מהפך בקנאביס בארה״ב: הסיווג החדש שמכניס כסף לשוק

הממשל האמריקאי משנה את הסיווג של קנאביס ומעביר אותו לקטגוריה רגולטורית מקלה יותר, במהלך שנחשב לאחד השינויים המשמעותיים במדיניות הפדרלית כלפי התחום בעשורים האחרונים. המשמעות היא הכרה רשמית בשימוש רפואי, הקלה משמעותית על מחקר ופתיחת חסמים פיננסיים לחברות בענף. זה לא לגליזציה, זה לא משנה את מצב האכיפה הפדרלי הקיים ולא משפיע על מי שכבר הורשע בעבירות קנאביס, אבל זה כן משנה את תנאי המשחק עבור התעשייה, המחקר והפעילות הפיננסית בתחום.

מעבר מקטגוריה 1 ל-3 - שינוי שמגדיר מחדש את הקנאביס

המהלך כולל העברה של קנאביס מקטגוריה 1 לקטגוריה 3 במסגרת חוק החומרים המבוקרים בארה״ב. מדובר בשינוי מהותי: קטגוריה 1 כוללת חומרים כמו הרואין ו-LSD שנחשבים ללא שימוש רפואי ובעלי פוטנציאל התמכרות גבוה, בעוד קטגוריה 3 כוללת חומרים שמוכרים לשימוש רפואי ונמצאים תחת פיקוח פחות נוקשה.

בפועל, המהלך מבטא הכרה של הממשל בכך שלקנאביס יש שימושים רפואיים, וזה משנה את נקודת המוצא של רגולטורים, חוקרים וחברות. במקביל, מוצרים מבוססי קנאביס שאושרו על ידי מנהל המזון והתרופות האמריקאי וכן מוצרים שפועלים תחת רישוי רפואי מדינתי כבר מועברים בפועל למסגרת החדשה.

בד בבד, נקבע כי תתקיים בחינה מואצת של הסיווג הפדרלי הרחב יותר, מה שממחיש שהמהלך עדיין לא הושלם.

הקלה במחקר - חסמים שנעלמים בהדרגה

עד היום, חוקרים נתקלו בתהליכי אישור מורכבים, גישה מוגבלת לחומר וניהול רגולטורי כבד. זה הקשה מאוד על ניסויים קליניים, גם בתחומים שבהם כבר יש עדויות לשימושים טיפוליים כמו כאב כרוני, פוסט טראומה ומחלות נוירולוגיות. במקביל, הביקוש לפתרונות בתחומים האלה נמצא בעלייה בשנים האחרונות.

• איראן מאיימת להחרים את השיחות עם ארה"ב: "דרישות מופרזות וחסימה ימית נמשכת"
• מיין מקפיאה חוות שרתים גדולות עד 2027 על רקע חשש לעומס חשמל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המעבר לקטגוריה 3 מפחית חלק גדול מהחסמים האלה. זה לא מבטל רגולציה, אבל כן מקל משמעותית על קבלת אישורים, גישה לחומר והקמת ניסויים. במקביל, נקבע כי כבר בחודש יוני הקרוב יתקיים דיון מואץ לבחינת הסיווג הפדרלי הרחב. המשמעות היא שיותר גופים אקדמיים ורפואיים יוכלו להיכנס לתחום, וצפויה עלייה בהיקף המחקרים בשנים הקרובות.

עם זאת, חשוב להבין שהמערכת עדיין נשארת תחת פיקוח פדרלי, והדרך לאישור תרופות מבוססות קנאביס עדיין ארוכה ודורשת תהליכים מלאים.

כסף על השולחן - הטבות מס וגישה לבנקים

כיום, חברות קנאביס בארה״ב סובלות ממגבלות מס חריגות לפי סעיף 280E, שמונע מהן לנכות הוצאות בסיסיות כמו שכר דירה ושכר עובדים. מדובר במגבלה שמכבידה מאוד על הרווחיות.

המעבר לקטגוריה 3 מבטל את המגבלה הזאת. זה מאפשר לחברות לנכות הוצאות כמו כל עסק רגיל, שינוי שמוביל ישירות לשיפור בתזרים ומקל על הרווחיות.

במקביל, המהלך פותח בפועל את הדלת לשירותים בנקאיים, אחרי שבמשך שנים בנקים נמנעו מעבודה עם חברות קנאביס בגלל הסיווג הפדרלי המחמיר. השינוי הנוכחי עשוי להקל על פתיחת חשבונות, קבלת אשראי וניהול פעילות פיננסית שוטפת.

• טראמפ: לירות כדי לפגוע ולהרוג כל סירה שמניחה מוקשים
• זינוקים בקנאביס, סרוויס-נאו נופלת 17%, נוקיה מוסיפה 6% - ירידות קלות במדדים
• תוכן שיווקי גידור בנאמנות: הראל Multi-Strategy (4D) מובילה את הטבלה
• דיווח: איראן משקמת תוך שעות את מתקני השיגור שהופצצו

עם זאת, הפעילות עדיין נשארת תלויה בחוקים מדינתיים, כך שהשוק ממשיך להיות מפוצל בין מדינות עם רגולציה שונה.

בין פוליטיקה לכלכלה - שינוי שמגיע בעיתוי רגיש

המהלך מגיע אחרי תהליך שהחל כבר ב-2024, כאשר הממשל הקודם הניע את הבדיקה מחדש של הסיווג ואף פתח את הנושא להערות ציבור לתקופה של כ-60 יום. לאחר מכן ההליך התעכב סביב המעבר בין הממשלים. זה תהליך ארוך שכולל בחינה מדעית, עבודת מטה בין רשויות ודיונים ציבוריים.

במקביל, הממשל הנוכחי מקדם גם מחקר בתחומים משיקים כמו חומרים פסיכדליים, כולל האצה של ניסויים קליניים והרחבת גישה לטיפולים ניסיוניים, מה שמצביע על קו רחב יותר של בחינה מחדש של חומרים שבעבר סווגו כבעייתיים בלבד.

להתפתחות יש גם משקל פוליטי, אם כי ההשפעה אינה מיידית. מצד אחד, יש הכרה גוברת בצורך לעדכן את המדיניות. מצד שני, אין כאן לגליזציה מלאה ואין שינוי במדיניות האכיפה הקיימת ברמה הפדרלית.

שוק הקנאביס - בין הזדמנות לאי ודאות

מניות חברות קנאביס מגיבות בחיוב לכל סימן להקלה רגולטורית, כאשר בימים האחרונים נרשמו עליות של עד כ-10% בעקבות הדיווחים על שינוי הסיווג. הסיבה לכך היא שהשוק מתמחר שיפור ברווחיות, בעיקר בעקבות הקלות מס וגישה רחבה יותר למערכת הפיננסית. במקביל, גם מניות הקנאביס בבורסה המקומית, בהן אינטרקיור, עשויות להגיב למגמה, בעיקר דרך הסנטימנט החיובי בענף והקשר לשוק האמריקאי.

השוק האמריקאי עדיין מפוצל בין מדינות, הרגולציה משתנה ממקום למקום, והחברות צריכות להתמודד עם מורכבות תפעולית גבוהה. גם לאחר השינוי, הפערים בין המדינות ממשיכים לייצר תנאי פעילות שונים בין החברות.

במקביל, חברות צפויות לנצל את השיפור בתזרים כדי להשקיע מחדש בפיתוח, הרחבת פעילות וחיזוק המותגים. השיפור בתזרים עשוי לתמוך בהתרחבות פעילות החברות, לצד עלייה ברמת התחרות בענף.