הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
עובדים עליכם

אמיל וינשל ממשיך לעשות צחוק מהמשקיעים

ווישור עברה להפסד; וינשל גייס 85 מיליון ש' לפני שנה על הטיקט של "חברה טכנולוגית-דיגיטלית", עם הכסף רכש את איילון (ממש לא דיגיטל, אבל כנראה עסקה טובה), בינתיים הדיגיטל עבר להפסד; עוד הנפקה שהסבה הפסד כבד למשקיעים

נתן טגי | (6)
נושאים בכתבה אמיל וינשל איילון ביטוח דיגיטלי ווישור

חברת הביטוח "הדיגטילי" ווישור גלובלטק -2.81% , מדווחות אמנם על יציבות בשורת ההכנסות שהסתכמו בכ-31.4 מיליון שקלים ברבעון הרביעי של 2021, קרוב להכנסות ברבעונים הקודמים, אבל איפה הצמיחה המיוחלת? הוצאות החברה ממשיכות לעלות ובעיקר הוצאות למבטחי המשנה. זה היה צפוי. ווישור היא חברת "תיווך" - מבטחת אותנו ומתכסה מול מבטח משנה. בתחילת הדרך, הביזנס הזה טוב גם כי מבטחי המשנה עוזרים וגם בשל הצמיחה, אבל בסופו של זה תיווך, ומבטחי המשנה לא פראייריים.   

ההוצאות ברבעון הסתכמו ב-32 מיליון שקל בהשוואה ל-27 מיליון שקל ברבעון 3 של 2021, נציין גם כי הוצאות ההנהלה הוכפלו ברבעון הרביעי והסתכמו בכ-4 מיליון שקלים לעומת כ-2 מיליון שקלים ברבעון 3. גולת הכותרת של דוחות הרבעון הרביעי של 2021 הינה מעבר להפסד כ-1.2 מיליון שקל, לעומת רבעון קודם אז הרוויחה החברה כ-1.8 מיליון שקל.

וינשל מכר לנו את החלום על הביטוח הדיגיטלי כשהחברה הונפקה לפני כשנה. הוא שיווק בהצלחה מאוד גדולה את חברת הביטוח הדיגיטלי שהוא הקים ועומד בראשה שהגיעה תוך 4 שנים לשווי של  470 מיליון שקל - הצלחה ענקית שכולה - תדמית. אגב שימו לב לשווי היום שנאמד ב-290 מיליון שקל. הלך החלום?

וינשל לקח את הכסף בהנפקה ורכש חבת ביטוח מסורתית, לא דיגיטלית. את איילון. הוא עשה סיבוב טוב, אפילו מדהים, הוא עשה קאמבק לחברת ביטוח רגילה, כי אולי הוא הבין שאין בעצם יתרון גדול בלהיות דיגיטלי - גם מגדל, כלל, הפניקס, הופכות לדיגיטליות. הבעיה שבינתיים - המשקיעים מופסדים. אז כתבנו שוינשל עושה צחוק מהמשקיעים והנה הוא עושה זאת שוב - עם הפסדים בדיגיטל.  

 

אז כן, איילון יכולה להיות עסק מצוין. אבל העסק של וינשל רווחי יותר - תמכרו לציבור משהו מפתה, קבלו כסף, תקנו בכסף הזה משהו אמיתי, בינתיים המחיר של המניות יורד, אז מה - יש לכם שליטה בעסק איתי. כפיים.

