אקורד הסיום ל-Q1: "דו"חות הבנקים יהיו טובים בהרבה מהמשתקף במניות"
עונת הדו"חות של הרבעון הראשון של שנת 2012 תגיע השבוע לסיומה. את מרכז הבמה יתפסו השבוע הדו"חות של 5 הבנקים הגדולים בישראל, כאשר בנק מזרחי טפחות צפוי לפרסם את תוצאותיו הכספיות כבר מחר (ג') ושאר הבנקים, פועלים, לאומי, דיסקונט ובינלאומי יפרסמו את דוחותיהם ביום ה' הקרוב, היום האחרון של החודש. מתחילת השנה רשם מדד הבנקים ירידה של כ-4.4%, אך עיקר הירידה נרשמה בחודש האחרון בו צלל מדד הבנקים בת"א בכ-12.5%.
הבוקר (ב') מספר חברות מרכזיות במשק הישראלי פרסמו את תוצאותיהן, וביניהן נציין את דוחותיה של קבוצת עזריאלי שהמשיכה להתעצם וגם יצרניות המזון הגדולות במשק, אסם ושטראוס הציגו דוחות חזקים יחסית לכך שהשנה חל חג הפסח ברבעון השני ולנוכח המודעות הצרכנית הגוברת.
"הדוחות הבולטים השבוע יהיו כמובן הדוחות של הבנקים, אבל גם הם לא באמת יעניינו את המשקיעים, כמו שכל הדוחות שפורסמו עד כה לא היו הדבר המרכזי שהשפיע על השוק הישראלי. יש הרבה דברים שמטרידים כיום את המשקיעים, אבל הדוחות הם האחרונים שבהם", כך אמר בשיחה עם Bizportal אייל דבי, מנהל מחלקת מחקר מניות בלאומי שוקי הון.
לדבריו, "הדו"חות של הבנקים יהיו טובים בהרבה ממה שמשתקף במחירי המניות בשוק. קטסטרופה לא תהיה בבנקים ברבעון הראשון. מה שמעניין את השוק זה לא מה שקרה, אלא מה שיקרה כתוצאה מהשפעות כגון הנפילה של קבוצת IDB, ההשפעה של המשבר הפיננסי המתמשך באירופה והחשש מיציאת יוון מגוש האירו. השוק בעצם מתמחר את המניות לא לפי הדוחות אלא על פי החששות מפני העתיד. די ברור ממחירי השוק שאף אחד לא מחכה לדוחות ועד כה רוב החברות שפירסמו את הדוחות הרבעון הראשון לא באמת עיניינו אף אחד".
דבי מציג מספר דוגמאות לחוסר הרלוונטיות של הדוחות הרבעוניים ואומר, "הדוחות של חברות הסלולר ברבעון הראשון למשל היא רעים לתפארת, אך מה שהפיל את המניות לא היו הדוחות אלא הכניסה של גולן טלקום לשוק. לגבי ענף המזון שהדוחות העיקריים בו פורסמו הבוקר, ראינו שאסם, כהרגלה, המשיכה להציג תוצאות טובות מאוד והמשיכה להפגין יציבות, אך בשוק היא בקושי עולה ב-1%. גם בענף הקמעונאות הסיפור שמעניין את המשקיעים הוא לא הדוחות אלא המחאה החברתית שהובילה להגדלת המודעות הצרכנית. בסה"כ המשיקיעים די חוששים ממה שיהיה קדימה והדבר בא לידי ביטוי בתמחור הנמוך של המניות בשוק".
טרנס קלינגמן, אנליסט הבנקים של בית ההשקעות פסגות מצפה שמרבית הדוחות של המערכת הבנקאית בישראל ברבעון הראשון עדיין ישקפו את הרגיעה שהיתה בשוק ההון המקומי והעולמי, לאחר ההתערבות של ה-ECB, תוכנית ה-LTRO.
