נובה בתחזית מעורבת, התוצאות ברבעון מעל לצפי; המניה נופלת

חברת השבבים הישראלית נובה Nova Measuring Instruments Ltd. 3.5%   מדווחת על שיא בהכנסות הרבעוניות שהסתכמו ב-213.4 מיליון דולר ברבעון הראשון, עלייה של 10% לעומת הרבעון הקודם, וגידול של 50% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. צפי האנליסטים היה להכנסות של 211.2 מיליון דולר. בשורה התהחתונה, דיווחה נובה על רווח של 2.18 דולר למניה, עלייה של 12% לעומת הרבעון הקודם, וגידול של 56% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. האנליסטים ציפו לרווח של 2.09 דולר למניה.

לרבעון השני צופה נובה הכנסות של 210-220 מיליון דולר, כשצפי האנליסטים הוא ל-213.8 מילייון דולר. הרווח למניה צפוי להסתכם בטווח של 1.96-2.14 דולר - נקודת האמצע, 2.05 דולר למניה, נמוכה מצפי האנליסטים של 2.08 דולר למניה. מניית נובה נסחרת בוול סטריט לפי שווי של 5.88 מיליארד דולר אחרי עלייה של 1.9% מתחילת השנה ושל 9.4% בשנה האחרונה, והיא נסחרת לפי מכפיל 24 על הרווחים הצפויים לה השנה ומכפיל של כ-22.5 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה. אלה מכפילים שמתמחרים צמיחה ורווחיות וכל תחזית שמערערת על הצמיחה ברווחים משפיעה לרעה על המשקיעים.

בנוסף, בתוך התחזית השמרנית הזו טמון גם רמז לעלייה בהוצאות. נובה הציגה ברבעון האחרון קפיצה בהוצאות התפעוליות שהגיעו ל-59.1 מיליון דולר, עלייה של יותר מ-28% לעומת השנה הקודמת. ייתכן שהנהלת החברה צופה שההשקעות במו"פ, הטמעת רכישת Sentronics והרחבת הפעילות ישפיעו בטווח הקצר על שולי הרווח. בשוק ששם דגש על שורת הרווח - זה נתפס כסימן שלילי.

הרווחיות הגולמית של נובה עמדה ברבעון על 57%, בעוד בעבר היא עמדה על מעל 60%. כשנשאל האם החברה תוכל לחזור לרמות רווחיות כאלו בעתיד, השיבו מנהלי החברה: "זה יהיה מאתגר, זה בעיקר תלוי כמה המוצרים החדשים יהיהו מוצלחים".

• מניות השבבים הישראליות - האם קמטק, נובה וטאואר מעניינות?
• כמה מרוויחים עובדי חברת נובה?

"נובה הציגה רבעון מצויין, עם שיאים בהכנסות וברווחיות, המשקפים את החוזקות של היצע המוצרים הייחודי של החברה. המיצוב שלנו במגוון שווקים ובסגמנטים מובילים, ובסיס הלקוחות המגוון, הם רכיבים מרכזיים בהצלחה שלנו", מסר גבי ויסמן, נשיא ומנכ"ל נובה. "הביקושים הגוברים בתחום ה AI- מניעים את תחומי ה Gate-All-Around -והביקוש לאריזות מתקדמות, מה שעולה בקנה אחד עם מנועי הצמיחה המרובים של נובה ועם המודל העסקי הגמיש שלנו. אנו ממשיכים ביישום עקבי של האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה גם בסביבה מאתגרת, תוך שמירה על חדשנות, קידום אסטרטגיית המוצרים שלנו ועמידה ביעדי הצמיחה".

שיעור הרווח הגולמי ברבעון הראשון של 2025 עמד על 57%, לעומת 56% ברבעון הקודם ו-59% ברבעון המקביל אשתקד. ההוצאות התפעוליות ברבעון הראשון של 2025 הסתכמו ב-59.1 מיליון דולר, בהשוואה ל-54.5 מיליון דולר ברבעון הרביעי של 2024 ול-46 מיליון דולר ברבעון הראשון של 2024.

בנוסף, החברה דיווחה על שיא במכירות פתרונות מדידת מימדים, בזכות ביצועי שיא בפלטפורמות משולבות, stand-alone ותוכנה. החברה גם ציינה כי הביצועים הרבעוניים החזקים נבעו כתוצאה מהתרחבות האימוץ של פתרונות החברה ב- Gate-All-Around ותהליכי ייצור של אריזות מתקדמות. לצד זאת, החברה השלימה את רכישת ,Sentronics metrology GmbH ספקית עולמית של פתרונות מדידה Backend בתעשיית השבבים.

• לפני רגע הם ראו שחור, עכשיו האנליסטים אומרים ש"ה-S&P 500 יעלה בעוד 10%"
• "סייברארק ממשיכה לראות ביקושים חזקים, אבל השארנו בתחזית מקום להאטה"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

התחרות של נובה

המתחרות של נובה הן בעיקר חברות אמריקאיות המספקות ציוד מדידה ובקרת תהליכים למוליכים-למחצה, כששתי המתחרות המרכזיות הן Onto Innovation ו-KLA.

Onto Onto Innovation 6.1%    מתמחה בבקרת ייצור ומטרולוגיה בדומה לנובה, פועלת בתחומי מדידת פרוסות, אריזות מתקדמות, ופונה לשוק הזיכרונות (DRAM/NAND) בנוסף ללוגיקה. היקף המכירות של החברה גדול משל נובה: ברבעון האחרון של 2024 היא הגיעה לשיא הכנסות רבעוני של 264 מיליון דולר. עיקר הצמיחה של Onto מגיע מביקושים למארזים מתקדמים ובשווקי התקני הזיכרון והאריזה. כיום המניה נסחרת לפי שווי של 6.11 מיליארד דולר.

KLA KLA 4.66%   נחשבת מובילת שוק בתחום המטרולוגיה והבדיקות. KLA גדולה בסדרי גודל מנובה ו-Onto, אך פעילותה חופפת בחלקה ומתחרה ישירות בטכנולוגיות מסוימות. ברבעון הראשון 2025, החברה רשמה הכנסות של 3.06 מיליארד דולר, עלייה של כ-30% לעומת השנה הקודמת. הרווח למניה הסתכם ב-8.41 דולר, עלייה של 60% לעומת התקופה המקבילה שיעורי הרווחיות של KLA גבוהים משל נובה ואונטו, עם מרווח גולמי מעל 60% ורווחיות תפעולית גבוהה מאוד, מה שמתבטא ברווח נקי של מעל מיליארד דולר ברבעון. KLA נסחרת היום לפי שווי של 91.8 מיליארד דולר.

השוק בתקופה האחרונה חיובי בזהירות כלפי נובה. המניה בינתיים יציבה במסחר המוקדם בוול סטריט אחרי הדוחות, והמשקיעים ממתינים לראות כיצד יתפתחו הרבעונים הקרובים. מכפיל הרווח של נובה גבוה משל KLA ו-Onto, מה שמשקף ציפיות צמיחה גבוהות יותר, וייתכן גם "פרמיית חדשנות" שחלק מהמשקיעים מוכנים לשלם עבור חברה קטנה יחסית שצומחת מהר. האנליסטים בינתיים מחזיקים במחיר יעד ממוצע של 279.6 דולר למניה, אפסייד של 39%.