המשקיעים הפסידו מאז ההנפקה 40% וזאת למרות שעסקת איילון נראית כאמור עסקה טובה. אולי זה חוסר אמון, אולי זה הידיעה שמכרו להם "דיגיטל" והם התעוררו עם עסק "מסורתי". ווישור לא לבד. גם חברת הביטוח הדיגיטלי השנייה שנסחרת כאן והנפיקה לפני כשנה דיווחה על הפסדים ברבעון הרביעי וגם היא הסבה הפסדים למשקיעים מאז ההנפקה - כ-45% (לדוחות החלשים של ליברה)

הנה התוצאות של ווישור בארבעת הרבעונים של 2021: בשנה כולה הרוויחה החברה 5.3 מיליון שקל, אבל ברבעון האחרון הפסידה 1.2 מיליון שקל, וזאת בניגוד לרבעון השלייש שבו הרוויחה 1.8 מיליון שקל, לרבעון השני בו הרוויחה 3 מיליון שקל והרבעון הראשון בו הרוויחה 1.7 מיליון שקל. 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

תגובות לכתבה(6):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 6.
    שחר 31/03/2022 20:53
    הגב לתגובה זו
    רציתי לקבל הצעה על ביטוח רכב. באתר שלהם זה לפי לוחית רישוי. הכנסתי. כתב שאין לי מערכות מיגון למרות שיש לי. אין אפשרות לערוך! פניתי אליהם בווטסאפ עם הודעה ארוכה וביקשתי הצעת מחיר. ענו לי במילה אחת: *6835. מה אתם דפוקים? תוך דקה חידשתי אצל הפניקס דרך המייל וזהו. ווישור החברת ביטוח הכי פחות דיגיטלית שנתקלתי בה.
  • 5.
    אתם שורררר? לא כל כך שורררר (ל"ת)
    אלון הכפר 31/03/2022 18:28
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    לא מזכירים שגם את זה הנפיק עופר גרינבאום? (ל"ת)
    אודי 31/03/2022 17:38
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    מי המשקיעים? האם הפנסיה שלנו מושקעת בזבל הזה? (ל"ת)
    8 31/03/2022 13:59
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    מניף 31/03/2022 11:38
    הגב לתגובה זו
    ומאז ההנפקה היא רק יורדת . המשקיעים קונים זבל יקר ומוכרים בזול מה שיקר. תת רמה של משקיעים
  • 1.
    רמי 31/03/2022 11:38
    הגב לתגובה זו
    מה יהיה איתכם ביזפורטל, הלוואי שהייתם מבינים בדברים שאתם כותבים
חיים שטפלר מנכל ארית
צילום: באדיבות המצולם

מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור

המוסדיים יקנו, אבל האם הם היו קונים אם זה היה הכסף האישי שלהם? ארית בתקופה נהדרת ואחרי שהיתה על סף פשיטת רגל והמדינה הצילה אותה, היא מרוויחה מהמדינה מאות מיליונים ברווחיות של חברת אנבידיה - גאות בשוק הביטחוני היא סיבה נהדרת לצבי לוי למכור-להנפיק לפי 5 מיליארד שקל, אבל האם הרווחים האלו יימשכו? ממש לא בטוח

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ארית תעשיות רשף טכנולוגיות

אם המוכר רוצה למכור במחיר מסוים, אז ברור שהמחיר מתאים לו, המחיר טוב מבחינתו. אם הקונה רוצה לקנות במחיר הזה - אז יש עסקה. האם יכול להיות שהמחיר טוב לשני הצדדים. כן, אם שניהם "מקריבים" בדרך ומתכנסים לעסקה. בהנפקות זה לא קורה, כי לרוב יש א-סימטריה של מידע. המוכר יודע יותר מהקונה, וגם כי הקונים הם לא באמת שמים את הכסף שלהם, אלא "כסף של אחרים".   

במצב המתואר, האם זו עסקה במחיר ראוי-נכון? האם כשגופים מוסדיים יקפצו עכשיו על ההנפקה של ארית-רשף זו עסקה ראויה? אי אפשר לדעת מה  יהיה והמניה בהחלט יכולה להמשיך לעלות, אבל אפשר לדעת דבר אחד ברור - ארית שהיתה חברה של 100-150 מיליון שקל, קפצה לשווי של 5 מיליארד שקל בזכות המלחמה. ההצטיידות היתה גדולה, המחירים היו בשמיים - משרד הביטחון קנה כנראה בלי לחשוב יותר מדי - המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים

זה לא יכול להימשך. נכון שיש שינוי תפיסתי עולמי ונכון שההצטיידות הצבאית עלתה, אבל זה גם יביא תחרות ויוביל לשחיקה ברווחיות. כמו כמעט כל דבר שעולה מהר, יש גם ירידות, טלטלות וגלים בדרך. ארית לא מפתחת שבבי AI שהיא יכולה להרוויח עליהם 75% , היא לא אינבידיה, היא חברה של לואו טק שעושה עבודה טובה, מייצרת מערכות וכלים טובים מאוד, אבל יש גאות בעסקיה,  בשל ניצול הזדמנות של ההנהלה והבעלים. אגב, כשהחברה קרסה והגיעה לפשיטת רגל, המדינה הצילה אותה מספר פעמים. עכשיו כשצריך אותה, היא - ואין לנו טענות על כך, זו המטרה של עסק - ממקסמת רווחים ומוכרת במחירים גבוהים.

הטענות שלנו הן כלפי המוסדיים שאם יעשו שיעורי בית יפנימו שהתוצאות של ארית ימשיכו להיות טובות עוד שנה, אולי שנתיים, אבל מה אחר כך? לקנות חברה במכפיל רווח של 8 זה לא תמיד נכון, השאלה אם זה יימשך לאורך זמן. וכל זה כשהטכנולוגיה משתנה - התותחים החדשים שייכנסו לצבא מתוצרת אלביט לא יעבדו כנראה רק עם סוגי המרעומים של ארית. 

וכמובן שדגל האזהרה הגדול הוא המכירה - ארית מנפיקה את רשף שהיא כאמור כל הפעילות של ארית, היא בעצם מוכרת את עצמה. אם המצב כל כך טוב, והצמיחה ברורה והרווחים הגדולים ימשיכו, אז למה להנפיק? מה יודע המוכר, צבי לוי, הבעלים ויו"ר החברה שהקונים לא יודעים? ולמה הוא כנראה יצליח לסדר אותם?   

 

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ארית נפלה 20%, טבע זינקה 3%, המדדים שברו שיאים

הכוונה להנפיק את רשף, הבת של ארית גרמה להתרסקות של מניית ארית; הבנקים עלו כ-2%, הביטוח ירד 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המדדים המובילים בבורסה שברו שיאים, מדד ת"א 35 עלה ב-1.1% ל-3,506 נקודות. מול העליות המרשימות, הנה רשימת הגדולות, בלט ארית בקריסה של 20% ובמחזור של 175 מיליון שקל.  



מול המדדים שזינקו, לרבות הבנקים, בלטו מניות הביטוח במימושים. אבל המימוש הגדול ביותר היה כמובן של ארית. אתמול בערב הודיעה ארית ארית תעשיות -19.74%    על הנפקה בחברה הבת רשף. ארית זה הסיפור הגדול של השנתיים האחרונות - חברה שהתרוממה משווי של 100-150 מיליון שקל ל-5 מיליארד שקל. העלייה הזו נובעת ממכירות מוגברות של מרעומים אלקטרוניים לצה"ל וגם להודו וצפון אמריקה. האם ההתרוממות ברווח יכולה להחזיק, האם רווחיות של 70% לחברה הגיונית לאורך זמן או שהחברה נהנית מגל ענק של ביקושים שמתישהו יסתיים. במלחמה קונים מכל הבא ליד ולא דואגים למחירים סבירים.  אבל ביום שאחרי האם משהב"ט  לא יסתכל בדוחות של ארית יראה את הרווחיות ויגיד - "הגזמתם"? גם המחירים יכולים לרדת וגם הכמויות עשויות לרדת. זה לא יקרה ברבעון, גם לא בשנה. יש צבר גדול ואת זה בדיוק מנצלת החברה, אבל עוד שנה-שנתיים יכולים להגיע חריקות, אולי אפילו מוקדם יותר - מה יודע צבי לוי שאנחנו לא? ארית מנצלת אופוריה במניה כדי להנפיק מהציבור

המספר בדוח של ארית שמוכיח - משרד הביטחון מפזר כספים


 





להמשך הכתבה לחץ כאן