למה הבנקים הפדרליים מתקשים להעריך את מצב הכלכלה בארה"ב?
לפי המודל של הפד של אטלנטה, הצמיחה הריאלית בתוצר המקומי הגולמי עומדת על 4.9% לרבעון השלישי. לעומת זאת, בפד של סנט לואיס רואים דווקא צמיחה שלילית של 0.25% לאותה התקופה. הבנקים האחרים נמצאים איפשהו באמצע. לפי הכלכלן הראשי ב-LPL, ג'פרי רואץ', השוני הגדול בהערכות התמ"ג מראה כמה קשה לחזות את הכלכלה שלאחר מגפת הקורונה.
חלק מהבנקים כמו הפד של אטלנטה, לא מנסים בכלל לצפות קדימה אלא מתבססים אך ורק על נתונים כלכליים שכבר פורסמו. הפער בין הבנקים משקף את המתודולוגיות השונות של הבנקים ואת העובדה שכל מודל משלב נתונים בצורה שונה. לדוגמה, הפד של סנט לואיס מסתמך יותר על נתונים "רכים" המבוססים על סקרים ומורכבים מנתוני אמון הצרכנים, העסקים והמשקיעים, בעוד הפד של אטלנטה מסתמך יותר על נתונים "קשים" כמו מדדי תוצר, הוצאות, השקעות ואינפלציה. באטלנטה גם מאמצים גישה חשבונאית על מנת לבנות את התחזיות שלהם.
כבר ברבעון הנוכחי, מודל התמ"ג GDPNow של הפד של אטלנטה, ירד באחוז משיעור של 5.9% בסוף אוגוסט. "ההחמצה הגדולה ביותר של המודל, למעט 2020, הייתה ב-17 באוגוסט 2021. מודל ה-GDPNow עמד על 6.2%, בעוד ההערכה של הממשלה לתמ"ג עמדה על 2%, אמר הכלכלן ג'ייסון פורמן. ככל והרבעון מתקרב לסיום, הערכות ה-GDPNow נוטות להיות מדויקות יותר כשהן מסתמכות על טכניקות לחישוב צמיחה כלכלית דומות לאלו המשמשות את החזאים הרשמיים בלשכה לניתוח כלכלי.
לעומת זאת, לפי הכלכלן הראשי של EY-Parthenon, גרגורי דאקו, הערכת הפד של סנט לואיס צפויה להיות "רחוקה מאוד" מהנתונים בפועל. לפי דאקו, המודל של סנט לואיס מתחיל באומדן הקונצנזוס של ה-Blue chip - ממוצע תחזיות כלכליות אינדבידואליות המורכב מתחזיות של כלכלנים בבנקי השקעות גדולים, תאגידים, חברות ייעוץ ומוסדות אקדמיים ולאחר מכן עובר לצמיחה המבוססת על הפתעות כלכליות חיוביות או שליליות.
- למרות ההבנות: סין ממשיכה להגביל חומרי גלם קריטיים לתעשייה האמריקאית
- "השתטחות שורית": תשואות האג"ח הקצרות יורדות על רקע ציפיות להורדות ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל הקשור לתחזיות התמ"ג יוג'ינו אלמן, הכלכלן הראשי של ריימונד ג'יימס, אומר כי הוא מתמקד בכיוון מגמות הצמיחה של התמ"ג ולא ברמות ספציפיות. נכון לעכשיו רוב האינדיקטורים מצביעים אומנם על איבוד מומנטום כלכלת ארה"ב, אך לא ברמה מספקת בכדי לדחוף את המדינה למיתון. "זה מסתכם במה שהחזאים חושבים שהם זעזועים זמניים כתוצאה מהמגפה ומה שיכול להיות שינויים קבועים בהתנהגות הצרכנים והעסקים", אמר רואץ'.
- 2.שי 19/09/2023 18:27הגב לתגובה זובשכבות החלשות. שהיינו ב 9 אחוז אינפלציה היה נכונה המדיניות. אבל היום באינפלציה הקטנה הנוכחית, הנזק גדול מהתועלת ואנשים חלשים קורסים כלכלית. הפד וביידן אנשים צבועים ושקרנים
- המגיב 19/09/2023 22:24הגב לתגובה זומעל רמת האינפלציה. מצב שבו הריבית אפסית, או מתחת לרמת האינפלציה - היא מצב לא נכון.
- 1.המגיב 18/09/2023 22:54הגב לתגובה זוואחר משתמש בתחושות, בהרגשה, ובקסמים.
טיוטה. קרדיט: רשתות חברתיותטויוטה: ירידה במכירות אחרי 11 חודשים של עליות, הלחץ מסין מתגבר
ירידה שנתית ראשונה במכירות מאז תחילת השנה, האטה בייצור וזהירות גוברת מצד ההנהלה; השוק הסיני מאבד מומנטום ואילו גם אירופה ואסיה
טויוטה ענקית הרכב, טויוטה מוטור, סיימה את חודש נובמבר 2025 עם נתונים שמסמנים תפנית שלילית לאחר כמעט שנה של צמיחה רציפה. יצרנית הרכב היפנית דיווחה על ירידה של 1.9% במכירות הגלובליות המאוחדות, הכוללות גם את דייהטסו והינו (Hino), לרמה של 965,919 כלי רכב. מדובר בירידה השנתית הראשונה של החברה זה 11 חודשים, נתון שמדגיש את התגברות הלחצים בענף הרכב העולמי ואת השפעתה המכרעת של סין על התוצאות.
