנליסטים. מדובר בעיקר בפעילות הקשורה למחשבי המיינפריים, תחום מסורתי שבו IBM עדיין שומרת על יתרון תחרותי. גם חטיבת הייעוץ רשמה שיפור, עם צמיחה של 4% והכנסות של 5.27 מיליארד דולר. זהו קצב הצמיחה הגבוה ביותר של החטיבה מאז 2023, אך למרות זאת, התוצאה הייתה נמוכה מהציפיות בשוק – נתון שהכביד על התגובה הכוללת למאזן.

• בעלי המניות אישרו: עסקת הענק בין וורנר ברדרס דיסקברי לפרמאונט מתקרבת להשלמה
• קוואנטוםסקייפ קופצת ב-5%: שורט סקוויז ונרטיב חדש מציתים את המניה
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• דיווח: איראן משקמת תוך שעות את מתקני השיגור שהופצצו

במקביל, IBM שמרה על תחזית הצמיחה השנתית שלה, וצופה גידול של יותר מ-5% בהכנסות, בנטרול השפעות מטבע. התחזית תואמת פחות או יותר את ציפיות האנליסטים, אך בשוק מעריכים כי היא משדרת זהירות, במיוחד לאור הרכישה האחרונה של Confluent שאמורה לתרום לצמיחה.

התגובה השלילית לא הוגבלה ל-IBM בלבד

מניות תוכנה נוספות ספגו ירידות חדות, בהן ServiceNow שצנחה בכ-17% למרות תוצאות בהתאם לציפיות, וכן Oracle, Salesforce, Workday ואינטואיט שרשמו ירידות של 7%–9%.

מדד התוכנה IGV, הכולל חברות מובילות בענף, ירד בכ-5% והעמיק ירידה מצטברת של כ-29% מהשיא שנרשם בספטמבר 2025. הירידות האחרונות מצטרפות למגמת חולשה שנמשכת כבר מספר חודשים, ומעידות על שינוי בסנטימנט כלפי הסקטור.

ברקע, אנליסטים מציינים כי קצב הצמיחה בענף התוכנה החל להאט כבר מאז 2021, עוד לפני כניסת הבינה המלאכותית למרכז הבמה. כעת, עם עליית ה-AI, הדרישות מהחברות גבוהות יותר: המשקיעים מצפים לראות לא רק צמיחה, אלא גם הוכחות ברורות לכך שהחברות מצליחות לייצר הכנסות משמעותיות מהטכנולוגיה החדשה.