אולם הוא מציין כי "יתכן שהבנקים כבר עכשיו יחליטו להקדים את המאוחר ויעלו את ההפרשות הקבוצתיות, לאור החרפת המשבר באירופה ברבעון השני, הירידה בפעילות הכלכלית בארץ, והחולשה של הסקטור העסקי בקבוצות מובילות במשק כגון קבוצת IDB או הקבוצה של אילן בן דוב המחזיקה באמצעות סאני וסקיילקס בפרטנר. אין עדיין ודאות או תשובות ברורות לגבי האופן בו יבחרו הבנקים להציג את תוצאותיהם ויהיה מעניין לעקוב אחר ההפרשות והמחיקות שיחליטו להציג כבר עכשיו".
"בסה"כ אנחנו חושבים שהתוצאות של הבנקים יהיו סבירות, אך עליית המדרגה בעניין ההפרשות תוריד מעט את התשואה להון של הבנקים ביחס לרבעון הקודם בו ההפרשות היו נמוכות יחסית". קלינגמן מציין גם כי "לאומי הוא הבנק שחשוף ביותר לאגרות החוב של הבנקים באירופה, מה שעלול להוות בעיה בעתיד. מעניין יהיה לעקוב אחר ההפרשות שיבצע הבנק כבר בדוחות הרבעון הראשון".
לדבריו, "אין מנוס - עידן התשואה החד ספרתית על ההון מתקרב!". לאור הירידה הצפויה בתשואה על ההון מורידים בפסגות את מחירי היעד של מניות הבנקים, כאשר מחירי היעד החדשים משקפים תשואה על ההון מייצג של 9.5% לפועלים, 8.1% בלאומי, 6% בדיסקונט, 7.7% בינלאומי, ו-12.3% במזרחי.
לסיכום אומר קלינגמן כי "הרעה בתוצאות בטווח הקצר לצד ירידה פרמננטית
בתשואה המייצגת על ההון לטווח הארוך, עלולים להביא למצב בו הבנקים
יסחרו עמוק מתחת לשווי הכלכלי לתקופה ממושכת ואולי אף לפקוד את
השפל של סוף 2008 . לפיכך רק בנקים הנסחרים בדיסקאונט העולה על 30%
זוכים להמלצת 'קנייה' (פועלים, מזרחי). היתר בהמלצת 'החזק' (לאומי,
דיסקונט, בינלאומי)".
ביחס לאופטימיות הזהירה שמציגים האנליסטים הישראלים, בשבוע שעבר פירסמו האנליסטים של ברקליס קפיטל ושל קרדיט סוויס תחזית פושרת מאוד לסקטור הבנקאי בישראל.
- 5.עני 28/05/2012 13:51הגב לתגובה זוכי כל עוד ימשיכו לז*** אותנו בעמלות הם ימשיכו להרויח בענק! על חשבון הציבור של הקטנים!! אז תקנו מניות של בנקים וכך תממנו את עצמכם - תרויחומ על המניות וזה ישמש לכם מקור מימון לעמלות שאתם משלמים.........
- 4.מתארגנים 28/05/2012 13:42הגב לתגובה זוברגע שאתה משקיע בכל תחום, ע"פ הבטחות כתובות, לא הבטחות בעל פה, ובנק הפועלים התחייב לחלק 50 אחוז מהרווח כדיבדנד, ואני מושקע שם 100,000 ש"ח, אני מצפה שיעמדו בדבריהם, ולא: אני מכין תביעה עם אנשים נוספים, ונפרסם אותה ונציג אותה בערוץ 10 , במהלך חודש יוני 2012 , בנק שקרן זה בנק הפועלים.
- 3.אז למה לא 50 אחוז דבדנד כפי שהובטח. (ל"ת)אם הדוחות טובים 28/05/2012 13:32הגב לתגובה זו
- 2.דוחות הבנקים 28/05/2012 13:32הגב לתגובה זוהדוחות אנים מצואותיים, ואם כן שיחלקו דבידנדים.....
