בנק ישראל עשוי להפחית את הריבית מוקדם מהצפוי
כבר לאחר הורדת הריבית הקודמת, אותת שוק ההון כי בקרוב תתבצע הורדה נוספת. אכן, הריבית ירדה שנית – הפעם באחוז שלם, והועצמה מדיניות ההרחבה הכמותית. זאת, בהתאם לאיתותים ואמירות של אנשי הפד מהימים האחרונים.
כעת נותר להיווכח אם הצעדים הללו יתקבלו כאות לבהילות של הפד, מה שעלול לגרום לעצבנות של שוקי המניות והאג"ח עם התחדשות המסחר בארה"ב, או כגורם שידרבן דווקא לעליות חזקות.
האם הדגש יהיה על כך שבוצעו שתי הפחתות דרמטיות פעמיים לפני המתוכנן, או שיושם דגש על עצם ההורדה המצטברת החדה והשיפור ברמת הנזילות והנגישות להון זול יותר.
וגם - הפער בין הפסקה הרגילה על תנאי הפתיחה הטובים ומצבם האיתן של המשק ושוק התעסוקה אל מול התחמושת הרבה כל כך שהופעלה.
על מנת שהצעדים יצליחו – הרי אין להם עצמם יכולת להתמודד במישרין עם השלכות הנגיף – יצטרך הבית הלבן להרחיב משמעותית את הסיוע הישיר למגזר העסקי – בדגש על עסקים קטנים ובינוניים – מה שהצהיר כי יעשה. זו שנת בחירות בארה"ב ולכן הסיוע של הבית הלבן מובטח - מה עוד שהפד' עשה בדיוק מה שהנשיא טראמפ רצה.
עם זאת, הצהרות בבית הלבן כי התפשטות הנגיף מוכלת אינן בהכרח מתיישבות עם דחיפות צעדי הפד' ונחוץ תיאום הצהרתי בין הרשויות על מנת להרגיע את המשקיעים.
בהמשך, אם וככל שתירשמנה עליות, מבחנן יהיה במידת התמשכותן ללא צורך בחבילה נוספת של צעדים, שעה שהכלים העומדים לרשות הפד' מתמעטים. הצלחת המהלכים תיבחן ע"י הפחתת הריבית שהבנקים מוכנים להלוות זה לזה לבין ריבית ה-Fed, מה שיעיד על הקלה של מצוקת הנזילות.
מכל מקום, ככל שהצעדים הלל ישיגו את תכליתם, עוצמתם תקצר את משך ההגבלות הכלכליות ותזרז את השיבה לצמיחה כלכלית. עוד תיבחן היכולת לגרום לשיפור של הסנטימנט גם אצל שווקים מחוץ לגבולות ארה"ב.
לגבי בנק ישראל – לאחר הנתון על ירידת קצב האינפלציה 12 חודשים אחורנית ל-0.1% בלבד – המהלך של הפד' יקל עליו להוריד גם כאן את הריבית ואין לשלול תרחיש שהמהלך יינקט טרם המועד המתוכנן, כפי שעשה לאחרונה גם הבנק המרכזי של בריטניה למשל.
הכותב הוא רונן מנחם, הכלכלן הראשי של מזרחי טפחות
- 2.בניקול 16/03/2020 16:48הגב לתגובה זוהשקל יקרוס לצנצנת
- 1.במקום לקנות מניות בארהב , שייקנה מניות ואגח בישראל (ל"ת)נגיד הבנק ישן!!!!!!! 16/03/2020 09:19הגב לתגובה זו
אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע
בבית ההשקעות אופנהיימר מציינים לחיוב את השיפור בכל חטיבות הפעילות של חברת התרופות, את העלאת התחזיות להכנסות מאוסטדו ויוזדי, והתקדמות בפיתוח מולקולת ה-TL1A; מחיר היעד למניה על 30 דולר עם המלצת "תשואת יתר"
אופנהיימר מפרסמים סקירה חיובית על טבע טבע -1.91% בעקבות דוחות הרבעון השלישי, שבהם הציגה החברה הכנסות של 4.5 מיליארד דולר - עלייה של 3% מהתקופה המקבילה וגבוהה מהצפי שעמד על 4.34 מיליארד דולר.
כל חטיבות הפעילות - הגנריקה, הביוסימילרס ותרופות המקור - הראו שיפור בתוצאות, וטבע העלתה את התחזיות השנתיות שלה. בבית ההשקעות אופנהיימר משאירים את המלצת ה-Outperform ומחיר היעד על 30 דולר למניה, כשהם מתבססים על מכפיל 6.7 לרווח התפעולי המתואם של 2026.
צמיחה בכל החטיבות
בחטיבת הגנריקה נרשמה צמיחה של 2% בהכנסות, ל-2.58 מיליארד דולר, מעל תחזית השוק שעמדה על 2.41 מיליארד דולר. בארה"ב בלטה עלייה של 7% (במונחי מטבע מקומי), שהובילה להכנסות של 1.18 מיליארד דולר, בעוד שבאירופה נרשמה ירידה של 5% עקב בסיס השוואה גבוה. שאר העולם הציג צמיחה מתונה של 3%. תחת אותה חטיבה משולבות גם תרופות הביוסימילרס, שמהן כבר הושקו 10 תרופות, ועוד שש צפויות עד סוף 2027. אופנהיימר מציין כי השקת התרופות באירופה ב-2027 צפויה להאיץ את קצב הצמיחה בתחום, כאשר התחזית להכנסות נותרת על 800 מיליון דולר.
בחטיבת תרופות המקור הממוסחרות בלטה צמיחה משמעותית באוסטדו (Austedo) - עלייה של 38% ל-618 מיליון דולר. גם יוזדי (Uzedy) הציגה צמיחה של 24% ל-43 מיליון דולר, ואג’ובי (Ajovy) עלתה ב-19% ל-168 מיליון דולר. טבע מאשררת את תחזית ההכנסות לאוסטדו לשנת 2027 - 2.5 מיליארד דולר - וצופה כי לאחר חדירה לשוק האירופי היא תגיע להכנסות שיא של כ-3 מיליארד דולר. בהתאם לכך, החברה העלתה את התחזית השנתית ל-2025 ל-2.05-2.15 מיליארד דולר. גם יוזדי מתקדמת בקצב מהיר מהצפי - עם תחזית מעודכנת של 190-200 מיליון דולר השנה, לעומת 150 מיליון בתחזית הקודמת. שתי התרופות, יחד עם האולנזפין שצפויה להגיע לשוק ב-2026, מוערכות לייצר בשיאן בין 1.5 ל-2 מיליארד דולר.
- טבע מזנקת ב-21% - האנליסטים צופים אפסייד של עוד 25%
- טבע מכה את התחזיות בהכנסות וברווח; המניה מזנקת
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בצד של הפיתוח, טבע מתכננת להגיש את זריקת האולנזפין (לטיפול בסכיזופרניה) ל-FDA עד סוף 2025, עם צפי למכירות מ-2026 והכנסות של עד 1.5 מיליארד דולר. מולקולת ה-TL1A, שמפותחת יחד עם סנופי, מתקדמת כמתוכנן, והחברה צופה לקבל בגינה תשלום ראשון של 250 מיליון דולר ברבעון הרביעי של השנה ועוד 250 מיליון נוספים ברבעון הראשון של 2026. בטווח הארוך מעריכה טבע כי מדובר בפוטנציאל הכנסות של 2-5 מיליארד דולר, לא כולל אינדיקציות נוספות.
