הדולר נחלש - איך זה קשור לענקיות הטכנולוגיה ומה צפוי בהמשך?
הירידות בענקיות הטכנולוגיה פוגעות בדולר - לרוב הדולר מתחזק כשהמניות יורדות, הפעם זה שונה
שער הדולר הדולר האמריקאי מאבד את מעמדו כמקלט בתקופות משבר. בשנה האחרונה נותק הקשר ההיסטורי בין ירידות במניות אמריקאיות להתחזקות הדולר. בשיאי לחץ בשוקי המניות בוול סטריט, הדולר נשאר חלש או יורד במקביל. הסיבה העיקרית נעוצה בריכוז סיכונים חריג סביב בינה מלאכותית.
בעבר, כשמדד S&P 500 צנח, משקיעים העבירו כספים לדולר כעוגן יציב. כעת, כשהירידות נובעות מחברות טכנולוגיה גדולות שמובילות את תחום הבינה המלאכותית, הדולר לא זוכה לביקוש דומה.
הסיבה היא בין היתר - הריכוזיות. ריכוזיות שמתבטאת בריכוז כוח ורווחים אצל 7 המופלאות יוצרת סיכון מקומי בארה"ב. אם המדדים יורדים בגלל בעיות בתשתיות הבינה המלאכותית שמשפיעה על ענקיות הטק, משקיעים גלובליים לא ימהרו לקנות דולרים. הם יעדיפו להקטין חשיפה לארה"ב כולל במטבע. זה קורה כשצמיחה בשאר העולם נראית טובה יותר, מה שמפנה זרמי הון לאירופה או לשווקים מתעוררים.
קיים איום של קניבליזציה: כלי בינה מלאכותית חדשים מחליפים מוצרים קיימים של חברות תוכנה. מדד התוכנה של S&P 500 ירד כמעט 20% מתחילת השנה, כשמשקיעים חוששים שמודלים עסקיים ותיקים ייפגעו קשות.
- מתי בנק ישראל יתערב בשער הדולר?
- ת"א 90 עלה 0.9%, עליות בנדל"ן, דוראל זינקה - על רקע התקדמות בהנפקת הפעילות בארה"ב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גורם נוסף לחששות ולירידות בשווקים ובדולר הוא ההוצאות העצומות על תשתיות. חברות כמו אמזון, מיקרוסופט ומטא מתכננות להוציא כ-700 מיליארד דולר השנה על שרתים ומחשוב לבינה מלאכותית. השוק שואל אם ההון יחזור במהירות או שייצור לחץ על רווחים. כשיש ספק, כל דוח רבעוני חלש מוחק טריליונים משווי השוק. לאחרונה נעלמו יותר מטריליון דולר משווי חברות טק גדולות, אם כי חלק מהירידות תוקן מאוחר יותר.
אלטרנטיבות למטבע האמריקאי צצות בשוק
התופעה אינה חדשה לגמרי. ב-2002, אחרי בועת הדוט קום, הדולר נחלש יחד עם המניות. כעת זה חוזר, כי הסיכון הפך "אמריקאי טהור". משקיעים מוסדיים, שראו בדולר גידור אוטומטי, נאלצים לנהל אותו באופן אקטיבי - להגדיל גידורים או לצמצם חשיפה. מדד הדולר ירד 9.5% ב-2025, ועוד 1.5% מתחילת השנה.
במצב זה אלטרנטיבות צצות. מטבעות אחרים הפוכים לרלוונטים יותר. אצלנו השקל מוכיח עמידות וחוזק מרשים. השאלה מה יהיה בהמשך - אם המשקיעים יראו את האיום כאמריקאי אז אכן החיבור בין השווקים ומניות הטכנולוגיה לשער הדולר יהיה חזק והם יצעדו באותו כיוון. מצד שני, צריך לזכור שלמרות הדומיננטיות הבאת גדולה של הענקיות האלו בכלכלה האמריקאית, הכלכלה ענקית ומושפעת מהרבה מאוד גורמים, כך שבשלב מסוים באם הירידות בטק ימשכו ויחריפו, ההשפעה שלהן תלך ותקטן. עם זאת, הדולר נחלש גם מסיבות ברורות שמונעות על ידי הממשל האמריקאי שמעונין בדולר חלש, זה עוזר לחברות האמריקאיות היצואניות, זה מגדיל את התרומה שהן ואת הרווחים.