- 1.בוודאי שיהיה טובים.. 28/05/2012 13:31הגב לתגובה זוהאם הפסדי עתק בחברות התיקשורת יפורסמו? וגאי שלא. האם יוכנסו ירידות השערים במניות בחו"ל כמו אפאל,בנק אוף אמריקה, סיטי,ועוד רבות... האם טבע תיכנס לדוחות, האם מחירי האגחים יכנסו לדוחות,בוודאי שלא. האם מצב יוון מושפע או לא מושפע? בוודאי שלא, ימשיכו לשחק איתנו. ונעשה עיסקה עם בנק הפועלים מרווחי מעל 300 מיליו שיחלק דיודנד כפי שהבטיח, מי השקרן?מי שלא מקיים.....
ראסל אלוונגר מנכ״ל טאואר, צילום: מיכה בריקמןמנכ"ל טאואר: "אנחנו נמצאים בעמדה חזקה - טכנולוגיות הליבה כולן מציגות צמיחה שנתית"
טאואר טאואר סמיקונדקטור טאואר 3.23% יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק, מפרסמת את תוצאותיה לרבעון השלישי ומציגה ביצועים חזקים בקצת מהציפיות, לצד תחזית שיא לרבעון הרביעי. הכנסות החברה רשמו גידול של 6% ל-395.7 מיליון דולר ועלייה של כ-15% ברווח הנקי ל-54 מיליון דולר לעומת הרבעון הקודם. החברה מספקת תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר.
טאואר מייצרת שבבים שממירים אותות מהעולם הפיזי (כמו אור, קול או טמפרטורה) לאותות חשמליים שניתן לעבד דיגיטלית. היא פועלת כ-"foundry", כלומר מפעל שמייצר שבבים לפי תכנון של חברות אחרות, ולא מפתחת מוצרים סופיים בעצמה.
טאואר מתמחה בטכנולוגיות מתקדמות המשמשות מגוון תעשיות: שבבים לניהול הספק המשולבים במכשירים אלקטרוניים ומערכות רכב, חיישני תמונה למצלמות תעשייתיות, רפואיות
וביטחוניות, שבבים לתקשורת אלחוטית ו־RF למכשירי מובייל, וכן רכיבים אופטיים מתקדמים מבוססי טכנולוגיות SiGe ו-SiPho המשמשים להעברת נתונים במהירות גבוהה במרכזי נתונים וברשתות תקשורת. לטאואר מפעלי ייצור בישראל, בארצות הברית וביפן, והיא מספקת ללקוחותיה שירותים מקיפים
הכוללים פיתוח תהליכי ייצור, העברת טכנולוגיה ואופטימיזציה לייצור סדרתי. לקוחותיה העיקריים הם חברות שבבים, יצרניות רכיבים אלקטרוניים וחברות טכנולוגיה בתחומי התעשייה, הרכב, התקשורת, הרפואה והביטחון.
תוצאות הרבעון השלישי
ההכנסות ברבעון הסתכמו ב-395.7 מיליון דולר, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם ושל כ-7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. התוצאה מעט מעל תחזית השוק שעמדה על 394.98 מיליון דולר. הרווח הגולמי עלה ל-93 מיליון דולר לעומת 80 מיליון דולר ברבעון השני, והרווח הנקי הסתכם ב-54 מיליון דולר. הרווח המדולל למניה לפי כללי GAAP עמד על 0.47 דולר, בעוד שהרווח המתואם (Non-GAAP) עמד על 0.55 דולר - גבוה מהתחזית שעמדה על 0.54 דולר.
- טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
- למה התחזיות השחורות על מפולת לא מסתדרות עם המציאות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת ברבעון עמד על 139 מיליון דולר, לעומת 123 מיליון דולר ברבעון הקודם, וההשקעות נטו ברכוש קבוע הסתכמו ב-103 מיליון דולר.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגטאואר עולה 3%, אמות יורדת 2.9%; מדד הבנקים מטפס 1.2% - עליות מתונות במדדים
מגמה חיובית במדדים המובילים ברקע העליות החדות אתמול בוול סטריט. ת"א 35 עולה 0.3%, בעוד ת"א 90 יציב על ה-0.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה 1%, מדד הביטוח יורד 0.2%, מדד הנדל"ן יורד 0.6% ומדד הנפט והגז עולה 0.1%.
