דני ירדני: "אנחנו אוהבים את האג"ח של מקסיקו או אוסטרליה" - מה בקונצרני?
מגבלת גודל השוק בישראל ויישום הכלל החשוב בהשקעות של פיזור סיכונים מביא את הישראלים להוציא כסף לחו"ל. בבית ההשקעות אלטשולר שחם עושים זאת משנת 2005 ולא רק במניות, אלא גם באג"ח. דני ירדני, סמנכ"ל ההשקעות של אלטשולר שחם מסביר ל-Bizportal על רכישת אג"ח בחו"ל וגם נותן מספר טיפים - איך ובמה כדאי להשקיע?
בשנים 2001-2005 דחף ידין ענתבי, הממונה על שוק ההון ביטוח וחיסכון באותם ימים, את המוסדיים להשקיע בחו"ל. ברקע - משבר כלכלי בישראל שהטיס את האג"ח הממשלתיות לתשואה דו-ספרתית.
"עד שנת 2005 רמת המיסוי על אג"ח בחו"ל הייתה גבוהה מאוד (35%) וזה פשוט לא היה משתלם להשקיע באג"ח בחו"ל, רק כשהושווו שיעורי המס - החלטנו להשקיע גם באג"ח בחו"ל, מסביר דני ירדני. לדבריו אם כ-30% מתיק השקעות ממוצע הולך למניות והיתר לאג"ח, אז צריך להגדיל את מגוון אפשרויות ההשקעה באג"ח מעבר לישראל.
מה המאפיינים של השקעה באג"ח בחו"ל?
דני ירדני: "השוק בחו"ל שונה מבישראל ובשורה התחתונה נדרשת רמת מומחיות גבוהה ומיוחדת כי יש מגוון מכשירים רחב יותר. השקענו בזה הרבה משאבים - כל אג"ח שאנו משקיעים בה עוברת אנליזה פנימית שלנו. יש תת מחלקה לחו"ל בתוך מחלקת המחקר שלנו ועוד שני סוחרים של אגח בחו"ל בלבד".
- גולדווסר-מינצר ואלטשולר שחם רכשו מגרש בלב תל אביב בכ-46 מיליון שקל
- הורייזון השיקה מערכת לסחר בקריפטו
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
האם למדתם על אג"ח בישראל מההשקעה באג"ח בחו"ל?
" 1 - רמת בכירות החוב - בחו"ל אתה יכול להבין איפה אתה עומד ולייצר רצף של תשלומים ולהבין מה רמת הסיכון שלך. בישראל זה כמעט בלתי אפשרי ולפעמים צריך להגיע עד לרשם המשכונות כדי להבין את רמת הבטוחה של חוב.
2 -סחירות - "השוק הקונצרני בארץ מאוד לא סחיר ובהיקפים גדולים אפשר להיכנס לפוזיציה בעיקר בהנפקות ולצאת מפוזיציה זה לפעמים כמעט בלתי אפשרי. בחו"ל לעומת זאת אנחנו טיפה בים."
3 - הדירוג בישראל שונה מהדירוג בחו"ל - "יש הבדלים בין הדירוג בישראל לחו"ל. אנשים קונים אג"ח שהיא מדורגת A בישראל, אך לא מבינים שהיא עלולה להיות מדורגת בעולם BB או אג"ח זבל. עד היום זה היה תיאורטי עד שהגיעו שתי הנפקות. הראשונה של בי קומיוניקיישנס, שדורגה בעולם BB מינוס, ושל תמר, שדורגה בעולם BBB מינוס. לכן כדאי לבדוק אג"ח ישראלית בהשוואה כלל רמה עולמית."
- בנק ישראל מדבר על ירידה משמעותית בריבית, אבל יש נתון שעשוי לקלקל את התחזית
- האיחוד האירופאי מאיים להעניש את ישראל - האם זה יקרה?
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- בנק ישראל: בנק מזרחי טפחות הוא הכי יקר בהלוואות ומשכנתאות
4 - הסדרי החוב בישראל - "זאת קטסטרופה, אין הליך משפטי מסודר של איך יוצאים מהסדר חוב ואם לבעל השליטה המקורי אין כיסים עמוקים או מוכנות להכניס כסף אז מחזיקי האג"ח מסיימים את ההסדר במקום פחות טוב. בדרך עורכי הדין והמתווכים למיניהם גוזרים קופנונים שמנים על חשבון מחזיקי האג"ח. בארה"ב מגישים בקשה להגנה מפני נושים ויש לחברה שנה וחצי לעבוד ולנסות להשתקם, אחרת השופט מחלק את החוב בין הנושים. המסקנה היא שבתמחור אג"ח בישראל חייבים לקחת את הפרמטרים האלה בחשבון וזה נותן דיסקאונט משמעותי. אם אתה נקלע להסדר חוב אלוהים יודע איך תצא ממנו".
ברמה האסטרטגית באיזה אג"ח אתם מעדיפים להשקיע בחו"ל?
"אנחנו מסתכלים על כל מה שיש. פחות מסתכלים על סקטורים ויותר על חלוקה בין שווקים מתפתחים למפותחים וחלוקה בין ממשלתיות וקונצרניות. קשה יותר לנתח מדינה כי אין כלים לכמת את הסיכון ויש פרמטרים רבים שמשפיעים. היום אנו אוהבים אג"ח של ממשלות מקסיקו או אוסטרליה. לגבי אג"ח קונצרניות - בשנה שעברה יצא הרבה כסף ממדינות עולם שלישי ואנו פתחנו פוזיציה על אג"ח של חברות הודיות וברזיליות. אג"ח שנסחרו בדולר ופחות מזה, אך לחברות יש תזרים חזק שמספק יכולת להחזיר את החוב".