ההאטה במכירות לוותה גם בירידה חדה יותר בצד ההיצע: הייצור העולמי של הקבוצה ירד ב-3.4% לעומת נובמבר אשתקד והסתכם ב-934,001 כלי רכב. הפער בין הירידה במכירות לירידה בייצור משקף גישה זהירה יותר מצד טויוטה, שמעדיפה להתאים את קצב הייצור לסביבה של ביקושים מתמתנים ואי-ודאות רגולטורית וכלכלית.
הגורם הסיני
עיקר הפגיעה נרשמה, שוב, בשוק הסיני. מכירות טויוטה בסין צנחו ב-12.1%
לעומת השנה שעברה והסתכמו ב-154,465 כלי רכב. בחברה ציינו כמה גורמים מצטברים שהובילו לירידה: הפסקת תוכניות סובסידיה לרכב חשמלי ולרכב חסכוני בדלק באזורים נרחבים, דחיית החלטות רכישה מצד לקוחות על רקע חוסר ודאות סביב מדיניות ממשלתית חדשה, וכן תהליכי מעבר בין דגמים,
כולל שינויים בדגמי מפתח כמו ה-RAV4.
הנתונים מסין ממחישים עד כמה השוק, שהיה מנוע צמיחה מרכזי עבור יצרניות רכב זרות, הפך לגורם סיכון. מעבר לתחרות הגוברת מצד יצרנים מקומיים, הפחתת התמיכה הממשלתית והסביבה הפוליטית המורכבת מקשים על שמירת היקפי המכירות.
עבור טויוטה, שמחזיקה נוכחות רחבה במדינה, מדובר באתגר אסטרטגי ארוך טווח.
- ענקית הרכב מכריזה על הפסד תפעולי ראשון מזה 70 שנה ומה קרה היום לפני 47 שנה
- טויוטה הגדולה חלשה ברכבים חשמליים - מה הסיבה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מגמה מעורבת בשאר העולם
בזמן שסין הכבידה, השוק היפני סיפק נקודת אור מתונה. המכירות ביפן עלו ב-1.5% והגיעו ל-177,130 כלי רכב, הודות לביקוש מקומי יציב יחסית. עם זאת,
מחוץ ליפן נרשמה ירידה של 2.6% במכירות, לרמה של 788,789 יחידות, נתון שממחיש כי ההאטה אינה מוגבלת לסין בלבד.
מצרים מפחיתה ריבית בפעם החמישית השנה: האינפלציה בירידה
האינפלציה במצרים 12.3%, הריבית על הלוואות כ-20%
הבנק המרכזי של מצרים הודיע על הפחתת ריבית חמישית בשנת 2025, לאחר שהאינפלציה הפתיעה כלפי מטה ואפשרה למעשה מדיניות מוניטרית מקלה יותר. הריבית על פיקדונות ירדה ב-100 נקודות בסיס לרמה של 18%, והריבית על הלוואות ירדה באותו שיעור ל-21%.
המהלך, של הבנק המרכזי שיצר הפתעה בקרב חלק מהכלכלנים, משקף את ניסיונה של קהיר לאזן בין הורדת עלויות המימון של המדינה והמערכת הבנקאית לבין שמירה על יציבות מחירים. למרות שהאינפלציה עדיין נמצאת ברמה דו-ספרתית, ההאטה האחרונה בקצב עליית המחירים מאפשרת לבנק המרכזי להמשיך בהדרגתיות במסלול ההורדות.
אינפלציה נמוכה מהצפוי
הגורם המרכזי שהביא להורדת הריבית הנוספת הוא ירידת האינפלציה הכללית ל-12.3% בנובמבר, נתון מפתיע לנוכח קיצוץ בסובסידיות הדלק שנעשה כחלק מרפורמות בתמיכת קרן המטבע. הבנק המרכזי ציין כי עדיין קיים לחץ מתמשך באינפלציה שאינה מזון, כמו עלויות שירותים וסחורות שאינן בסיסיות, וכן מתיחות גיאופוליטית עולמית כגורמי סיכון. המסר הוא שהקיצוץ מהווה התאמה זהירה לנתונים ולא שינוי מהותי במדיניות.
נזכיר כי בתחילת 2024, מצרים העלתה את הריבית לשיא והפחיתה את ערך המטבע בכ-40%. צעדים אלו היו חלק מתיקון רחב שנועד לייצב את שוק המטבע, לצמצם עיוותים ולאפשר כניסת מימון חיצוני. במקביל, מצרים קיבלה חבילת תמיכה גלובלית בהיקף של כ-57 מיליארד דולר כדי להתמודד עם לחצים חריפים כמו מחסור במטבע זר ותשלומי ריבית כבדים על התקציב. כל שינוי בריבית נבחן גם דרך הפריזמה של שירות החוב: ריבית גבוהה מדי מכבידה על המדינה, אך ריבית נמוכה מדי עלולה לפגוע ביכולת למשוך הון זר.
- לאומי מספק מימון של 1.7 מיליארד לקיסטון בריבית טובה וזה עדיין מעל ריבית המשכנתא שלכם
- טראמפ: אם השווקים חזקים יו״ר הפד צריך להוריד ריבית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המטרה: אטרקטיביות למשקיעים זרים
מאז תחילת 2025, מצרים מבצעת הורדה הדרגתית בריבית תוך שמירה על פער מספיק גדול כדי להישאר אטרקטיבית למשקיעים זרים באפיקי חוב מקומיים. זהו איזון מורכב: הורדת הריבית מקלה על התקציב ועל פעילות עסקית, אך אם היא מהירה מדי, עלולה להתחדש לחץ על המטבע ועל האינפלציה.