השקל מתחזק גם הבוקר, כשהדולר יורד בכ-0.4% ונסחר מתחת ל-3.22 שקלים, רמות שנראו לאחרונה אי שם באפריל 2022. התחזקות השקל מוסברת בשילוב של כמה
גורמים: ירידה בפרמיית הסיכון הגיאופוליטית לאחר רגיעה יחסית בדרום וחזרת החטופים, ציפיות להמשך יציבות שתומכות בחזרת משקיעים זרים ובהגדלת ביקושים לשקל, התחזקות שוקי המניות בארץ ובעולם שמובילה את הגופים המוסדיים למכור דולרים לצורכי גידור, וחולשה כללית של הדולר
בעולם על רקע ציפיות להמשך הורדות ריבית בארה"ב. במקביל, סביבת המאקרו המקומית, עודף בחשבון השוטף וציפייה להורדת ריבית מתונה יחסית מצד בנק ישראל, מוסיפה גם היא רוח גבית למטבע המקומי. הדולר
בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
עונת הדוחות בת"א המשיכה אתמול לצבור תאוצה וגם היום מצפה לנו יום עמוס. אתמול החברות הדואליות הגדולות פרסמו את התוצאות לרבעון השלישי, אך כל אחת הגיבה בצורה אחרת. טאואר טאואר 3.23% גנבה אתמול את ההצגה. יצרנית השבבים האנלוגיים ממגדל העמק פרסמה דוחות שעקפו במעט את הצפי, והציגה תחזית שיא לרבעון הרביעי, עם צפי להכנסות של 440 מיליון דולר - טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית. בוול סטריט הכל זה עניין של תחזיות קדימה, וככל שהן חזקות יותר כך המניה מגיבה. מנכ"ל החברה ראסל אלוונגר אמר בשיחת המשקיעים "החברה בדרך לצמיחה חסרת תקדים" והמניה זינקה אתמול 16.7% בוול סטריט, ותחזור עם ארביטרז' חיובי של כ-3.4%.
השאלה ביחס לטאואר היא האם למכור, או שהעליות יימשכו ודווקא לקנות? אין כמובן לאף אחד תשובה. אבל ניסינו להסביר כאן את היתרונות, החסרונות, הקשר ל-AI, ואת התמחור של החברה ביחס לעבר - טאואר זינקה ב-17% - מה אמר ראסל אלוונגר שהרים את המניה?
"אני צופה עלייה של 8%-10% במניות הטכנולוגיה עד סוף השנה, בהובלת אנבידיה ופלנטיר" - דן
אייבס, אנליסט ותיק ומנהל המחקר בוודבוש שהפך בשנים האחרונות למותג ולמשקיע בחברות, מדבר על המניות המומלצות ועל מסיבת AI ש"התחילה ב-21:00, עכשיו 22:30 והיא תסתיים ב-4:00 לפנות בוקר". האנליסט
שהפך לגורו: "מסיבת ה-AI התחילה ואנחנו רק בהתחלה"
- הדולר בשפל של יותר מ-3 שנים, עד לאן הוא ירד?
- הבורסה שברה שיאים - וול סטריט מזנקת ב-2%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מנגד, קמטק קמטק 0.84% , חברת בדיקות השבבים פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השלישי, והציגה תוצאות שעקפו בקצת את הציפיות של השוק אבל התחזית לרבעון הרביעי מאכזבת - היא צופה הכנסות של 127 מיליון אחרי שברבעון השלישי צפתה ל-126 מיליון. קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה. המשקיעים רוצים לראות המשך צמיחה חזקה, ולא יציבות כמו שמציגה קמטק בתחזית לרבעון הבא. בשיחה עם החברה נראה שתהיה המשך צמיחה בשנה הבאה וכי הם מצפים להמשיך ולגדול גם בשנים הבאות. אגב, המניה עלתה מאז הפתיחה בוול סטריט חוזרת עם ארביטרז' חיובי של 0.8%. ראיינו את הנהלת קמטק - קמטק: "לא נכון למדוד מרבעון לרבעון, הצמיחה תבוא בחצי השני של 2026"
