את המסחר באגרות חוב בשבוע שעבר ניתן להגדיר כהפכפך. מדדי התל בונד פתחו את השבוע ברצף ירידות שהתחלף באמצע השבוע במסכים ירוקים. השמועות על קריסה אפשרית של בנק באירופה בתחילת השבוע הקשו לכאורה על מדדי המניות וגם על מדדי אגרות החוב להתאושש מהירידות הפוקדות את השווקים כבר זמן מה, אך בהמשך השבוע עם פרסומן של הודעות מעודדות מחו"ל החיוך חזר לפני המשקיעים יחד עם העליות בשווקים. בסיכום השבועי מדד תל בונד 20 עלה ב- 0.4%, מדד תל בונד 40 סיים את השבוע בעלייה של כ- 0.2% ומדד תל בונד 60 התחזק ב- 0.3%.

שוב המדד הפתיע

ביום חמישי האחרון התפרסמו נותנים של מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט. התכונה הבולטת ביותר בפרסום המדדים בתקופה האחרונה היא התנודתיות. לאחר ירידה החדה שנרשמה במדד בחודש יולי של 0.3%, המדד לחודש אוגוסט הפתיע בכיוון הנגדי עם עלייה של כ-0.5% בניגוד לציפיות האנליסטים. הסעיפים הבולטים ביותר שהשפיעו על המדד החודש הם בעיקר עלייה במחירי הפירות והירקות, שירותי הדיור בבעלות הדיירים (כלומר שכר דירה), סעיף אחזקת הדירה כמו חשמל, שהתייקר בעקבות הפסקת השימוש בגז טבעי וכו'.

הצרות של טאו

בשבוע הקרוב וליתר דיוק ביום שני, אמורה להתכנס אסיפה כללית של מחזיקי אגרות החוב מסדרות ב' וג' וזאת בעקבות השתלשלות האירועים בשבוע שעבר. כזכור, בשבוע שעבר שיגרו נציגי אגרות החוב מכתב לבעלי השליטה ובו הם מטילים אשמה על התנהלות הדרג הבכיר בחברה, ובפרט בביצוע עסקאות ששירתו את האינטרסים האישיים של בעל השליטה אילן בן דב ושל חברות אחרות בקבוצה ולא אינטרסים עסקיים של החברה. הטענה העיקרית של מחזיקי אגרות החוב היא שהעסקאות האלה גרמו לקשיים עימם מתמודדת החברה כבר זמן רב ולקושי בהחזר תשלומי אגרות החוב. כמובן מכתב תגובה לא איחר לבוא ובו נציגי החברה מבהירים כי העובדות שמציינות הנציגויות של אגרות החוב מסולפות לא תואמות את המציאות. בכל אופן, הנושא העיקרי שיועמד לדיון באסיפה הקרובה הינו העמדה לפירעון מיידי של הסדרות האמורות ב' ו- ג', כאשר בסופו של הדיון אמורה להתקיים הצבעה שתכריע בנושא.

שוק האג"ח הממשלתי

כבר דנו בעבר על כך ששוק אגרות החוב הממשלתיות הפך לתנודתי ובתקופה האחרונה אף איבד מהסולידיות המיוחסת לו באופן טבעי. בשבוע האחרון מדד הגלילים רשם ירידה של כ-0.9%, מדד הגילונים נחלש ב- 0.1% ומדד השחרים סיכם את השבוע ללא שינוי. לאחר פרסום המדד ביום חמישי האחרון, שבוע המסחר באגרות החוב הממשלתיות יפתח בצל הספקולציות בעניין החלטת הריבית, שאמורה להתפרסם בשבוע הבא.

רוס קרוטקין, דסק אג"ח, יובנק קרנות נאמנות