טרישה מחדש את רכישת האג"ח - איך הדבר ישפיע על שוקי העולם?
השווקים באירופה
בעקבות המתרחש בימים האחרונים בעולם כולו, הודיע נגיד הבנק המרכזי האירופי (ECB), קלוד טרישה, כי בכוונתו לחדש את מדיניות רכישת אג"ח מדינות מגוש האירו. כהתחלה יתמקד באג"ח המדינות העומדות בפני משבר חוב חדש (כדוגמת איטליה וספרד) וזאת לאחר תקופה ממושכת בה תשואות האג"ח הנ"ל נוסקות למעלה על רקע חשש המשקיעים כי לא יהיה באפשרותן להחזיר את חובותיהן. לשם ההמחשה, ביום שישי האחרון עלתה האג"ח הספרדית לתשואה של 6.03% ואילו האג"ח האיטלקית נסקה לתשואה של 6.08%.
במקביל, הודיעה ממשלת איטליה כי במסגרת מאמציה "לחזור לתלם", בכוונתה לנקוט במדיניות חדשה, לקצץ בהוצאותיה ובאם יידרש אף תשקול למכור חלק מהנכסים שנמצאים בבעלותה. זאת כאמור, על מנת לצמצם את הגירעון הממשלתי, העומד כרגע על 1.8 מיליארד אירו.
בעקבות הורדת דירוגה של ארה"ב ביום שישי האחרון, צץ החשש כי צרפת, המדורגת כרגע בדירוג הגבוה מארה"ב (AAA), תאבד אף היא את דירוגה המושלם. לצרפת, בניגוד לארה"ב, אין אפשרות להדפיס כסף, ועל כן השווקים אינם מתמחרים אותה כמדינה עם דירוג AAA, הורדת דירוג עלולה להמשיך ולהגביר את הלחץ על הבורסות האירופיות השונות.
כל אלו רק הגבירו את חשש המשקיעים כי כלכלת העולם עומדת בפני האטה נוספת שעלולה להוביל למשבר כלכלי עולמי חדש. בעקבות כך, ערכו אמש, מדינות ה-G-7 שיחת וועידה, ופיזרו מסרים מרגיעים לעולם כולו. כל זאת על מנת לרסן את החרדה ולמנוע קריסתן של הבורסות השונות עם פתיחת יום המסחר הראשון לשבוע זה.
בשיחה זו, הן בירכו על יוזמתן של ממשלת איטליה וספרד להדק את המדיניות הפיסקאלית שלהן כדי לתמוך בהתאוששות הכלכלה. לפי הצהרת מדינות ה-G-7, הן יעשו כל שביכולתן על מנת לתמוך ביציבות הפיננסית והצמיחה הכלכלית בעולם כולו. על רקע המצב הרגיש שנוצר, בו החרדה והפאניקה משתלטות על השווקים השונים (כדוגמת ירידות השערים החדות שנראו אתמול בבורסה בת"א), עיניי העולם כולו נשואות לפתיחת יום המסחר הראשון לשבוע זה, שעלול להוביל לתחילתו של עידן חדש, בו מיתון והאטה כלכלית עולמית - אינם מונחים זרים.
השווקים בארה"ב
יומיים לאחר נקיטת הצעד ההיסטורי, והורדת דירוגה של המעצמה הכלכלית זו הפעם הראשונה בתולדותיה, נראה כי חברת הדירוג P&S , נמצאת תחת מתקפה עולמית. בין הטענות השונות שנשמעו, הבולטת ביניהן הייתה כי חברת הדירוג נקטה בצעד לא מידתי זה, לא מכיוון שנשקף חשש אמיתי בנוגע ליכולתה של המעצמה להחזיר חובותיה (הרי ידוע וברור לכל כי באפשרותה להדפיס כסף) - כי אם יותר כניסיון ללמד את המעצמה לקח, בכל הקשור בהתנהלותן של 2 המפלגות (הרפובליקנים והדמוקרטים) במסגרת המאמצים המשותפים להעלות את תקרת החוב האמריקני ולצמצם הגירעון הממשלתי.
ההתנגחויות בין הרפובליקנים לבין הדמוקרטים על הסכמה משותפת לפיה יקוצצו הוצאות הממשל, גררה הדים בעולם כולו, בעוד אף צד לא היה מוכן לסגת מעמדתו הוא, וכל זאת - על חשבונה וגבה של כלכלת העולם כולו.
טענות אלו, נראה כי אינן רחוקות מהמציאות, והורדת הדירוג התמוהה אכן באה כניסיון "לחנך" את המעצמה הגדולה בעולם, ניסיון שהשלכותיו החמורות עלולות לעורר גלים בעולם כולו ולהוביל לתקופת מיתון נוספת. בסוף יום המסחר נראה האם האג"ח האמריקניות (ה- Treasuries ל- 10 שנים) עדיין נחשבות לנכס בטוח וסולידי, והאם תשואתן תמשיך לרדת לרמות שפל חדשות (וזאת כאמור לאור הביקוש הגבוה ) כפי שראינו בימי המסחר האחרונים.
האם גם הדולר ימשיך במגמה החיובית, ימשיך להתחזק כפי שראינו בשבוע שעבר (וזאת כאמור על אף הורדת הדירוג ההיסטורית), ויוותר אבן מבטחם של המשקיעים בעיתות מצוקה בהן שוררת אי וודאות כלכלית בעולם כולו? בעוד הדמוקרטים מאשימים את הרפובליקנים בהורדת הדירוג, עולה השאלה האם גם העולם כולו ימהר להפנים את מסרה של חברת הדירוג, ולהתייחס לארה"ב בשונה מיחסו אליה בעבר.
הכותבת, עינת לפידות מנהלת השקעות ביובנק ניהול נכסים פיננסיים בע"מ
***אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.