אתה יכול לתת דוגמא לאג"ח קונצרניות שהשקעתם בהן?
- 4.צביקה 07/06/2014 16:50הגב לתגובה זוחבל שהוא לא מסביר למה דמי ניהול שלהם באגח חול 1.25%.כל כך גבוה.
- 3.אנונימי 07/06/2014 11:14הגב לתגובה זוככה לא כותבים כתבה אין תשואה מובטחת המחיר לא משקף כלום בלי הפארי .
- 2.מצטרף לשאלה של 1 06/06/2014 11:38הגב לתגובה זובשנת 2013 היתה להם תשואה שלילית הרבה יותר מקרנות דומות נשמח באמת לדעת למה
- 1.תשואת ביזיון אלטשולר 06/06/2014 10:22הגב לתגובה זונשמח לקבל הסברים!

הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל
הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון
מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.
היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.
ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.
לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד.
- ההשקעה הגדולה של קטאר והאם היא יכולה להפוך ממעצמת אנרגיה למעצמה טכנולוגית
- קטאר 2036: אחרי המונדיאל קטאר מסמנת את האולימפיאדה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.

הנקמה הכלכלית של קטאר - ונקודת החולשה של ישראל
הנשק של קטאר הוא הכסף, הכוח וההשפעה העולמית והיא עלולה לכוון אותו נגדנו; היא גם יכולה במישרין או דרך פרוקסי לקנות נכסים וחברות ישראליות - לא כדאי לזלזל בפגיעה בכבודה וברצון שלה בנקמה; וגם - על הנהגת חמאס, על ארגונים נוספים בעזה שאולי יתחזקו, ועל כך שאי אפשר לחסל רעיון
מוחמד בן עבד א-רחמן בן ג'אסם אאל ת'אני, ראש ממשלת קטאר, לצד המנהיגים הקטארים משקיעים הון גדול בעשור האחרון כדי למרק את התדמית שלהם - לא טרור, לא איסלאם קיצוני, לא רק נפט. אנחנו הקטארים יודעים לחיות את החיים - כדורגל, מונדיאל, תיירות, והשקעות ענק סביב הגלובוס בנדל"ן, קבוצות כדורגל, מותגי על, תקשורת, וטכנולוגיה, הרבה טכנולוגיה, בעיקר AI. קטאר מחלחלת את הכסף שלה, גם באופן מושחת וקונה פקידים ופוליטיקאים וגם בהשקעות, כדי להפוך למותג מוכר ומקובל. המטרה שהשם קטאר יתחבר לתיירות, עושר גדול, ספורט, רק לא טרור, עולם חשוך ופחד.
היא מצליחה. היא מנקה את השם שלה והיא התרחקה בעיני רוב הציבור המערבי מטרור. כבר מזהים אותה עם כדורגל עולמי, תיירות, עושר, השקעות. אבל קטאר היא הבית של חמאס. קטאר סייעה ובנתה את חמאס, ובקטאר יש תמיכה גדולה וקשר עמוק גם לאיסלאם הקיצוני.
ולכן, ההתקפה של ישראל בקטאר היא מכה גדולה לקטאר. לא רק בגלל הריבונות, לא בגלל שאכפת לה מה עלה בגורל מטרות החיסול, מניגי חמאס,, אלא בגלל שהעולם קורא שישראל תקפה מטרות טרור בקטאר. למה ואיך יש מטרות טרור בקטאר? רבים אפילו לא יודעים ולא מקשרים. הרסנו להם. הבאנו את המלחמה אליהם הביתה. אחרי שנים רבות והשקעות גדולות ומאמץ להתנקות, באה ישראל ועושה את החיבור בין קטאר לטרור. קטאר לא תשתוק, ואנחנו לא צריכים לזלזל בה. היא לא צפויה לשלוח מטוסים, היא לא צפויה להגיב צבאית, אבל פגענו בדבר הכי חשוב לה - בתדמית, והיא תחפש אותנו בסיבוב. יש לה הרבה כסף כדי לפגוע בנו, יש לה זמן, ויש לה השפעה כלכלית-עסקית על גופים רבים. ישראל יכולה להיפגע מכך. לא שזה לא מצדיק התקפה, אבל זו סוגיה שצריך להבין ולהיערך לה כדי למזער אותה.
לקטאר יש השקעות של מאות מיליוני דולרים ברחבי העולם, וזה יעלה תוך 3 שנים על טריליון דולר, זה אומר שיש לה כוח והשפעה בגופים רבים. וזה יגדל. אנחנו לא רוצים להגיע למצב שגופי השקעה שנשלטים על ידי הקטארים לא ישקיעו כאן. אנחנו לא רוצים שגופים תעשייתיים לא יקנו סחורה מישראל כי קטארים מחזיקים בהם, ואנחנו לא רוצים שגופי טכנולוגיה ו-AI שמוחזקים על ידי קטארים, יסתכלו עלינו אחרת, לא ישקיעו בחברות טכנולוגיה ישראליות ועוד.
- ההשקעה הגדולה של קטאר והאם היא יכולה להפוך ממעצמת אנרגיה למעצמה טכנולוגית
- קטאר 2036: אחרי המונדיאל קטאר מסמנת את האולימפיאדה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קטאר גם יכולה לפעול בהפוך על הפוך - היא יכולה לבלוע חברות ישראליות דרך הגופים שהיא שולטת בהם. מה יקרה אם גוף ענק ירכוש את צ'ק פוינט ולקטאר יש בו החזקה מסוימת? או שגוף גדול יקנה את טבע ואותו גוף יירכש על ידי הקרן הקטארית או אנשי עסקים קטארים? לכסף יש משמעות גדולה, ובמלחמה של קטאר מול ישראל, הכסף הוא נשק משמעותי.